鄭州煤電24日連發(fā)三條公告，公布最新資產(chǎn)重組進(jìn)展。時(shí)隔半年，鄭州煤電的二度重組終于進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。
早在今年5月份，鄭州煤電就啟動(dòng)了新的資產(chǎn)重組計(jì)劃。這場(chǎng)以“以房換煤，剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、強(qiáng)化煤炭主業(yè)”為思路的重組
鄭州煤電公告顯示，以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)與鄭州煤炭工業(yè)有限責(zé)任公司優(yōu)質(zhì)煤炭業(yè)務(wù)資產(chǎn)的等值部分進(jìn)行置換。置入資產(chǎn)的評(píng)估值為42.28億元，包括鄭煤集團(tuán)河南白坪煤業(yè)有限公司100%股權(quán)、河南省新鄭煤電有限責(zé)任公司51%股權(quán)、鄭煤集團(tuán)登封教學(xué)二礦有限公司51%股權(quán)、鄭煤集團(tuán)蘆溝煤礦和本部煤炭業(yè)務(wù)相關(guān)的部分資產(chǎn)及負(fù)債。置出資產(chǎn)的評(píng)估值為10.29億元，包括鄭州煤電長(zhǎng)城房產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資有限公司87%的股權(quán)、鄭州鼎盛置業(yè)有限公司51%的股權(quán)及對(duì)兩公司的債權(quán)。
大股東鄭煤集團(tuán)持有鄭州煤電52.62%的股權(quán)，根據(jù)交易雙方簽訂的《重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)協(xié)議》，差額部分由鄭州煤電向鄭煤集團(tuán)定向發(fā)行股份作為對(duì)價(jià)支付。
12月21日，鄭州煤電與鄭煤集團(tuán)簽署了《資產(chǎn)交割確認(rèn)書》，確認(rèn)12月1日為資產(chǎn)交割日。同時(shí)，鄭州煤電內(nèi)部人士告知，目前置入的蘆溝煤礦與鄭煤集團(tuán)煤炭業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)已移交至鄭州煤電，蘆溝煤礦以及鄭煤集團(tuán)有關(guān)管理部門的人員已與鄭煤集團(tuán)解除勞動(dòng)合同，并與鄭州煤電重新簽訂勞動(dòng)合同。
鄭州煤電董秘陳曉燕對(duì)本報(bào)記者說(shuō)：“這次雖然只注入了4個(gè)煤礦，但都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，對(duì)上市公司業(yè)績(jī)提升很大。”此外，她稱此次重組主要是為縮減與鄭煤集團(tuán)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
無(wú)奈剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)
鄭州煤電是我國(guó)煤炭行業(yè)最早的上市公司，1998年上市時(shí)擁有米村和超化兩個(gè)在產(chǎn)煤礦，并通過(guò)募集資金收購(gòu)了大股東鄭煤集團(tuán)當(dāng)時(shí)在建的告成煤礦。而這三個(gè)產(chǎn)礦井煤炭資源儲(chǔ)量共計(jì)19365萬(wàn)噸，產(chǎn)能僅有489萬(wàn)噸。
自上市之后，除2008年曾嘗試集團(tuán)資產(chǎn)注入外，鄭州煤電在煤炭資源獲取方面一直未有動(dòng)作。2008年7月，鄭州煤電首次提出重組，而增發(fā)價(jià)格過(guò)高導(dǎo)致增發(fā)預(yù)案遭否。鄭州煤電方面對(duì)于放棄資產(chǎn)重組的原因解釋為“證券市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化”。
近幾年鄭州煤電業(yè)績(jī)下滑明顯，資產(chǎn)重組成救命稻草，二度重組又被提上日程。
信達(dá)證券煤炭行業(yè)分析師稱：“當(dāng)前煤炭行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，價(jià)格下滑，整個(gè)行業(yè)將面臨重新洗牌，煤企獲得機(jī)會(huì)重組，鄭州煤電此時(shí)出手正是時(shí)候。”
在鄭州煤電主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成中，除煤炭主業(yè)外，還包括電力、房地產(chǎn)、物資流通等板塊。數(shù)據(jù)顯示，在鄭州煤電的利潤(rùn)貢獻(xiàn)所占比重中，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占到了37%，煤炭業(yè)務(wù)占到42%。按照此次重組方案，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將被剝離。
早在2007年，鄭州煤電為解決集團(tuán)職工的住房問(wèn)題，利用鄭州市政府的優(yōu)惠政策獲得了一塊土地，并成立了鄭州煤電長(zhǎng)城房產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資有限公司，進(jìn)行房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。
根據(jù)鄭州煤電年報(bào)顯示，2011年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)造凈利潤(rùn)1.39億元。扣除房地產(chǎn)業(yè)務(wù)后，鄭州煤電剩余業(yè)務(wù)歸屬于母公司凈利潤(rùn)僅約4700萬(wàn)元。
鄭州煤電擬置出的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，即煤電長(zhǎng)城87%的股權(quán)、鼎盛置業(yè)51%的股權(quán)及這兩家公司的債權(quán)，預(yù)估值約11億元。陳曉燕稱：“受政策影響，涉房重組證監(jiān)會(huì)都不予考慮，加上要強(qiáng)化煤炭主業(yè)，只好忍痛剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。”
多位分析師均指出，此次重組之所以依然決定剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，減少關(guān)聯(lián)交易，可以強(qiáng)化煤炭主業(yè)，促進(jìn)整體上市，與鄭煤集團(tuán)減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
資源瓶頸有望突破
煤炭資源枯竭一直是鄭州煤電煤炭主業(yè)發(fā)展的瓶頸。
鄭州煤電擁有的三個(gè)產(chǎn)礦井產(chǎn)能共計(jì)489萬(wàn)噸，其中米村礦資源趨于枯竭，開(kāi)采難度和成本增加，超化礦雖是主力礦井，但同樣面臨資源瓶頸。告成礦于2000年投入生產(chǎn)，其核定產(chǎn)能也只有119萬(wàn)噸。
2012年上半年，鄭州煤電營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比增幅48.55%，主要受益其物資流通業(yè)務(wù)收入的大幅增長(zhǎng)。而煤炭業(yè)務(wù)則實(shí)現(xiàn)銷售收入僅為10.22億元，同比減少3.69%。
為了突破資源瓶頸，鄭州煤電最終還是走了這一步通過(guò)大股東鄭煤集團(tuán)資產(chǎn)注入和收購(gòu)整合獲得資源擴(kuò)張。
在重組方案中，置入的優(yōu)質(zhì)煤炭業(yè)務(wù)資產(chǎn)所擁有的保有可采儲(chǔ)量共計(jì)29481萬(wàn)噸，核定生產(chǎn)能力達(dá)到585萬(wàn)噸。如今重組方案獲批，鄭州煤電可采儲(chǔ)量將增至40154萬(wàn)噸，煤礦核定產(chǎn)能將達(dá)1074萬(wàn)噸，產(chǎn)能接近翻倍。
“4對(duì)注入礦井可新增權(quán)益產(chǎn)能409萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)可貢獻(xiàn)利潤(rùn)4億元左右。煤炭主業(yè)將大大加強(qiáng)。”
新注入煤礦盈利能力好于原有礦井。新注入礦井可緩解鄭州煤電現(xiàn)有礦井枯竭帶來(lái)的盈利下降問(wèn)題。
在鄭州煤電置入的煤炭資源中，白坪、趙家寨礦、教學(xué)二礦的毛利率水平分別為34%、35%、68%，而其現(xiàn)有的三座礦井2011年上半年的毛利率僅為21%。
“重組后盈利能力增強(qiáng)，煤炭主業(yè)更加清晰。”信達(dá)證券分析師稱，雖然鄭州煤電與鄭煤集團(tuán)之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)減少了，但仍未消除。
資料顯示，鄭煤集團(tuán)仍有10對(duì)礦井未注入鄭州煤電，保有儲(chǔ)量8.8億噸。對(duì)此，陳曉燕稱：“有些國(guó)有煤礦的產(chǎn)權(quán)一時(shí)間沒(méi)法劃清，土地證房產(chǎn)證辦理相對(duì)困難，此次納入注入范圍。正在進(jìn)行資源整合的地方小煤礦我們也不予考慮，風(fēng)險(xiǎn)太大。”
來(lái)源：《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》
