●在21世紀的前10年里，世界鋼鐵行業的投資基本集中在中國，這與世界經濟格局變化關系密切，隨著世界新興地區經濟的發展，世界鋼材消費持續旺盛，中國鋼鐵企業的投資在未來幾年轉化為投資回報，鋼鐵行業必然將享受到投資帶來的"鋼鐵紅利"。
　　●雖然出口退稅下調是必然的趨勢，但是在目前世界鋼材消費旺盛的背景下，就出口地區、出口產品結構、出口的具體形式及出口對鋼鐵行業的盈利等幾個方面考慮，出口退稅下調對國內鋼鐵行業盈利影響有限。
　　在本世紀的前10年里，世界鋼鐵行業的投資基本集中在中國，中國鋼鐵企業必然將享受到投資帶來的"鋼鐵紅利"。在此背景之下，雖然出口退稅下調是必然的趨勢，但其對國內鋼鐵行業盈利影響有限。
　　中國將享受"鋼鐵紅利"
　　隨著世界經濟的發展，世界經濟格局的變化，中國成為世界制造業基地，同時成為世界最大的鋼鐵制造地區，在世界鋼鐵行業格局中擁有絕對的領導地位。2006年中國生產粗鋼1878.2萬噸，同比增長18.48%；生產生鐵40416.7萬噸，同比增長19.78%，已分別占全球產量的33.79%和46.6%。
　　由于世界鋼鐵工業的發展，全球其它地區的鋼鐵行業的投資并沒有明顯增長，扣除OECD組織的粗鋼增量到2008 年才400萬噸至600萬噸。雖然2006年國內鋼鐵行業在市場和國家政策等雙方面因素作用下，鋼鐵行業投資出現負增長，但是2004至2006年國內鋼鐵企業的投資接近6000億元，在過去的5年中，世界鋼鐵增量中80%來自中國，這些地區的鋼材消費增長必然依賴中國的鋼材出口，因此，中國從鋼鐵的進口國轉變為出口國是必然趨勢。2006年以來，國內鋼材出口出現快速增長，全年出口鋼材達到4300萬噸。
　　鋼鐵行業是資金、技術密集的行業，并不是簡單的高污染、高能耗行業，日本的出口比重占國內產量的30%就說明這個問題。世界鋼鐵行業的投資主要集中在中國，自2002年世界經濟復蘇后，鋼鐵產品在市場供需和成本推動雙重因素推動下，價格出現增長，世界鋼鐵企業的盈利均出現快速增長。
　　以上信號顯示：中國鋼鐵行業格局正發生重大變化，中國已初步實現了鋼鐵行業變大變強的轉變。在現階段世界鋼鐵行業的景氣周期過程中，中國應該享受到高投資帶來的高回報，中國鋼鐵行業的出口將繼續保持穩定的增長，預計全年出口折合粗鋼將達到5500萬噸，并開始享受投資帶來的"鋼鐵紅利"。
　　出口退稅下調影響有限
　　目前中國鋼材出口192個國家和地區，歐盟和美國約占中國出口量的30% 。因此，從目前國內鋼鐵的出口地區來看，全球范圍內的出口分散了國內鋼材出口由于貿易摩擦帶來的風險，存在一定的抗風險性，雖說歐美對中國的鋼材出口存在影響，但是并不會造成絕對的壓力。
　　隨著中國鋼鐵行業的技術裝備水平和生產技術的提高，國內鋼鐵出口貿易的政策也在不斷調整中，出口產品的附加值不斷提高，2006年國內冷軋板等高附加值鋼材出口量接近600萬噸，比較2005年200萬噸的規模增長近2倍，出口比重相應的由9.2%增長到13%。
　　同時，中國鋼鐵行業的下游在世界制造業轉移到中國的大背景下，中國機電產品也出現快速的增長，這在一定程度上促進了國內消費的增長，如果把機電產品出口帶動的鋼材出口作為鋼鐵隱性出口，中國鋼鐵的出口情況更是樂觀。
　　2006年，鋼鐵全行業實現利潤1699.5億元，比上年增加397.58億元，增長30%以上，均創歷史最高水平。如果考慮出口退稅下降8% ，約影響國內鋼鐵企業利潤144億元，占行業利潤的8.47% 。但是如果國內鋼價上漲35元，就完全可以消化出口退稅下降8%帶來的影響，而進入2007年國內鋼價上漲幅度已遠超出此水平，因此，出口退稅對國內鋼鐵行業影響有限。
　　2007年隨著國內鋼鐵行業投資速度的下降和鋼鐵投資結構的變化，國內粗鋼供給的速度將會出現明顯下降，而只要國內鋼材的消費增長速度維持在14%左右，就可以完全消化國內的粗鋼增量，因此，鋼鐵行業供需形勢樂觀。
　　進入2007年后，國內鋼材價格處于溫和增長階段，主要鋼鐵產品價格均出現上漲，價格的上漲必然帶來國內鋼鐵企業利潤的增長。
　　2006年三季度，國內鋼鐵的毛利率有所恢復，但是鋼鐵行業并沒有恢復到行業盈利能力的高點，產品價格也處于下游行業可以接受的階段，隨著產品價格的上漲，鋼鐵行業的盈利能力將繼續得到提高。
　　在行業整體繼續向好的背景下，行業的投資機會將更多存在于以下幾個方面：第一、行業的并購依舊將是2007年鋼鐵行業的主題之一，公司并購、整體上市依舊給行業帶來不斷的機會。第二、金融創新促進了鋼鐵板塊上市公司交易的活躍程度，這些公司依舊將成為市場熱點。第三、估值存在優勢的鋼鐵上市公司存在補漲的機會。

來源：上海證券報