煤、路、港、電齊頭并進 獨領風騷

　　在我國的能源生產和消費結構中，煤炭一直是最主要的一次能源。但我國能源分布不均，形成了北煤南運和西電東送的格局。受市場、環境、運輸、價格等方面的影響，近年來，全國范圍內出現了煤電運全面緊張的狀況，一些地區電煤供需矛盾突出，造成電煤短缺和價格上漲，已對正常的煤炭、電力安全生產和經營構成了嚴重威脅。這種局面正在成為制約經濟和社會發展的瓶頸問題。

　　在這一背景下，中國神華所創造的獨一無二的煤炭、鐵路、港口、電力一體化商業模式，正在顯示出巨大的協同效應和價值，也日益為業界矚目。

　　最大煤炭生產商和銷售商

　　中國神華是我國最大及世界第二大煤炭上市公司。截至2007年6月30日，神華煤炭可售儲量達5，989百萬噸，且品質優良。2006年神華煤炭產量和銷售量分別達到136.6百萬噸和171.1百萬噸，是我國最大的煤炭生產商和煤炭銷售商。同時，該公司還是我國最大的出口煤炭生產商，2006 年度及2007年上半年，煤炭出口量分別為23.9百萬噸和12.2百萬噸，占我國同期煤炭總出口量的37.8%和52.8%。

　　高效路、港運輸網絡

　　高效的運輸網絡是中國神華的“生命線”和“利潤線”。中國神華是我國唯一擁有和經營一體化的大規模煤炭運輸網絡的綜合性能源公司，它由包括五條總運營里程為1，367公里的自有鐵路線和吞吐能力為115百萬噸的港口設施組成，為煤炭的生產和銷售提供了充分保障，是公司重要的競爭優勢。其中神朔鐵路和朔黃鐵路共同組成了由西至東的運輸通道，是我國西煤東運的兩條主要鐵路干線之一，2006年煤炭運輸量超過了1億噸，成為我國第二條運煤量突破億噸的鐵路。公司還擁有專用海港黃驊港和神華天津煤碼頭。2006年，黃驊港煤炭下水量達到79.2百萬噸，成為我國第二大煤炭下水港口。2007年上半年，黃驊港煤炭下水量達到39.8百萬噸。公司2006年下半年投入運營的黃萬鐵路和神華天津煤碼頭在2007年上半年得以發揮重要作用，下水煤炭9.2百萬噸，成為公司大規模一體化運輸網絡的重要延伸部分。

　　快速增長的電力業務

　　中國神華積極發展與煤炭業務有協同效應的清潔火電業務，發電已成為中國神華重要的經濟增長點。截至2006年底，公司控制并運營了11家火力發電廠，總裝機容量和售電量分別達到了11，960兆瓦和517.1億千瓦時，從2004年至2006年年復合增長率分別達到41.7%和20.7%。而且，神華所屬電廠主要分布在礦區、鐵路沿線以及中國經濟發達和電力需求旺盛地區，比如京津塘地區、廣東省、浙江省等地，具有良好的發展前景。

　　一個特大型能源公司的戰略布局由此呼之欲出！這一囊括煤電、陸運、港航的綜合盈利模式不會因為其中某個行業出現波動而使公司業績大幅波動，抗風險、抗周期性較強，使得神華成為了國內最穩定的能源供應商，一體化運營的協同效應令人驚嘆：

　　2006年度、2007年上半年，神華鐵路的總煤炭貨運周轉量分別達到990億噸公里和566億噸公里。同期，自黃驊港外運的煤炭達到79.2 百萬噸和39.8百萬噸，分別占到公司同期煤炭銷售量的46.3%和40.7%，神華煤由此流通神州，暢銷世界；同時，中國神華還充分受益于煤炭生產和電力經營一體化所產生的協同效應。2006年度，公司電力業務超過94%的發電用煤是自己生產的，其同期消耗的煤炭約占公司煤炭總銷量的13.6%。公司電力業務為煤炭業務提供了穩定而且保持增長的市場，而電力業務由于可以從煤炭業務獲得品質優良、供應穩定的煤炭，燃煤儲備充足且穩定，因此確保了穩定生產和持續發展。更為重要的是，中國神華穩定的煤炭供應還使公司的電力業務在爭取發電量和新電源項目開發權時擁有了一定的競爭優勢。

　　在神華一體化運營的模式中，還充分體現了“科學、高效”的原則，實現了在保證各個經營分部和環節的單體效率基礎上的協同效應。在神華，坑口電廠要燃用洗中煤和劣質煤，使燃料成本最大限度的降低，以提高電廠盈利能力；其余電廠燃用運出的洗精煤，安裝大型高效環保機組，煤價按比市場行情略低的價格計算，以保持電廠的競爭力。神華正是由于始終堅持一體化運作服從市場規律的原則，同時充分放權以使各產業按照自身的發展規律和行業特點運作，這樣在實現整體效率提高、成本降低的同時，也確保了各產業自身在外部市場上的競爭力。

　　上市融資提升優勢 再譜新篇

　　中國神華在國內乃至世界范圍內獨一無二的價值創造模式，源自于神華人對歷史性發展機遇的準確把握。1995年，國家經濟體制向市場經濟轉變，沿海地區經濟發展迅速，開發能源、保證供應成為中央最為關注的事情。正是在這種背景下，神華集團經國務院批準成立，并率先提出了煤路港一體化的開發模式。 1999年，在煤炭市場出現低迷、單一煤炭業務風險漸漸顯現的時候，國家電力體制改革提上議事日程，打破電力壟斷，廠網分開，發電廠引進競爭機制的嘗試得到國家和社會的鼓勵，這為神華集團煤電運一體化發展，提供了很好的時機。正是在國家政策和企業自身機制的相互適應中，中國神華能源一體化的發展模式才逐漸成型。

　　在未來一個時期內，一體化運營的協同效應仍將是中國神華贏得市場競爭的利器，這是我國煤炭資源的秉賦狀況、鐵路等交通運輸業的發展狀況、國家產業政策等多種因素所決定的。

　　首先，我國煤炭儲量分布極不均衡，90%的儲量位于西北地區，其中新疆、內蒙和山西三省儲量占到75%，而東部發達地區煤炭資源占有量匱乏。以經濟發達的華東地區為例，2006年消費量占全國的24.1%，產量僅占全國總產量的15.3%，煤炭消費只能依靠大量調入。煤炭生產地和消費地分布的不協調，就注定了煤炭從產地到銷地將不得不倚重于長途輸送，同時由于水路運輸距離長、成本低等優勢，也確定了鐵、水聯運仍將是未來煤炭運輸的主要手段。

　　然而，鐵路運輸瓶頸仍將是制約煤炭供應的主要因素。投資不足是形成鐵路運輸瓶頸的主要原因，盡管2006年鐵道部基礎建設投資達到了1304億元，增幅高達75.5%，但是多年來鐵路基建投資徘徊在500億元左右，遠落后于社會固定資產投資規模增速。鐵路運輸瓶頸將在未來很長一段時間內存在。據統計，2007年全國簽訂的跨省區煤炭合同量達12億噸，超過了國家2007年跨省區煤炭鐵路運力配置7.4億噸的調控目標，2007年煤炭鐵路運力增加仍不能滿足煤炭運輸需求。

　　而根據我國《煤炭工業十一五發展規劃》，到2010年煤炭調出區的晉陜蒙寧區產量13.15億噸，比2005年增加3.25億噸，而相應的鐵路運能僅增加3億噸，未來幾年運力增長依然落后于相應的煤炭增長，運輸瓶頸將持續存在。中國神華仍可憑借一體化優勢繼續贏得市場先機。

　　隨著中國經濟的持續高速增長，中國神華也將目光瞄向了更遠方。神華已制定戰略目標，將在3-5年內把公司建設成為“本質安全型、質量效益型、科技創新型、資源節約型、和諧發展型的世界領先的特大型綜合性能源公司”。為此，中國神華將繼續協同發展鐵路、港口和電力業務，堅持一體化經營模式，進一步發揮自身獨特競爭優勢。

　　延伸產業鏈的一體化活動，就需要強大的資金保證。為此，中國神華推出了此次發行不超過18億A股并在境內上市的計劃。本次募集資金擬用于煤炭、電力及運輸系統的投資、更新項目共19個，合計總投資金額約529.9億元，其中擬使用募集資金約166.9億元；此外，為實現可持續發展的戰略目標，公司還計劃通過經營區域多元化使境內外市場的協同效應得以充分發揮，為此將利用募集資金收購戰略性資產，包括在適當時機逐步收購神華集團與上市公司主業相關的煤炭、電力等資產，對其他境內相關戰略性資產的收購等，以進行符合產業政策的資源整合。中國神華預計，在公司更新改造類項目實施完畢達產后，公司的煤炭生產規模、生產效率、煤炭運輸能力以及電力供應能力將得到大幅提高，從而進一步提高公司的盈利能力，并為公司的長遠發展打下堅實的基礎。

　　資本知時節，當春乃發生。煤炭板塊作為具有戰略資源意義、極具投資價值的核心資產，已成為投資者關注的熱點，中國神華A股上市正逢其時，其績優藍籌的形象正呼之欲出。另一方面，這是中國神華加快提升核心競爭力、備戰能源業國際化競爭的戰略性舉措。中國神華將以此次A股發行上市為契機，抓住機遇，加快發展，全面提升公司整體素質，向國際一流的現代化上市能源企業的目標加快邁進。

　　（后記）走入中國神華，這家世界領先的一體化能源企業不僅徹底改變了在人們心目中“傻大黑粗“的傳統形象，更憑借著一體化運營和產業縱深發展的獨特模式，給人留下了深刻印象。在走新型工業化道路的思路下，煤炭這一基礎能源產業仍蘊含著廣闊發展前景，并將重新煥發出新的生機與活力，這正是神華帶給我們的啟迪。

　　·公司巡禮·

　　世界領先的煤電運一體化能源供應商

　　中國神華

　　繼首次公開發行A股申請于本月17日獲證監會審核通過之后，中國神華能源股份公司（以下稱中國神華）已正式進入招股程序，預計10月9日正式掛牌交易，中國神華將實現在香港和上海兩地上市。

　　2005年在香港聯交所上市以來，中國神華以優良的業績、規范的公司治理贏得了國際資本市場的認可。2004年至2006年，公司煤炭產量和發電量年均復合增長率分別達到了16.1%和20.7%，實現了與中國經濟共成長。而作為國內乃至全世界一家領先實現煤、路、港、電一體化運營的能源上市公司，中國神華創造的，還遠不僅僅是目前所反映出的經濟效益，更重要的是獨特的價值創造模式和增長機制，為企業未來發展形成了領先的核心競爭力。作為中國煤炭業轉型的一個國家示范工程，中國神華不僅實現了由資源型企業向完整體系的現代工業的嬗變，而且以和諧、科學的發展方式，踐行了中國煤炭能源工業的強國夢想。

來源：上海證券報