煤層氣勘探開發(fā)進口物資免征進口稅
財政部網(wǎng)站30日消息,財政部日前發(fā)布的《關(guān)于“十二五”期間煤層氣勘探開發(fā)項目進口物資免征進口稅收的通知》稱,自2011年1月1日至2015年12月31日,中聯(lián)煤層氣有限責(zé)任公司及其國內(nèi)外合作者,在我國境內(nèi)進行煤層氣勘探開發(fā)項目,進口國內(nèi)不能生產(chǎn)或國內(nèi)產(chǎn)品性能不能滿足要求,并直接用于勘探開發(fā)作業(yè)的設(shè)備、儀器、零附件、專用工具,免征進口關(guān)稅和進口環(huán)節(jié)增值稅。
同時,國內(nèi)其他從事煤層氣勘探開發(fā)的單位,應(yīng)在實際進口發(fā)生前按有關(guān)規(guī)定程序向財政部提出申請,經(jīng)財政部商海關(guān)總署、國家稅務(wù)總局等有關(guān)部門認定后,比照中聯(lián)煤層氣公司享受上述進口稅收優(yōu)惠政策。
煤層氣專題分析報告:新能源產(chǎn)業(yè)的新星,市場價值尚待充分認識
日本大地震后核電發(fā)展受到質(zhì)疑、傳統(tǒng)能源必將重得青睞。如何在碳排放和保發(fā)展中尋得平衡?作為清潔煤產(chǎn)業(yè)的一種新能源形式,市場對煤層氣的認識顯然不夠。本篇報告從煤層氣的天然替代品天然氣發(fā)展入手,從資源屬性、經(jīng)濟性和技術(shù)分析上論證了煤層氣未來巨大的發(fā)展空間,相關(guān)企業(yè)將從中受益。
為什么煤層氣可以替代天然氣?煤層氣替代的客觀必然性分析:
煤層氣的主要成分為甲烷,1立方米純煤層氣的熱值相當(dāng)于1.2KG標(biāo)準(zhǔn)煤,與天然氣相當(dāng),可以實現(xiàn)混輸混用,這是煤層氣替代性之一。
我國煤層氣儲量豐富,為世界前十大煤層氣富集國家之一,這使得大規(guī)模煤層氣開發(fā)具有可能。
未來5年天然氣對外依存度過高是客觀現(xiàn)實性:“十二五”缺口預(yù)計將達1600億立米以上,對外依存度高達45%。
美國擁有世界發(fā)展最成熟的商業(yè)化煤層氣項目,我國發(fā)展空間大,制約因素主要在政策、管網(wǎng)、技術(shù)、資金四方面。
美國能源意外獲利法的頒布促進了煤層氣產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展。政府補貼促使煤層氣產(chǎn)業(yè)成為具有競爭力的新能源產(chǎn)業(yè)。
我國煤層氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展分為三個階段,目前技術(shù)路徑上最具經(jīng)濟性的是垂直單井井下開采方式。效率略低但開采成本可維持在0.5元/立米以下,經(jīng)濟性具較大開采價值。但先進技術(shù)的設(shè)備進口依賴較大,晉煤集團在全國范圍內(nèi)成為示范項目,具有自主技術(shù)優(yōu)勢。
目前煤層氣開發(fā)享受0.2元/立米左右的政策補貼,價格尚屬政府定價階段,較天然氣價格略低,未來具備持續(xù)上調(diào)空間。
煤層氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間多大?產(chǎn)量翻倍規(guī)模化下管網(wǎng)企業(yè)和山西省屬開采企業(yè)將分享這一盛宴。
中國目前井下、地面合計開采量75億立米,天然氣代替比例10%不到。未來五年模擬測算:1600億立米的天然氣缺口,其中50%由煤層氣替代,將帶動10倍的市場空間。
2010年山西省抽采量居全國第一、占比1/3左右,煤層氣產(chǎn)業(yè)規(guī)模未來5年翻番:山西省十二五規(guī)劃確定了以“煤層氣、天然氣”為兩條主線,實現(xiàn)年供氣量300億、實現(xiàn)四個全覆蓋(119個縣市區(qū)天然氣、煤層氣全覆蓋,交通干線全覆蓋、重點工業(yè)用戶全覆蓋、重點旅游區(qū)全覆蓋);實現(xiàn)新增產(chǎn)值1000億元(2020年新增最大工業(yè)總產(chǎn)值1103億元)。煤層氣產(chǎn)業(yè)規(guī)模未來5年翻番,而山西晉城煤業(yè)集團煤層氣產(chǎn)量占山西總量2/3、全國1/4,是煤層氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展最大受益者。
推薦標(biāo)的:我們看好煤氣化、中海油、中國油氣控股。
中信證券煤層氣:下一個具戰(zhàn)略意義的能源新產(chǎn)業(yè)
石油化工業(yè)
研究機構(gòu):中信證券分析師:殷孝東黃莉莉撰寫日期:2010-05-19
煤層氣開發(fā)一舉多得。煤層氣是一種優(yōu)質(zhì)潔凈能源,是上好的工業(yè)、化工、發(fā)電和居民生活燃料;又是煤礦瓦斯爆炸事故的根源,其溫室效應(yīng)約為C02的21倍。煤層氣的開發(fā)利用能提高煤礦生產(chǎn)安全的效應(yīng);有效減排溫室氣體;把煤層氣用作發(fā)電燃料、工業(yè)燃料和生活燃料、汽車燃料、化工原料,能產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟效益。
我國煤層氣資源儲量全球第二。國際能源機構(gòu)(IEA)統(tǒng)計,我國煤層氣資源量位列俄羅斯、加拿大之后,居世界第二。據(jù)新一輪全國煤層氣資源評價,我國埋深2000m以淺煤層氣地質(zhì)資源量約36.81萬億方,與國內(nèi)陸上常規(guī)人然氣資源量38萬億方相當(dāng),煤層氣可采資源總量約10萬億方,累計探明地質(zhì)儲量1023億方,可采儲量約470億方。
我國煤層氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿Υ螅腔?SPAN lang=EN-US>“氣荒”突破口。據(jù)測算,目前全下}煤炭開采、加工、運輸過程中每年釋放瓦斯約150-200億方,經(jīng)人工抽放的只有30億方,而得到利用的史只有其中的1/3,煤層氣抽采利用潛力巨大。煤層氣與人然氣組成成分一致,隨著人然氣的需求迅速增長,開發(fā)利用煤層氣可將燃氣在能源消費構(gòu)成中的比重提高。
國內(nèi)煤層氣產(chǎn)業(yè)具備規(guī)模化技術(shù)條件。經(jīng)過多年攻關(guān),我下}地而煤層氣鉆探、測試、排采等技術(shù)取得長足進步,奠定了產(chǎn)業(yè)化開發(fā)利用煤層氣的技術(shù)、經(jīng)濟基礎(chǔ)。截至09年底,我國煤層氣探明儲量達到1700億方,全國共施工各類煤層氣井近4000口,建成煤層氣地而開發(fā)產(chǎn)能25億方/年,年產(chǎn)量達7億方,煤層氣抽采率約30%,外輸能力達40億方/年。
政策扶持打開煤層氣產(chǎn)業(yè)“錢”途。目前,我國己形成中聯(lián)公司、中國石化、中國石油及各地煤炭大型企業(yè)參與,海外軍團與下}內(nèi)外科研院所共同合作開發(fā)煤層氣資源的格局。06年來,政府又相繼出臺打破專營權(quán)、稅收優(yōu)惠、則政補貼等多項扶持政策,近期則政部又出臺政策:煤層氣開采企業(yè)可獲得0.2元/立方米的則政補貼,企業(yè)投入的“錢”途十分光明。
我國煤層氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在制約。整體來看,我國要達到2020年開采500億立方米煤層氣的規(guī)劃目標(biāo),還需要妥善解決煤層氣、煤炭礦權(quán)重桑問題,落實“先采氣、后采煤、采氣采煤一體化”的方針,同時在技術(shù)上實現(xiàn)新的突破,形成史適合我國煤層氣地質(zhì)條件和儲存條件的系列技術(shù),Jl二加快管網(wǎng)、儲庫等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),建設(shè)專業(yè)化開發(fā)隊伍。
相關(guān)企業(yè)。除部分大型煤炭企業(yè)外,本行業(yè)內(nèi)與煤層氣產(chǎn)業(yè)相關(guān)的企業(yè)主要是煤層氣開發(fā)利用企業(yè)中國石油(存在重大不確定性)。
煤層氣行業(yè)深度研究報告:變害為寶,前景無限
基礎(chǔ)化工業(yè)
研究機構(gòu):申銀萬國分析師:林開盛周小波撰寫日期:2009-11-05
煤層氣即煤礦瓦斯,主要由甲烷氣體構(gòu)成,在化學(xué)組成上與天然氣沒有本質(zhì)區(qū)別。
我國的煤層氣資源量僅次于俄羅斯和加拿大,每年對空排放煤層氣將近200億立方米,占全球煤層氣排放量的三分之一,是全球煤層氣第一排放國。對其善加利用一來可以減少安全隱患,二來將降低我國溫室氣體的排放,再則還能充分利用能源,可謂一舉三得。
世界各國正在加緊開發(fā)本國煤層氣資源。美國是全球煤層氣第一生產(chǎn)國,煤層氣產(chǎn)量為500億立方米左右,占全部天然氣產(chǎn)量(包含煤層氣)的8%-10%,而我國煤層氣產(chǎn)量僅為美國的十分之一。
預(yù)計2010年之后我國煤層氣產(chǎn)業(yè)將獲得飛躍式發(fā)展。2000-2008年中國煤層氣產(chǎn)量CAGR為27%,盡管發(fā)展迅速,但仍落后于規(guī)劃。長期以來阻礙煤層氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展的四大障礙,即開采權(quán)、技術(shù)、補貼和資金正在逐步消除。尤其是預(yù)計最快于年底推出的天然氣價改有望促使煤層氣價格同步上漲30%以上,從而大大提高其內(nèi)部收益率,吸引資金的參與。09年中石油計劃投入30億元開發(fā)煤層氣,中聯(lián)煤層氣則已經(jīng)投入了20億元,而在之前的12年里中聯(lián)煤層氣僅投入了不足3億元。
保守估計煤層氣的市場容量將在2020年和2030年分別達到600億和1500億。我們采用兩種方法估計未來煤層氣的發(fā)展空間,方法一用天然氣的供需缺口來測算,方法二以煤層氣與天然氣的產(chǎn)量比例來測算,綜合考慮兩種方法的測算結(jié)果,我國預(yù)計2020年和2030年的煤層氣產(chǎn)量分別為300和550億立方米左右,即2008-2020年的CAGR為15%,2020-2030年的CAGR為6%。
我們認為煤層氣上中下游的眾多公司將從行業(yè)的發(fā)展中獲益,我們重點推薦天科股份,公司的變壓吸附技術(shù)是煤層氣綜合利用的關(guān)鍵技術(shù),建議關(guān)注該公司在煤層氣領(lǐng)域的發(fā)展進程。
煤層氣勘探開發(fā)進口物資免征進口稅受益股解析
恒泰艾普:國內(nèi)唯一具資源屬性的軟件公司
煤炭開采業(yè)
研究機構(gòu):國泰君安證券分析師:魏興耘,袁煜明撰寫日期:2011-08-09
公司通過參股中裕煤層氣42%的股權(quán),介入了下游資源開采業(yè)。該地區(qū)煤層氣可采儲量達122億方,公司35%的收益分配比例對應(yīng)的煤層氣資產(chǎn)達68-111億元。公司成為國內(nèi)唯一具有資源屬性的軟件公司。
如能成功開采煤層氣,公司將獲得2.56-6.40億元新增凈利潤,相較2010年0.72億凈利潤增厚極大。公司將有望分享資源銷售的巨大收益,相比此前僅收取軟件版權(quán)費與技術(shù)服務(wù)費的市場空間極大拓寬。
中國原油產(chǎn)量占全球5%,但原油儲量只占1.5%,對外依存度已創(chuàng)55%的新高首超美國,三大油逐步參與境外油田的勘探開發(fā)成為必然。且主要產(chǎn)油國對歐美服務(wù)巨頭壟斷油服市場存有憂慮而正尋求制衡。
公司的境外收入2010年已突破1億,占比首次超過境內(nèi),新簽合同拓展到二十多個國家,且境外收入中55%都是獨立贏得訂單而非借助三大油。憑借技術(shù)實力、自主產(chǎn)權(quán)軟件、熟悉境外經(jīng)營環(huán)境等競爭優(yōu)勢,未來境外收入有望保持高速增長。
恒泰艾普是唯一大量對外銷售全系列軟件的國內(nèi)公司,軟件產(chǎn)品集中體現(xiàn)了公司對勘探開發(fā)理論與技術(shù)的深刻理解與把握,非融會貫通者不能為之;公司高管大多長期在行業(yè)內(nèi)核心企業(yè)工作,且均持有公司股權(quán),保障了公司的長期凝聚力與團隊穩(wěn)定性。2010年末公司324名員工中,專業(yè)技術(shù)人員占70%,碩士及以上合計占到48%,體現(xiàn)出公司研發(fā)主導(dǎo)的特點。
公司已通過與中煤物探研究院的戰(zhàn)略合作進入地震數(shù)據(jù)采集市場,未來公司還將繼續(xù)通過自身投入、收購兼并、戰(zhàn)略合作等方式,進行產(chǎn)業(yè)鏈條的加粗、加長、加寬,實現(xiàn)跨越式發(fā)展。
我們把公司的軟件服務(wù)業(yè)務(wù)與資源業(yè)務(wù)分開進行估值。我們預(yù)期公司軟件服務(wù)業(yè)務(wù)2011-2013年凈利潤分別為1.09億元、1.54億元、2.08億元,我們給予2012年30倍估值,對應(yīng)市值46.2億元。對于煤層氣資產(chǎn),公司35%的收益分配比例對應(yīng)的121.82億方煤層氣資產(chǎn)達68-111億元,保守估計為68億元。我們認為公司兩部分業(yè)務(wù)的綜合保守估計的合理市值在114.2億元。
公司的主要風(fēng)險包括煤層氣項目收益不定的風(fēng)險,境外產(chǎn)油國政治格局變動的風(fēng)險,客戶集中于三大油的風(fēng)險。
西山煤電重大事項點評:涉足煤層氣新領(lǐng)域,焦煤龍頭錦上添花
煤炭開采業(yè)
研究機構(gòu):中信證券分析師:羅澤汀撰寫日期:2011-08-24
事項:
公司擬與沁水藍焰煤層氣有限責(zé)任公司共同出資設(shè)立山西西山藍焰煤層氣有限公司,注冊資本20000萬元整,沁水藍焰以“現(xiàn)金+實物資產(chǎn)”的形式出資10200萬元,西山煤電以“現(xiàn)金+實物資產(chǎn)”的形式出資9800萬元,分別占該公司出資的51%和49%。西山藍焰組建后,將由該公司實施對西山礦區(qū)范圍內(nèi)煤層氣的開發(fā)利用。
點評:
煤層氣開發(fā)符合國家政策導(dǎo)向,具備經(jīng)濟、安全及環(huán)保等多重效應(yīng)。公司以自有礦井為基礎(chǔ)進行煤層氣開發(fā),有助于提高煤炭資源的綜合利用以及安全生產(chǎn)效率,預(yù)計可小幅增厚公司業(yè)績,并為未來綜合利用煤炭資源、提高煤炭產(chǎn)品附加值打下基礎(chǔ)。
風(fēng)險因素
安全生產(chǎn)投入持續(xù)增加;整合和技改期間可能帶來管理費用和財務(wù)費用的超預(yù)期上升;資源擴張帶來產(chǎn)能過剩風(fēng)險。
盈利預(yù)測
考慮到公司煤價上漲以及成本和費用增加,我們維持對公司存量資產(chǎn)的盈利預(yù)測,2011/2012/2013年EPS分別為1.24/1.65/1.88元(公司2010年EPS為0.84元),當(dāng)前價21.10元,對應(yīng)2011/2012/2013年PE17/12/llx。鑒于公司焦煤行業(yè)的龍頭地位及未來產(chǎn)量的增長預(yù)期,并考慮當(dāng)前煤炭股估值下行,我們認為給予公司2011年22倍P/E是合理的,對應(yīng)目標(biāo)價27.28元,維持“買入”評級。
天科股份業(yè)績將迎快速增長期
投資亮點:
公司已與GE開發(fā)低濃度煤層氣發(fā)電技術(shù),用作技術(shù)儲備;"十一五"末我國煤層氣利用量為34億立方米,尚不及規(guī)劃目標(biāo)80億立方米的一半,技術(shù)與利用成本是制約的主要原因,據(jù)正在編制的《煤層氣開發(fā)利用"十二五"規(guī)劃》,至2015年,煤層氣抽采量將達到"十一五"規(guī)劃目標(biāo)的兩倍還多,其利用將進入快速增長期,公司可提供煤層氣利用技術(shù),將受益于煤層氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展。碳減排技術(shù)也已有神華的10萬噸碳減排項目與香港垃圾場脫CO2濃縮甲烷項目的歷史業(yè)績,雖然碳減排與開發(fā)煤層氣技術(shù)尚沒有工業(yè)化應(yīng)用,但是一旦國家對上述節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域出臺支持政策,此兩項技術(shù)將成為公司新的利潤增長點。
煤氣化中報點評:成長性高,估值高
煤炭開采業(yè)
研究機構(gòu):華創(chuàng)證券分析師:韓振國撰寫日期:2011-08-01
事項
公司上半年營業(yè)收入15.7億,同比下降12.5%;營業(yè)利潤1.77億,同比下降39%;歸屬上市股東凈利潤0.96億,同比下降44.9%,EPS為0.19元。
主要觀點
焦炭、精煤銷量減少致營業(yè)收入降低,成本剛性致利潤大幅下滑。公司自產(chǎn)煤炭部分直接銷售給焦化廠,焦炭收入占公司營業(yè)收入超過63%。上半年,公司的焦炭和精煤銷量下降,使得收入同比下降。精煤毛利率同比上漲,意味著焦炭成本剛性增加,導(dǎo)致焦炭銷售毛利率同比下降。期間費用幾無降低,公司利潤同比大幅下降44.91%。EPS為0.19元,同比大降。2012年煤炭產(chǎn)量逐步釋放,快速增長。整合煤礦、在建礦礦今后陸續(xù)釋放產(chǎn)量,預(yù)計2011-2013年產(chǎn)量分別為355、725、1005萬噸,增速分別為5.97%、104%、38.6%,平均為50%,2012年爆發(fā)式增長。權(quán)益產(chǎn)量分別為322、500、642萬噸,增速分別為6.6%、55%、28%,平均為30%。實際控制人變更,引致公司發(fā)展巨大想象空間。晉煤集團成為公司的實際控制人,其在全國煤炭企業(yè)中排名第九,在優(yōu)質(zhì)無煙煤、煤層氣開發(fā)利用、煤化工方面均排名第一,這給公司未來發(fā)展提供了巨大的想象空間。當(dāng)然,和集團公司煤炭業(yè)務(wù)上的合作會遇到信達和國開行股權(quán)問題。公司成長性好,但估值較高。預(yù)計2011-2013年EPS分別為0.56、0.88、1.15元,增長率分別為23%、56%、31%,平均為37%,對應(yīng)的PE分別為46、29、22倍。公司成長性好,但估值較高,暫不評級。風(fēng)險提示在建、技改項目進展,在產(chǎn)煤礦產(chǎn)量波動,焦炭行業(yè)需求下滑
準(zhǔn)油股份:成品油調(diào)價促股價上揚
投資亮點:
公司主營石油技術(shù)服務(wù),是新疆地區(qū)唯一一家不僅能夠提供多項動態(tài)監(jiān)測作業(yè),并且能夠結(jié)合動態(tài)監(jiān)測資料研究應(yīng)用,提供各項油田穩(wěn)產(chǎn),增產(chǎn)措施和提高采收率等配套技術(shù)服務(wù)的專業(yè)化公司。公司市場占有率也快速提高,動態(tài)監(jiān)測及資料解釋,連續(xù)油管及制氮注氮業(yè)務(wù)在疆內(nèi)油田市場占有率排名第一。
中海油服:中報略低于預(yù)期,煤層氣打造新增長點
石油化工業(yè)
研究機構(gòu):申銀萬國證券分析師:周小波撰寫日期:2011-08-24
VIP000119)使用1投資要點:業(yè)績略低于預(yù)期:公司11年上半年實現(xiàn)經(jīng)營收入83.52億元,同比下降7.1%,歸屬于上市公司股東凈利潤20.71億元,同比下降4.7%,每股收益0.46元,略低于我們此前的預(yù)測0.49元。
鉆井和油技收入下降,物探板塊大幅增長:鉆井板塊作業(yè)天數(shù)同比增加75天,增幅1.7%,但平均日費同比下降4000美元/日,降幅3.1%,加上期間人民幣升值因素,板塊收入同比下降9.3%。半潛式鉆井船的可用天使用率仍保持在100%,同時費率同比增加1%;而自升式市場競爭依舊激烈,日歷天使用率和名義日費分別下降5%和2.7%。受國內(nèi)油公司開發(fā)計劃延后影響,油技板塊作業(yè)量下降,收入同比減少22.6%。船舶板塊由于老船報廢和退運,作業(yè)天數(shù)小幅下降2.5%,收入小幅增長1.3%。物探板塊繼續(xù)大幅增長,新投產(chǎn)的12纜物探船海洋石油720和海洋石油719貢獻了主要新增作業(yè),板塊收入增速達39.3%。
公司進軍陸地煤層氣服務(wù)市場:公司開拓陸地煤層氣服務(wù)市場,今年上半年進行了煤層氣測井服務(wù)。2010年年底,中海油開始進軍陸上非常規(guī)天然氣開采。在國內(nèi)收購了中聯(lián)煤層氣50%的股權(quán),股權(quán)交割時中聯(lián)煤尚余27個煤層氣區(qū)塊(其中對外合作區(qū)塊14個),探明儲量500億立方米。根據(jù)公開新聞報道,中聯(lián)煤今年計劃投入30-40億元,打井?dāng)?shù)量不低于1000口,到“十二五”末達到40億立方米煤層氣的產(chǎn)量。在海外,中海油獲得了澳大利亞昆士蘭煤層氣探礦權(quán)。預(yù)計隨著中海油入局煤層氣開采,公司在這一服務(wù)市場將有較大發(fā)展空間。
盈利預(yù)測和投資建議:我們預(yù)計2011、2012年公司每股收益1.07、1.33元,看好公司未來十二五期間在深水業(yè)務(wù)的發(fā)展前景,目前價位對中長期投資者來說仍具吸引力,維持增持評級。
中國石油:增持和調(diào)價利好石油石化
石油化工業(yè)
研究機構(gòu):銀河證券分析師:裘孝鋒,王強撰寫日期:2011-05-27
中國石油發(fā)布公告,中國石油集團5月25日通過上海證券交易所交易系統(tǒng)買入方式增持公司股份3108萬股。約占公司已發(fā)行總股份的0.017%。同時公布了后續(xù)增持計劃,中國石油集團擬在未來12個月內(nèi)(自本次增持之日起算)以自身名義或通過一致行動人繼續(xù)在二級市場增持公司股份,累計增持比例不超過公司已發(fā)行總股份的2%(含本次已增持部分股份)。
發(fā)改委已于昨日上調(diào)國內(nèi)航煤價格800元每噸。
我們預(yù)期中國石油2011-2012年EPS為0.86元和0.92元,維持14-15元的目標(biāo)價,同時我們也推薦中國石化,今明兩年的業(yè)績分別為0.95、1.05元,隨著傅成玉上臺,對公司市值比較重視,預(yù)計也會出臺積極的措施來推進公司股價的上揚。
石油濟柴:低碳動力設(shè)備前景值得期待
機械行業(yè)
研究機構(gòu):國元證券分析師:鄭巍山撰寫日期:2011-05-04
投資要點:
1、公司是中石油下屬唯一發(fā)動機專業(yè)制造商,主營業(yè)務(wù)為柴油機、柴油發(fā)電機組、氣體發(fā)動機、氣體發(fā)電機組的制造、銷售、租賃、修理,我國石油系統(tǒng)90%以上鉆井隊的中大功率柴油機裝備由公司生產(chǎn);是中國非道路用中高速中大功率內(nèi)燃機規(guī)模最大的研發(fā)制造企業(yè),國內(nèi)市場占有率約16%,在細分內(nèi)燃機子行業(yè)生產(chǎn)總功率數(shù)和技術(shù)實力上處于領(lǐng)先地位。
2、公司順應(yīng)低碳經(jīng)濟發(fā)展,大力推進“以氣代油”工程,開發(fā)的雙燃料發(fā)動機正在推廣作為我國石油鉆井的動力裝備;自行研制的3000/6000系列燃氣發(fā)動機,主要性能指標(biāo)達到國際先進水平,是國內(nèi)低碳動力設(shè)備的領(lǐng)跑者;公司緊跟集團公司海外項目,積極與合作伙伴聯(lián)合開發(fā)新市場;作為中石油裝備制造分公司旗下唯一上市公司,重組預(yù)期強烈。
3、我們預(yù)測公司未來三年的EPS分別為0.39元、0.92元、2.03元,對應(yīng)的目標(biāo)價分別為19.5元、27.6元、40.6元,考慮到目前公司股價為17.40元,結(jié)合未來的高成長性和重組預(yù)期,首次給予公司“推薦”投資評級。
潞安環(huán)能:關(guān)注集團資產(chǎn)證券化步伐
煤炭開采業(yè)
研究機構(gòu):招商證券分析師:盧平,王培培撰寫日期:2011-08-08
我們預(yù)計公司11-13年每股收益分別為1.8元、1.87元和2.2元,同比增長21%、4%和18%。
維持前期的中報業(yè)績判斷:在7月3日《煤價上漲助推中報增長,三類公司業(yè)績增長最快中報業(yè)績前瞻》中分析,歷來一季度是公司業(yè)績低點,預(yù)期二季度業(yè)績大約0.51元,較一季度增長24%,中報業(yè)績大約0.92元,同比增長42%。
維持對公司強烈推薦的投資評級。
1季度盈利低點,中報和年報超預(yù)期的可能性大。
資產(chǎn)注入預(yù)期較濃,業(yè)績增厚較多。
未來收益來自三個方面:業(yè)績超預(yù)期(+5%)、估值提升(從目前的18倍P/E上升到20倍P/E,+10%)和資產(chǎn)注入(+30%)。
目標(biāo)估值,按照11年20倍P/E估值36元,外加資產(chǎn)注入溢價,目標(biāo)價46元。
陽泉煤業(yè):業(yè)績理想,只待東風(fēng)
煤炭開采業(yè)
研究機構(gòu):興業(yè)證券分析師:劉建剛撰寫日期:2011-08-13
投資要點事件:陽泉煤業(yè)公布半年報,收入252億元,同比增長88%;凈利潤16.0億元,同比增長29%。EPS為0.66元,一、二季度分別為0.27元和0.39元。ROE為13.3%。
點評:我們認為,陽泉煤業(yè)上半年業(yè)績符合預(yù)期,尤其二季度業(yè)績環(huán)比上升明顯。預(yù)計下半年仍將維持高增長,內(nèi)生增長、處延擴張和信達事件將使其成為未來最有看點的煤炭股,維持“強烈推薦”評級。具體分析如下:
產(chǎn)銷量增長13%。上半年,陽泉煤業(yè)原煤產(chǎn)量1436萬噸,同比增長13%。
同時,采購集團煤炭1115萬噸,同比增長11%。煤炭銷量2557萬噸,同比增長17%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看,塊煤、噴吹煤、選末煤和煤泥銷量分別為293萬噸、301萬噸、1862萬噸和101萬噸,分別增長26%、18%、17%和8%,顯然,優(yōu)質(zhì)煤種的產(chǎn)銷量增長更快,我們認為無論是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整還是優(yōu)質(zhì)煤種擴產(chǎn)均有利于提升EPS。
煤價上漲52元/噸,漲幅11%。上半年,陽泉煤業(yè)綜合煤價527元/噸,上漲52元/噸,漲幅11%。細分來看,噴粉煤價格959元/噸,上漲204元/噸,漲幅27%;洗塊煤價格817元/噸,漲幅9%;選末煤價格421元/噸,上漲17元/噸,漲幅4%。占比最低的煤泥價格342元/噸,上漲105元/噸,漲幅44%。
綜合成本上漲57元/噸。以綜合成本來看,陽泉煤業(yè)上半年為399元/噸,同比上漲57元/噸,漲幅16.7%。外購集團原料煤方面,一、二季度價格分別為460元/噸和500元/噸,假設(shè)一、二季度產(chǎn)量相同,則上半年外購煤價格為480元/噸。自產(chǎn)煤方面,我們測算的噸煤成本為336元,上漲68元/噸,自產(chǎn)煤成本明顯低于外購煤。
噸煤凈利111元,上漲13元。由于部分原煤外購,故我們無法準(zhǔn)確測算其自產(chǎn)噸煤凈利,故只能匡算。以陽泉煤業(yè)上半年凈利潤16億元和自產(chǎn)原煤1436萬噸測算,噸煤凈利約111元,高于2010年同期的98元。若考慮收購集團原煤還可產(chǎn)生部分利潤,則陽泉煤業(yè)實際噸煤凈利要略低。
維持評級:強烈推!陽泉煤業(yè)2011-2013年EPS分別為1.35元、1.52元和1.75元,當(dāng)前PE分別為19X、17X和15X。我們認為,陽泉煤業(yè)是信達資產(chǎn)上市、解決債轉(zhuǎn)股問題中阻力最小、增厚效應(yīng)最明顯的投資標(biāo)的,更關(guān)鍵的是其內(nèi)生增長速度快,業(yè)務(wù)單一,故繼續(xù)維持“強烈推薦”評!
來源:中國資本證劵網(wǎng)
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