美元持續走弱，國際油價不斷高企，每桶原油價格距離一百美元只有咫尺之遙。能源再度成為制約全球經濟發展的主要瓶頸。

　　對于中國，近三十年改革開放所創造的奇跡正在逐步轉化為內在的生命力。面對未來，我們需要建立可以持續發展的綠色能源戰略，需要更多符合這一發展戰略的大型能源企業。

　　隨著國投新集能源股份有限公司A股的發行上市，一個離長三角最近的億噸煤基地上市公司即將展現在世人面前。

　　十年磨一劍

　　1997年11月27日，經國家經濟體制改革委員會批準，國投新集能源股份有限公司以發起方式設立，總股本為96,322.39 萬元。其中，國投煤炭持有40%的股份；國華能源持有30%的股份；煤電總公司持有30%的股份。

　　由于緊靠經濟發達但資源缺乏的長江三角洲地區，國投新集的區域優勢非常明顯。區域優勢使國投新集更加貼近主要客戶所在地，運輸距離較西北及北方煤炭生產基地相比近1000公里以上，從而具有供應靈活和運力成本低的優勢。伴隨著華東地區經濟的快速發展，市場對煤炭的需求也不斷增長。目前，按國投新集煤種設計并已與該公司簽訂供煤意向的電廠有26 家，其中省內18 家、省外8 家，意向供煤量2007-2010 年分別為1,580萬噸、2,190 萬噸、2,850 萬噸和3,210 萬噸。

　　同時，煤種的環保優勢也是國投新集的競爭力之一。該公司所產的煤種屬于氣煤和1/3 焦煤，質量穩定，具有中低灰，特低硫、特低磷和中高發熱量的本質特征，是深受客戶歡迎的環保煤。其中全硫含量低于0.4%，這一特征使用戶在使用過程中，能夠最大限度地減少對大氣的污染，省卻對環保方面，特別是脫硫裝置的巨額投資，且燃煤熱效率較高。

　　十年來，國投新集堅持煤炭主業，加強管理，提升技術，拓展市場，取得了優良的業績，并給股東帶來了豐厚的回報。由于該公司具有較強的盈利能力，歸屬于母公司所有者的凈利潤逐年提高，噸煤息稅折舊攤銷前利潤高于同行業上市公司平均水平。

　　2004 年，該公司實現凈利潤17,675.56 萬元，實際向股東分配現金股利13,235.00 萬元。2005 年實現凈利潤33,150.10 萬元，實際向股東分配現金股利1,919.00 萬元。2006 年實現凈利潤36,969.92 萬元，實際向股東分配現金股利50,696.71 萬元。由于煤炭售價的上升，該公司主營業務收入呈逐年上升的趨勢，2005 年和2006 年分別比上年同期增長47,177.43 萬元和32,284.50 萬元，增幅分別為25.52%和13.91%。

　　良好的業績和規范的管理為國投新集贏得了市場聲譽，也提升了該公司的資信，確保了融資渠道的暢通。國投新集被中國工商銀行、中國建設銀行、中國銀行等多家銀行評為AA+級信用企業；截至2007 年6 月30 日，各銀行對公司的授信總額為81.7 億元，尚可動用授信額度為34.22 億元。本次募集資金到位后，該公司的資產負債率進一步降低，償債能力也因此有所提高。

　　億噸煤基地

　　根據《國家發展改革委關于淮南新集礦區總體規劃的批復》，國投新集礦區總面積約1,092 平方公里，含煤面積684 平方公里，劃分為11 個井田和4 個后備區，資源儲量101.6 億噸，生產建設總規模3,590 萬噸/年。國家發改委的批復，確立了國投新集作為全國13 個億噸煤基地的大型煤炭企業之一的戰略定位，同時也為國投新集打造成以“煤炭采選為主、煤電并舉”的大型企業奠定了基礎。

　　如此宏偉的藍圖，必須依托整個行業的持續增長和市場的實際需求。

　　據統計，我國煤炭消費與經濟增長的相關系數為0.5-0.6，根據國家“十一五”規劃，“十一五”期間國民經濟增長速度預期為年均7.5%，據此測算煤炭需求將保持年均3.75-4.5%的速度增長。隨著國民經濟的強勁發展，電力需求量保持較快增長速度，全國五大電力集團和地方電力企業都在紛紛建新電廠，同時對老廠進行技改升級，這為消化國投新集新增產量提供了廣闊的市場空間。由于國投新集地處經濟發展較快的華東地區，能源和電力需求將高于全國的平均增長速度。

　　為實現上述發展戰略，國投新集制訂了未來兩年的發展計劃。

　　首先是兩個礦井建設計劃。國投新集目前正在建設板集礦井及選煤廠，計劃在2009 年下半年建成投產。該礦井井田地質儲量5.41 億噸、可采儲量1.99 億噸，設計生產能力為300 萬噸/年。同時，國投新集已開始建設口孜東礦井及選煤廠，計劃在2011 年建成投產。該礦井井田地質儲量7.71 億噸、可采儲量3.93 億噸，設計生產能力為500 萬噸/年。

　　其次是礦產資源勘探計劃，為公司可持續發展和生產能力的提升奠定基礎。國投新集將在現有已取得的安徽省亳州市老廟-楊村勘查區煤礦詳查、安徽省潁上縣羅園-連塘李煤礦普查、安徽省阜陽市口孜集煤礦普查、安徽省阜陽市劉莊深部勘查區煤炭預查探礦權基礎上完成預查、普查、詳查和勘探工作。

　　再次是市場開拓計劃。國投新集將在立足省內大型電廠的基礎上，積極開拓省外市場，與省外大型電力、冶金、建材、石化等企業建立戰略合作伙伴關系，提高抵御市場風險的能力，提升公司的收益。另外，在現有運能的基礎上，通過獨資或合資方式購買自備列、租用自備列等多種渠道，增加運能，礦區專用線盡快形成自營，使公司的煤炭快捷運輸出去，保證產能與運力的匹配，滿足戰略大戶的需求。

　　最后是實施煤電并舉計劃。根據國家對煤礦衍生資源綜合利用、發展循環經濟的政策要求以及安徽省“皖電東送”的“十一五”發展規劃，國投新集計劃在“十一五”至“十二五”期間建設并投入運行板集坑口電廠（2×600MW）和劉莊坑口電廠（4×600MW）。目前，該公司正在進行相關籌備和報批工作。

　　礦井現代化

　　國投新集目前取得的礦產資源將在未來幾年內持續保持優勢，并將在未來5-10 年內建成年產3,590 萬噸的生產能力，呈現快速發展的趨勢。

　　根據國土資源部《關于暫停受理煤炭探礦權申請的通知》，至2008 年12 月31 日在全國范圍內，除特別批準的項目外，全國暫停受理新的煤炭探礦權申請。而根據淮南市煤炭運銷協會的統計數據，國投新集礦區101.6 億噸的資源儲量約占華東地區總儲量的7%。

　　資料顯示，國投新集（含劉莊公司）四對生產礦井新集一礦、新集二礦、新集三礦、劉莊礦地質儲量總和為27.80 億噸、可采儲量10.81 億噸，現合計生產能力為1,055 萬噸/年，剩余開采年限分別為41 年、38 年、19 年和160 年。在建的兩對生產礦井板集礦和口孜東礦地質儲量總和為13.12 億噸、可采儲量5.93 億噸，設計生產能力分別為300 萬噸和500 萬噸，投產時間分別為2009年下半年和2011 年，建成剩余開采年限分別為49年和60年。

　　利用資源優勢，建設大型現代化礦井是國投新集未來發展的遠大構想。

　　國投新集礦區地質構造、水文條件中等，煤層數量多，含煤系數高，主要可采煤層厚度大，且分布穩定，煤炭儲量豐富，煤質優良，資源開發的總體條件比較好，具有建設大型礦區的優勢。目前，國投新集正在加快實施二次創業的發展規劃，將相繼建成劉莊、板集、口孜東、楊村、口孜西、羅園、連塘李等一系列現代化礦井。

　　國投新集已經具備建設大型現代化礦井的技術條件，劉莊礦（一期）已建成投產，并成為國內首個數字化礦井。在建設劉莊礦（一期）過程中，井筒建設在地質條件異常復雜的情況下，首創“冷凍、注漿、鑿井”三平行作業新技術，縮短井筒建設工期30%，800 米深井筒實現了當年開工當年到底，獲省科技進步一等獎；矸石提升為國內首次研究并使用箕斗提升系統，較傳統工藝提高效率2倍以上；主井塔高90.8米，為亞洲第一井塔；信息化建設方面首次實現了煤礦管理信息化，礦井安全監控系統和設備自動化控制系統的綜合集成。

　　為了提高公司的市場競爭力和抗風險能力，國投新集計劃在“十一五”到“十二五”期間建設并投入運行板集坑口電廠（2×600MW）和劉莊坑口電廠（4×600MW），屆時將產生煤電一體化的協同效應優勢。

　　管理現代化

　　自公司設立以來，國投新集牢牢抓住建立現代化企業制度為企業發展帶來的契機，先后獲得全國五一勞動獎狀、全國精神文明建設先進單位、全國工業企業管理現代化創新成果獎、半月談思想政治工作創新獎特等獎、科技先導型企業、全國煤炭工業優秀企業、中國企業信息化500 強等國家級榮譽。

　　建礦初期，國投新集在全國行業內首創項目法人責任制的建設模式，依靠科技進步推動煤礦建設和發展，實行“以煤養煤、滾動發展、自我造血”的發展方針，用6 年半時間建成了660 萬噸原煤生產規模，創造了聞名全國煤炭行業的新集發展模式和新集經驗，被作為“煤礦建設中投資省、造價低、建設快的范例”并寫入1997 年的《中國的能源政策》。在國家舉辦的“輝煌的歷程——建國50周年成就展”中，該公司作為“全國第一家運用市場機制建成的現代化煤炭企業”被榮列進中國煤炭工業的“十項第一”。

　　國投新集具備優秀的管理和技術團隊。該公司45 歲以下的員工比例為93.47%，中級以上專業技術比例為11.91%；高級管理人員和核心技術人員平均年齡為44 歲，均具備高級專業技術職稱。其中總經理劉誼先生、副總經理鄭高升先生享受國務院政府特殊津貼，并在煤礦建井與生產技術上取得創新與突破，多次獲得安徽省科技進步一、二等獎。總經理劉誼先生曾獲得第十屆中國十大杰出青年、全國勞動模范等稱號。

　　未來新引擎

　　行業向好，優勢明顯，此次A股發行將成為國投新集持續發展的新引擎。

　　目前，國內和國際煤炭價格雙雙持續創出新高，反映出國內外煤炭需求都保持了強勁增長的勢頭。今年10月29日，國內秦皇島市場大同優混煤（6000大卡）的車板價達到了500元～510元/噸，再度創出歷史新高，較上月末485～495元/噸又上漲了大約15元。11月2日，澳大利亞紐卡斯爾港的現貨煤價達到了82.08美元的歷史新高，自從9月份以來飆升了24%。

　　同時，煤炭庫存、投資等數據顯示煤炭行業健康狀態。2007年9月底，全社會煤炭庫存量15848萬噸，比去年同期的14974萬噸增長5.8％，而同期煤炭產量增長了8.1%；2007年1～9月份煤炭行業的固定資產投資增速為24.8%，明顯低于29.3%的城鎮固定資產投資增速。

　　另外，煤炭產量保持平穩。今年 1-9月原煤累計產量約為171191萬噸，其中4-9月產量基本每月保持在20000萬噸。

　　國投新集本次募集資金將全部投向板集礦井及選煤廠項目。該項目總投資為24.95 億元，其中包含貸款利息1.34 億元。板集礦井及選煤廠項目財務內部收益率12.69%，累計財務凈現值3.50 億元，投資回收期10.30 年。

　　截至目前，板集礦井及選煤廠已完成投資8.03 億元，其中銀行貸款6.42 億元，尚需投入資金16.04 億元。一旦募集資金到位，將直接用募集資金以自有資金的方式投資，由此預計節省貸款利息0.88 億元，項目總投資由此降低至24.07 億元。

　　國投新集現有4 對生產礦井，生產能力為1,055 萬噸，2009 年板集煤礦達產后生產能力將增加到1.355 萬噸，新增300萬噸。

　　本次成功發行后，國投新集的經營條件和財務狀況將得到進一步改善，資產負債率將大幅下降，資產負債結構趨于合理，償債能力和融資能力得到增強，財務風險進一步降低。特別是隨著募集資金投入項目逐漸產生效益，國投新集的經濟實力和市場競爭能力將得到進一步增強。

　　后記

　　沒有未來盈利預測，這樣的招股說明書似乎讓投資者有些茫然。

　　本次募集資金到位后，由于募集資金投入項目需要一定的建設期，因此短期內對國投新集的收入和利潤總量不會有太大的影響。相反，由于凈資產的增加，凈資產收益率會受到攤薄。

　　有時候，我們需要足夠的智慧穿越數據和表格到達真實的彼岸。

　　看看不斷上漲的油價吧。煤炭作為其替代品，投資增速卻在放緩。當需求的增速超過供給的增速，煤炭漲價的勢頭在短期內已無法避免。

　　放在更長久的時間坐標上，能源的稀缺性一樣無法改變。如果我們珍愛地球，煤炭的價值必然呈現上揚的姿態。

　　所以，隨著募集資金投入項目的逐步完成并產生效益，國投新集的主營業務收入和利潤將大幅度增長，凈資產收益率也會逐步提高，國投新集的價值也將呈現不斷上揚的姿態。

來源：上海證券報