上市公司中，財務費用為負數的寥寥無幾，像兗州煤業這樣財務費用達到-8.27億元的實屬罕見，其中的玄機即澳元升值產 生的匯兌收益。去年澳元兌美元匯率一路高歌猛進，使得兗州煤業2010年凈利潤增厚超過10%。今年，兗州煤業繼續托“匯兌收益”之福坐收巨額匯兌收益。

中期匯兌收益12.322億元

2011年中報顯示，兗州煤業當期財務費用為-8.27億元，公司解釋為：子公司兗煤澳洲匯兌收益為12.322億元所致。正所謂“成也蕭何敗蕭何”，去年同期公司財務費用高達12.37億元，主要原因仍在匯率上，當期兗煤澳洲匯兌損失就達到了10.552 億元。

一位不愿透露姓名的分析師簡明地分析了兗州煤業財務費用為負的秘密：“有兩個方面產生匯兌損益，一是兗州煤業的美元債務，現在澳元升值美元貶值，等于賬面上的債務變少了；還有，它的礦在澳大利亞，很多出口到日本、韓國，以美元標價，這換算成澳元也有部分匯兌損益。”

兗州煤業的美元債務確實比較龐大。2009年，兗煤澳洲通過其全資子公司澳思達煤礦有限公司收購澳洲菲利克斯公司100%股權，收購總價為 33.33億澳元（約人民幣189.51億元）。公開資料顯示，為完成收購，澳洲公司向以中國銀行悉尼分行牽頭之銀團借款30.4億美元，并由兗州煤業為 其提供保函保證。

在兗州煤業2010年末金額前五名長期借款中，中國銀行悉尼分行占了最大的數額，一筆24億美元，一筆1.4億美元，借款終止日均為2014年12月16日。

而澳元升值的形勢足以令兗州煤業“沒事偷著樂”：今年澳元對美元匯率持續走高，突破1比1.1，創出1983年澳大利亞實行匯率浮動制以來新 高。兗州煤業中報提示，2010 年 12 月31日澳元兌美元的匯率為1.0163，到2011年6月30日升到1.0739，受匯率變動影響，報告期內兗煤澳洲產生賬面匯兌收益12.322 億元。而截至8 月17 日，澳元兌美元匯率變為1.0490。

兗州煤業2010年的財務費“負”得更加驚人，為-22.17億元，其中兗煤澳洲匯兌收益26.882 億元。盡管公司利息支出同比增加3.787億元、其他支出同比增加1.863億元，在如此豐厚的匯兌收益面前就顯得不足一提。

匯兌收益恐好景不長

中央財經大學景小勇表示，財務費用為負數相當于掙了一筆錢，對公司是暫時的利好，但由于匯率在持續波動當中，這種利好長期難以持續。匯兌收益有 喜亦有憂，景小勇舉例說，2008年中國銀行就出現匯兌損失上百萬。公開資料顯示，由于2008年人民幣上半年兌美元累計升值 6.5%，而中國銀行擁有大規模外幣貨幣性資產和負債，買入美元資產較多，當年中報匯兌損失237.49億元。

兗州煤業也在公告中提示，匯率波動將會影響集團業績，該風險主要表現為美元兌澳元匯率大幅度上漲或下降，可能導致產生大額匯兌損益。為此公司計 劃建立完善匯率風險預警機制，提高運用各項金融工具和手段對匯率風險進行管理的能力。另據知情人士透露，兗州煤業高層長期仍是比較看好澳元升值的。

公司預計2011年兗煤澳洲煤炭產品價格同比將有較大幅度的上升，兗煤澳洲莫拉本露天煤礦已建成投產，增加煤炭產能 1,200 萬噸。目前，兗煤澳洲已簽訂1-3月份煤炭銷售合同 266 萬噸，平均合同價格為 133.40 美元/噸。

另外，為改善兗煤澳洲資本負債結構，公司決定向其增加股本投資9.09億澳元，完成變更程序后兗煤澳洲公司的股本投資將從6400萬澳元提高至9.73億澳元，這也是兗州煤業為加快澳洲資產上市鋪路。

來源： 證券日報