受益于國內煤炭行業整合和海外市場的迅猛擴張，鄭煤機在過去一年取得了不錯的成績。2011年公司實現凈利潤11.94億元，增幅達35.29%。
　　
　　2012年，鄭煤機提出了100億元的經營目標。如果能完成此目標，意味著鄭煤機要在去年80.6億元營收基礎上增長24%左右。業績持續增長的背后，鄭煤機高端液壓支架的產能也在逐步擴張。有業內人士預測，2012年其產能將達到60萬噸。
　　
　　產能擴張的同時，行業景氣度也在回升。華泰證券的一份研究報告指出，“去年，我國煤炭固定資產投資累計金額達4896.86億元，同比增長29.88%。下游旺盛的投資需求推動行業處于景氣周期”。
　　
　　受益行業集中度提升
　　
　　位于河南鄭州的鄭煤機，主要產品為煤炭綜采液壓支架。2011年，支架產品為公司帶來56.4億元的營業收入，占公司全部營業收入的比例達到70%。同時支架產品的毛利率也達29.69%，超過其他產品。
　　
　　鄭煤機在行業中處于什么樣的地位呢？一位券商分析人士告訴《每日經濟新聞》記者，支架產品的市場競爭激烈，尤其在中低端產品方面，很多廠商都在打價格戰。但鄭煤機的高端液壓支架產品“在國內基本上沒有競爭對手”。
　　
　　由中國煤炭機械工業協會評選的“2010年度中國煤炭機械工業50強”中，鄭煤機以66.5億元的銷售收入排名第一，并且超過第二名三一重裝（26.8億元）、第三名張家口煤機（25.9億元）的收入總和。
　　
　　位居行業龍頭的鄭煤機，有望繼續分享行業景氣周期的這塊大蛋糕。根據國家煤炭“十二五”規劃草案，“十二五”末，全國“煤炭產量將達到37.9億噸，形成10個億噸，10個5000萬噸特大型煤炭企業，大型煤企的煤炭產量要占總產量60%以上。華泰證券研究員陳耀邦認為，煤炭產量的持續增加也將帶動煤炭固定資產投資的穩定增長。
　　
　　而根據煤炭機械工業協會的預測，2011~2015年，新增煤機需求將在1250億元，復合年均增長率達10%。此外，煤機設備進入大規模更新周期、煤炭開采機械化率提升也將成為煤機行業的主要需求。
　　
　　鄭煤機如何從中獲益呢？上述券商分析人士告訴《每日經濟新聞》記者，煤炭行業集中度的提升給鄭煤機高端液壓產品帶來巨大市場空間。小的煤炭企業一般不愿意花費更高的價格來購買高端液壓產品，但出于安全和開采效率的考慮，中大型煤企會更多考慮購買高端液壓產品。
　　
　　產能翻倍毛利平穩
　　
　　2011年，鄭煤機實現營業收入80.6億元，同比增長19.37%，實現凈利潤11.94億元，同比增長35.29%。增長的趨勢也在2012年第一季度得到延續，增幅也有所擴大。2012年一季度，鄭煤機實現凈利潤4.19億元，同比增長達45.61%。
　　
　　業績增長的背后是其產能的擴張。2011年9月，鄭煤機募投項目高端液壓支架生產基地項目、高端液壓支架生產基地配套項目（電液控制系統、研發中心）等正式投產。上述項目投產之后，鄭煤機的液壓支架產能將從原來的20萬噸擴張至40萬噸。但多家券商機構預計，其實際產量或將遠遠超過產能規模。
　　
　　國金證券(600109,股吧)分析師羅立波認為，新廠區投產后，公司年產量將達到60萬噸以上，相比2011年43萬噸的產量有較大提升。公司目前在手訂單飽滿，2012年上半年排產飽滿，預計滿足歐洲標準的高端支架約占一半，毛利率有望保持穩定。
　　
　　據中國煤炭機械工業協會統計，國內高端液壓支架市場的需求量從2005年的1500架增長到2008年的近5000架，2012~2015年，高端液壓支架年需求量將達12000~15000架。鄭煤機董秘辦公室一位工作人員也向《每日經濟新聞》記者表示，公司目前的訂單數量比去年同期要多。
　　
　　公司招股書顯示，上市之前，“這迫使公司不得不放棄部分訂單，限制了公司市場占有率的提高”。
　　
　　不僅在數量上需求較大，高端支架產品的毛利也要高出中低端支架產品。國金證券分析師羅立波認為，目前鄭煤機高端產品占訂單總量的一半左右，2012年總的毛利率有望保持平穩。預計公司的高端產品毛利率接近35%，而中低端產品應在25%左右。
　　
　　籌劃H股上市布局海外市場
　　
　　高速發展的同時，鄭煤機目前正在籌劃H股上市，計劃在目前7億股總股本的基礎上發行20%的H股，即發行1.75億股H股，計劃募集資金50億元人民幣。多家券商機構分析師認為，H股發行計劃有助于加速其國際化進程。
　　
　　值得一提的是，鄭煤機去年海外業務方面增長顯著。2011年國際市場實現訂貨1.13億美元，較2010年增長690.19%。公司方面稱，“在俄羅斯、土耳其、印度等國際市場已經形成廣泛的影響力，并開始向美國等發達國家拓展市場，對傳統國際煤機巨頭JOY、DBT形成了沖擊”。此外，有數據顯示，同等產品的海外毛利率也要遠高于國內市場。2011年，海外產品銷售毛利率47.48%。
　　
　　“打入國際市場，鄭煤機的優勢在于產品的性價比，與國際煤機企業的技術、質量等差距也在縮小。”上述券商分析人士表示。但其國際化的道路也受到了一些限制，上述券商人士告訴《每日經濟新聞》記者，鄭煤機去年在美國已經找到有合作意向的客戶，但是由于售后服務等方面跟不上，只能放棄。
　　
　　正是如此，鄭煤機的H股上市將助力其海外業務的發展。國金證券分析師羅立波認為，發行H股目的不是為了現金流，而是為了國際化布局。公司希望在歐美等發達國家建立研究院，建立歐、美、澳等全球銷售網絡等。
　　
　　此外，華泰證券研究員陳耀邦認為，發行H股的目的還包括在德國等主流市場建設研發平臺。由于德國政府計劃在2018年前關閉境內煤礦，屆時，眾多德國煤機制造企業都將面臨生存危機。公司籌劃在德國建立研發平臺，一方面可以吸引大批的德國技術人才，另一方面，也可以尋找合適的并購機會，為海外擴張尋求突破口。
　　
　　

來源：每日經濟新聞