雖然離蒙古國議會正式宣布塔本陶勒蓋煤礦入圍企業(yè)名單還有數(shù)日，但日漸明朗的格局，已讓這場競逐失去了懸念。

　　7月5日，蒙古政府發(fā)布聲明稱，根據(jù)周三將提交蒙古議會的草案，由神華集團和日本三井物業(yè)組成的聯(lián)合體，將獲得塔本陶勒蓋煤礦西區(qū)40%的股權，而一個由俄羅斯企業(yè)和蒙古當?shù)仄髽I(yè)組成的財團，將獲得該項目36%的股權，美國博地能源則將獲得另外的24%股權。

　　這一分配方案若最終獲得通過，也就意味著，神華集團在這場角逐中成為了最大贏家。

　　當天下午，神華集團一名內部人士對本報記者表示，迄今尚未收到集團赴蒙古國談判代表的回復消息，但其同時透露，神華在塔本陶勒蓋項目中的股權方案早在6月底中蒙兩國領導人會晤時就已經基本敲定，最后中標企業(yè)名單提交蒙古國國家大呼拉爾（議會）批準，也只是“在形式上予以確認”。

　　“這樣的股權分配，體現(xiàn)了蒙古政府平衡各國利益的意味。”曾擔任多家中企赴蒙談判的高級顧問、北京隆安律師事務所合伙人張曙光，在接受本報記者采訪時說。不過，他也指出，作為蒙古國政府的戰(zhàn)略性礦產之一，塔本陶勒蓋的投資關系非常復雜，最終結果，還是應以蒙古國國家大呼拉爾（議會）公布的結果為準。

　　分割運作

　　作為一個身處亞洲腹地的內陸國家，從地緣政治角度來看，急需發(fā)展國內經濟的蒙古需要綜合考慮接納來自不同國家的資本，這一原則直接影響了塔本陶勒蓋煤礦的資本運作思路。

　　資料顯示，塔本陶勒蓋煤礦初步勘探表明煤炭儲藏量高達64億噸，其中四分之一儲量都是高等級的煉焦煤，儲量排名世界前列，其余部分則是熱值極高的動力煤，整體經濟價值高達3000億美元。

　　“塔本陶勒蓋被劃分為幾大區(qū)塊，有大TT（塔本陶勒蓋簡稱為TT煤礦），也有小TT，拿出來招標的西區(qū)，就是大TT。”張曙光說。“蒙古國自身的經濟狀況無法滿足這個超級大礦的開發(fā)，但他們又不愿失去控制權，所以將礦區(qū)進行分割，把西區(qū)拿出來招標，自己運營東區(qū)塊。”一名不愿透露姓名的業(yè)內人士說。

　　不過，在各路資本爭相涌入蒙古之時，也有業(yè)內人士指出，雖然蒙古國礦產資源豐富，但外來投資者亦面臨政策風險。

曾參與蒙古另一大銅礦奧尤陶勒蓋談判的中國礦業(yè)協(xié)會前副秘書長劉益康在接受本報記者采訪時就指出，蒙古國議會通過的《礦產法》、《稅收法》，對外來投資企業(yè)具有一定的風險因素。“蒙古國在強調對礦產資源的控制權時，還針對不同礦種收取暴利稅，這在很大程度上都將影響投資者的投資策略。”

　　除了招標部分，塔本陶勒蓋的其它煤炭資產，由蒙古國有企業(yè)擁有。去年10月底，額爾登-塔本陶勒蓋礦業(yè)公司成立，專門負責塔本陶勒蓋煤礦東區(qū)的開發(fā)和運營。該公司為蒙古國有礦業(yè)公司額爾登的全資子公司。

    IPO籌資

　　在額爾登-塔本陶勒蓋公司成立后，蒙古國國家議會批準其釋放30%的股權通過資本市場籌措資金，10%的股份將無償分配給蒙古民眾，還有10%的股權將以名義價格出售給國內企業(yè)，剩下的50%股權則必須由蒙古政府所有。

　　國內一名密切關注該項目的研究員在接受本報記者采訪時表示，額爾登-塔本陶勒蓋公司計劃在2011年末或者2012年第一季度在香港舉行IPO，雖然IPO規(guī)模目前還沒有確切數(shù)字，但根據(jù)預測，額爾登-塔本陶勒蓋公司30%的股權大約能為其籌集到最多50億美元的資金。

　　而隨著塔本陶勒蓋煤礦經濟效應的逐步顯現(xiàn)，世界各大投行圍繞其展開的IPO爭奪戰(zhàn)也已激烈打響。

　　上述研究員透露，從今年2月至今，倫敦和香港兩地證交所已經多次針對該項目展開了討論。與此同時，來自華爾街、歐洲和亞太地區(qū)的各大投行，也紛紛為拿下這個項目而對蒙古國政府展開了數(shù)論游說和公關。

　　“蒙古國政府特意成立了一個工作小組，由第一副總理直接負責，礦業(yè)與能源部長、財政部長等要員都在其列，以挑選各投行提交的方案。”一名曾代表中資企業(yè)赴蒙談判的代表說。

　　據(jù)本報記者不完全統(tǒng)計，截至目前，參與額爾登-塔本陶勒蓋公司IPO爭奪戰(zhàn)的投行包括摩根士丹利、麥格理、花旗、德意志銀行、摩根大通、瑞銀、瑞士信貸等。

來源：21世紀經濟報道