我們在此前一直強調的“產量增量有限，鋼價上下空間有限”觀點得到驗證，長材出廠價格繼續上漲，社會庫存繼續下降；鋼廠鋼材庫存在月末結算因素影響下同比下降2.95%。在保障房建設支撐下，長材價格走勢仍將好于板材。

　　粗鋼日均產量下滑。全國粗鋼日均產量191.51萬噸，環比5月中旬198.38萬噸下降3.46%，比2010年平均水平168.72萬噸高出13.50%；鋼材日均產量247.32萬噸，環比5月中旬245.42萬噸上升0.77%，比2010年平均水平216.11萬噸高出14.44%。

　　本旬銷量環比上升。76家重點鋼鐵企業鋼材日均銷量154.04萬噸，環比5月中旬128.80萬噸上升19.59%，比2010年平均水平115.52萬噸高33.34%。

　　重點鋼企庫存下降。76家重點鋼鐵企業鋼材庫存835萬噸，環比5月中旬876萬噸減少4.76%，旬末庫存量相當于日產量5.37天，環比5月中旬5.69天下降0.32天或5.49%，比2010年平均值6.28天少0.91天或14.45%，旬末庫存量相當于日銷售量5.42天，環比5月中旬6.80天少1.38天或20.37%，比2010年平均值7.44天少2.02天或27.23%。

　　鋼價繼續走高。76家重點企業鋼材旬均售價5110元/噸，比09年5月份以來新高2011年3月上旬的5124元/噸稍降低14元/噸，鋼價總體維持在高位，我們預期鋼價短期內窄幅震蕩，其中長材價格在需求支撐下較為堅挺。環比5月中旬5114元/噸略降，比2010年均價4481元/噸高14.04%。

　　投資策略:根據我們測算，5月下旬全國粗鋼目前產能利用率達到92%，環比中旬下降3pcts。建材的鋼廠出廠結算價格環比上升0.5%，較年初上漲6.7%，從銷量來看，5月長材銷量1873萬噸環比4月略有回落，銷/產量比90.09%較4月下降3.29pcts，其中螺紋鋼該數據降幅達到7.04pcts；板帶材銷量環比上升5.05%。我們認為鋼廠長材出現一定程度滯銷主要是受天氣影響下游開工減少以及經銷商在流動性收緊預期加劇下觀望情緒加重，但鋼材重點城市社會建筑用鋼庫存繼續下降及板材庫存未見大幅上升顯示出終端需求仍舊比較良好。從近期公布的數據來看，房價尚未開始實質意義上的下降，資金面的收緊及行業深入調控將對房地產開工將產生更大的負面影響，因此可以預見保障房大面積開工即將啟動，對建筑用鋼需求將有明顯提振。我們判斷長材價格走勢仍將好于板材

來源：招商證券