陽泉煤業上半年煤價小幅上漲，但營業利潤率下降明顯，導致公司增收不增利

　　陽泉煤業8月7日晚間發布的2012年半年報顯示，1-6月，公司實現營業收入335.82億元，同比增33.33%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤13.27億元，同比下降16.99%；基本每股收益0.55元。

　　在煤價基本穩定，銷售收入又增加的情況下，陽泉煤業利潤下滑主要受成本上升而導致營業利潤率下降帶來的影響，尤其是二季度表現的比較明顯。

　　由一季度數據可知，二季度陽泉煤業實現營業收入180.23億元，據valuetool平臺統計，二季度，公司營業收入連續三個季度持續上升，且創3年新高。二季度營業收入同比39.58%，但凈利潤僅為5.79億元，同比大幅下降了38.6%。即使與今年一季度相比，在營業收入環比增加15.84%的同時，凈利潤環比下降22.59%，據valuetool平臺統計，二季度毛利率為9%，環比下降3%。毛利率連續三個季度持續下滑，且創3年新低�？梢姸�季度陽泉煤業的業績表現更加不盡如人意。

　　今年上半年，煤炭價格跌跌不休，但是陽泉煤業的煤炭銷售價格保持基本穩定且小幅上漲。報告顯示，上半年公司煤炭綜合售價為533.02元/噸，同比上漲1.22%；銷售煤炭2964萬噸，同比增長15.92%�？梢娒簝r上漲和銷售增長是陽泉煤業收入增長33.33%的主要原因。但收入增加的同時，營業利潤率同比下降導致陽泉煤業上半年增收不增利。

　　陽泉煤業產品中電煤貢獻主要營收，噴粉煤和塊煤貢獻主要利潤。但由于上半年營業成本增速快于營業收入增速，導致煤炭產品營業利潤率全面下滑。具體來看，作為公司主要利潤
　　來源的洗塊煤和噴粉煤營業利潤率同比分別下降5.08%和1.98%，收入占比最大的洗末煤營業利潤率同比也下降了5.93%。綜合導致煤炭營業利潤率同比下降了4.21%。

　　此外，陽泉煤業煤炭銷量中，采購集團及其子公司煤炭1524萬噸，同比增長36.68%。由于外購煤炭按照市場價格計算，從而導致公司毛利率低于其他煤炭上市公司，主要就是由于公司關聯交易數量較大。上半年采購集團煤炭的價格維持在510元，高于去年同期一、二季度的460和500元。

　　除此之外，雖然陽泉煤業報告期內銷售費用和財務費用控制較好，但管理費用和營業稅金及附加同比增加明顯，同比分別增長32.19%和64.06%，也在一定程度上侵蝕了部分利潤。

　　受益于煤炭銷量上漲收入增加以及煤款及時收回，應收票據大幅減少帶來的利好，公司現金流保持良好。報告期內現金流同比增長49.91%至20.33億元，現金流并未受到利潤下降的影響，但是，二季度公司現金創造能力稍有不佳，據valuetool平臺統計，本季度經營活動現金流占營業收入的比重為4%。

　　據valuetool平臺統計，過去一個季度共有2家機構對陽泉煤業的2012年EPS進行了預測，平均值是1.17元，最大值是1.29元，最小值是1.04元。這些機構包括長城證券、東莞證券等。公司上半年完成凈利潤為2012全年市場一致預期的47%。

　　陽泉煤業同時公告，公司擬受讓全資子公司陽煤集團壽陽開元礦業有限責任公司所持有的景福公司70%的股權，并同時對景福公司增資5911.68萬元，用于景福公司礦井后期建設。

　　陽泉煤業8月7日收盤價為15.82元，比上一個交易日下降0.38%。對應的市盈率(ttm)為15.0倍，市凈率(ttm)為2.9倍。

　　
　　來源：財經網