2006年，河北金牛能源股份有限公司 煤炭綜合售價為458元/噸。其中，精煤和1/3焦煤平均售價為615元/噸。基于下游行業需求仍然旺盛以及山西省煤炭采選成本推高煤價產生的正面影響，預計2007年金牛能源煤炭售價同比提高約10元/噸，這將有效提高其盈利水平。 成本費用控制較好。一季度，金牛能源在主營收入同比增長39.2%的基礎上，成本費用控制較好。其中，主營成本同比增長39.7%，銷售費用同比增長96.2%，管理費用同比增長26.6%，財務費用同比增長120.7%。由于資源勘探及煤炭開采前期支出集中體現于2006年，故金牛能源2007年成本上升壓力較小，且政策性成本增支因素較少，故未來不確定性因素將減少。 對外擴張速度快。除原有礦井產能擴張外，金牛能源還通過并購或新設礦井擴張產能，其一是收購山西段王煤業40%股權（另擬受讓壽陽縣政府持有的11%股權），其可采儲量為1.4億噸，年產能90萬噸，07年底將提高至120萬噸，最終產能將提高至300萬噸；其二是控股張家口金牛能源90%股權，其地質儲量3.3億噸，可采儲量1.4億噸，設計產能180萬噸；其三是持股90%的通遼扎魯特金牛從事的葉臘石業務即將投產。預計金牛能源煤炭產能將于2007－2009年相繼釋放。 資產注入預期強烈。金能集團（由原控股股東邢臺礦業集團和邯鄲礦業集團合并而成）煤炭儲量達到10億噸，年產能提高1倍以上。我們認為，出于避免同業競爭的要求，金能集團必然會將旗下資產注入金牛能源，這將進一步提高其安全邊際。