中國國有鋼廠之間的并購除了武鋼和鄂鋼以外，鮮有成功的案例。”澳大利亞麥格里銀行分析師劉曉寧向記者表示，“但民營企業之間自發的小型并購正在悄然改變中國鋼鐵產業的版圖。”據悉，沙鋼集團在“吞下”淮鋼后，其實際粗鋼產量達1047.85萬噸，從而超過武鋼集團，躍居全國鋼鐵行業第四位。
國企并購難跨“三重門”
國內大型鋼鐵企業的整合似乎是“雷聲大、雨點小”：鞍本鋼鐵集團雖已掛牌，但至今仍貌合神離；寶鋼系舉牌邯鄲鋼鐵（600001）（行情,資訊），但在邯鋼集團強烈反彈下最終黯然而退；山東省擬以濟鋼集團和萊鋼集團為基礎組建山東鋼鐵集團，但目前掛牌時間仍遙遙無期。
分析人士認為，由于所有權、人事和人員安置等問題，國有鋼廠之間的并購尤其是跨省市的并購困難重重；即使并購在形式上成功了，也未必在經濟上是成功的。
我國國有鋼鐵企業眾多，但管轄關系卻紛紜復雜：既有直屬國務院國資委的中央級企業，又有省屬和地市屬企業。管轄關系不一致，導致利益關系難以統一，因而作為企業出資人的各級政府對并購的積極性并不是很高。惠譽評級曾表示：“中國許多鋼鐵企業還在地方政府的掌控之中，它們趨向于保持對本地重要企業如鋼鐵公司的控制，以此使豐厚的地方稅收來源免于遭受損失。”
即使出資人統一了，人事問題也難以解決：兩個并購企業的領導都是平級的，誰來當合并企業的老總？2006年8月初，山東省政府為了“肥水不流外人田”，積極策劃以濟鋼和萊鋼為基礎組建山東鋼鐵集團。但知情人士透露，由于雙方主要領導無法妥善安排，原本計劃2006年10月底前基本完成組建和掛牌的時間表只得無限期推遲。此外，企業兼并往往涉及整合后的裁員增效，也讓地方政府不敢輕舉妄動。
即使上述問題都解決了，合并后企業掛牌成功，但這種并購在經濟上也未必是有效率的。劉曉寧表示，由于種種客觀條件的限制，政府發動的國有鋼鐵企業并購難以有成功的案例。他認為，有效的并購有兩個要點：一是節省成本，如米塔爾和阿賽樂并購后會在未來幾年節省3－5億美元的成本；二是考慮布局，如中信泰富通過收購國內特鋼廠，在整個汽車用特鋼領域布下一條完整的產業鏈。“但除了武鋼兼并鄂鋼以外，我沒有看到很成功的案例。”
惠譽評級也表示，現階段，跨地域的鋼鐵企業并購只限于簡單的戰略聯合，旨在獲取原材料采購和產品銷售方面更強的議價能力。不少省內的并購雙方缺乏互補性與增值效應，從而導致并購后的協同效應及業績提升的弱化。
