近期,商品期貨經過一輪暴跌后逐漸企穩反彈,其中螺紋鋼主力1110合約已從4766元/噸低點回升至4850元/噸上方。但持倉變化情況顯示,市場主力多頭頭寸減少,主力空頭頭寸繼續增加,且在鋼價的反彈過程中,量能沒有有效配合,市場做多信心不足。結合當前脆弱的金融市場環境,筆者認為滬鋼6月走勢不會太穩定,鋼價挑戰5000元/噸關口困難重重。
宏觀經濟不確定性增加,大宗商品走勢不明朗
國內經濟方面,央行于5月11日發布4月份經濟數據,其中CPI為5.3%,PPI漲6.8%,較3月份小幅回落。僅隔一天,央行宣布從5月18日起,再度上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。年初以來,央行先后4次上調存款準備金率,頻率之高,顯示出央行管理貨幣流動性和抑制物價的意圖明確。在當前的政策背景下,大宗商品走勢會受到壓制。
國際經濟方面,歐元區債務危機問題呈現擴大化跡象,美國各大機構輪番下調歐元區國家的主權債務評級,這讓歐美原本不穩定的經濟復蘇雪上加霜。上周,美元指數借歐債危機的影響漲至76點上方,隨后由于美國公布了不佳的經濟數據,美元指數回落至75點左右。4月份美國舊房簽約率銷售環比下挫11.6%,創下7個月新低。作為大宗商品風向標,原油期貨呈振蕩走勢,方向不明。這些不確定因素將影響大宗商品走勢,并會對滬鋼走高產生不利影響。
內有成本支撐,外有通脹壓力,鋼價無量上漲
通過對蘭格鋼鐵流通業銷售價格PMI指數運行走勢圖的分析,一季度大部分時間,銷售價格指數與銷售量指數運行方向發生背離。銷量下降,庫存上升,價格仍在上漲,說明供求已不是價格上漲的主導因素。這一階段主要是鐵礦石、焦煤漲價推動成本增加和通脹預期壓力顯現,帶動鋼材市場價格走高。5月30日,中國進口品位63.5%的鐵礦石價格指數為179,58%品位的鐵礦石價格指數為147,仍處于高位。目前,大部分地區焦炭價格穩定,但仍處在高位區。
成本大幅上升與資本炒作推高,加上通脹預期壓力,1月初后的5周時間內鋼價經歷了一輪較大幅度的上漲。不過2月后的這輪調整,反映了終端需求沒有很好的啟動,僅憑借成本和通脹預期壓力的支撐,鋼價進一步走高壓力重重。
高產量、高庫存壓制鋼價上行
國家統計局公布的數據顯示,今年1-4月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為22971萬噸、21427萬噸和28067萬噸,同比分別增長8.3%、7.3%和12.6%。庫存數據顯示,截至5月27日,國內28個主要城市線材庫存總量為169.3萬噸,較上周減少11.6萬噸;螺紋鋼庫存總量為642.92萬噸,較上周減少10.35萬噸。市場庫存雖有所減少,但仍居高位,降幅趨弱。夏季到來,受炎熱天氣影響,螺紋鋼需求又將進入傳統淡季,沒有需求的支撐,鋼價上漲空間有限。
綜上所述,筆者認為從3月中下旬開始的反彈行情持續時間有限。6月份鋼材市場不具有大幅漲跌的條件,上漲面臨套現壓力,下跌則有市場交易成本支撐。技術上,當前滬鋼主力合約已經形成箱體振蕩格局,預計6月仍將在4780-4950元/噸附近高位整理。
來源:中國建材采購網
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