08年11月進出口增速遭遇“斷崖”。本月進出口無論從增速還是絕對水平來看，跌幅都“前所未有”，稱之為“斷崖”毫不為過。出口增速從19.2%下降到負2.2%，進口增速從15.7%下降到負17.9%。

　　11月港口月度貨物吞吐量增幅創“十年新低”。受外貿影響，根據交通運輸部水運快報，11月份，港口貨物吞吐量完成4.6億噸，同比增長 0.5%，其中內貿吞吐量3.1億噸，同比增長1.5%，外貿吞吐量出現負增長。港口貨物吞吐量同比增幅為近十年來最低水平。日韓出口占比較高的大連港 11月月度外貿貨物吞吐量出現負增長，證實全球經濟一體化的負面影響正在傳導。

　　集裝箱業務增速大幅放緩，09年告別成長時代。11月份港口集裝箱吞吐量，僅完成1060萬標箱，同比增長6%，增幅同比下降了6.7個百分點，環比回落4個百分點。預計09年中國外貿實際增速將大幅放緩至0左右，而中國經濟轉型將是構成外貿增速放緩的長期趨勢性因素，出口產品結構的持續升級亦將弱化外貿的集裝箱生成能力。我們預計09年中國港口集裝箱吞吐量增速將大幅放緩至4%以下，不排除零增長的可能性。

　　散雜貨業務需求下行，增速明顯放緩。11月港口鐵礦石庫存減少800萬噸，進口量則隨之出現負增長。受制造業和房地產業投資下滑的影響，預計明年鐵礦石進口量約為4億噸左右，增長-9%，09年港口鐵礦石吞吐量增速亦將出現負增長。受沿海省份煤炭需求下行以及成品油產量增速下滑的影響，預計09 年港口煤炭以及油品吞吐量增速均將放緩至3%以下，較08年分別回落8.5和1.7個百分點。

　　成長性缺失，擇機關注股息收益和樞紐港長期價值。港口行業尤其是集裝箱業務兩位數增長的時代已基本終結。考慮到短期內行業仍處于景氣較快下行階段，因此我們建議待估值進一步回調后，擇機博取深赤灣等公司的股息收益，同時關注天津港和上海港等區域樞紐港口作為穩定類資產的長期價值。

來源：招商證券