由于礦石焦炭運費漲價，三季度上市鋼鐵企業利潤環比下降25%。此外，出于對美國經濟、出口下滑、反傾銷反補貼、成本繼續上升、出口政策、供給壓力的擔心，鋼鐵股近期調整了30%。

不過，考慮到國內礦石提前漲價、國外長期協議礦石成本結算從明年四月份才開始、且海運費可能已經到達高點等因素，我們預期未來半年成本上漲將會明顯趨緩。

目前鋼鐵盈利能力已經跌到歷史較低位置，我們認為在國內鋼鐵需求仍舊旺盛的情況下，主流鋼廠為了轉移成本而提價具有較大的可能性和現實性，如果提價，更多盈利將會在明年一季度體現出來，因此，我們預期今年四季度鋼鐵行業業績將略有好轉，但明顯好轉需要等到2008年一季度。從未來六個月的趨勢看，鋼鐵板塊能夠跑贏大市。

歐盟反傾銷兩產品影響大

目前，對鋼鐵行業影響較大的為歐洲鋼鐵聯盟發起的對中國鋼鐵產品的反傾銷。10月29日，歐洲鋼鐵聯盟向歐委會提起兩起針對中國鋼鐵產品的反傾銷申請。此次反傾銷申請涉及的產品為熱浸鍍鋅板和不銹鋼冷軋薄板。據稱，歐洲鋼鐵聯盟近期還將對中國產盤條(線材)和中厚板提起反傾銷調查申請。

歐盟是我國鋼材出口第一大目的地，前9個月，向歐盟累計鋼材出口量占我國鋼材全部累計出口總量的18.32%。根據海關統計，2007年前9個月，中國向歐盟出口鋼材907萬噸，同比增加97.87%，總金額71億美元。

涉案的全部五類產品對歐出口量已經從6月份的最高峰65萬噸下降到9月份的30萬噸，其中冷軋不銹鋼薄板9月份對歐出口量只有0.35萬噸。涉案的五類鋼材前9個月累計出口371萬噸，占全部對歐出口量的41%，涉及金額29.4億美元，占全部出口金額的41%。

按照程序，企業提出申請后歐盟應在45天內決定是否立案，立案后9個月內作出初裁，再過6個月作出終裁。

從我國來說，此次涉及的產品除了熱浸鍍鋅板和不銹鋼冷軋薄板出口退稅率為5%，其他產品出口退稅已經取消或者加征了出口稅，特別是線材和冷軋不銹鋼薄板的對歐出口量已經分別下降到9月份的2.89萬噸和0.35萬噸，因此即使我國在壓力下讓步，出口政策調整范圍也不會太大，但對級別不同的產品力度會有所區別。

如果立案，預計后市對熱浸鍍鋅板和厚板的影響程度比線材和不銹鋼冷軋薄板要大。由于對歐盟出口的熱浸鍍鋅板和厚鋼板前9個月累計出口量占我國該類鋼材累計出口量的比例較高，且9月份出口量下降趨勢不明顯，因此如果歐盟決定立案調查，預期對這些產品帶來的影響相對較大。

不銹鋼冷軋薄板累計對歐盟出口占我國同類產品累計出口比例也高達42.63%，但由于冷軋不銹鋼薄板對歐出口已連續三個月降到去年上半年的1萬噸/月左右水平，9月份甚至只有0.35萬噸的出口量，而且占我國同類鋼材出口比例已經下降到15.7%，因此這次即使歐盟立案，預計后市對不銹鋼冷軋薄板也不會再造成較大影響。線材的情況和冷軋不銹鋼薄板類似。對中板的影響要小于前兩者。

國內熱浸鍍鋅板產量較大的上市公司有寶鋼、鞍鋼、武鋼和攀鋼，國內厚板產量較大的企業有濟南鋼鐵、寶鋼、南京鋼鐵、安陽鋼鐵等。不銹鋼冷軋薄板生產商主要太鋼和寶鋼。

美國反補貼直接影響大

此外，2007年11月8日美國商務部網站公布已對進口中國焊管做出初步裁決，多數中國焊管生產商可能被征收13%-17%不等的反補貼關稅。不過該裁決還需2008年初進行終裁。

1-9月，中國累計出口焊管381萬噸，其中對美國出口116萬噸，占全部焊管出口的32%，涉及金額8.15億美元，累計排名第一。1-9月累計對美焊管出口占累計對美鋼材出口量的34%。其中9月份對美出口焊管12萬噸，占當月全部焊管出口的比例提高到36%，排名第一。累計排名第二的為歐盟，累計向其出口焊管為46萬噸。

由于在我國無縫鋼管主要有大的國有企業生產，而焊管由于投資要求不高多由民營企業或者實力較小的企業生產，因此此次美國焊管反補貼對上市公司的直接影響較小。但由于焊管使用管線鋼(熱軋板卷)為原料進行生產，因此對生產管線鋼企業的間接影響較大。管線鋼主要由較大的上市公司生產。

來源：中國證券報