冬儲和3、4月鋼材需求回升為鋼價上行提供依據，短期調整過后，滬鋼中期有望沖擊4400元/噸一線。

　　由于市場對冬儲和3、4月需求回升抱有樂觀預期，加之國內股市偏強運行，及后期長材產量增速或相對放緩，滬鋼在成本線附近易漲難跌。不過，后期基建投資仍將面臨一定資金壓力，房地產調控持續，因此對滬鋼中期反彈高度不宜過度樂觀。

　　中期反彈仍將延續

　　國際宏觀形勢有所好轉，同時，國內城鎮化加速，基建投資增加以及一系列改革預期提振市場信心，因此股市和滬鋼聯袂企穩反彈。從2012年9月開始顯著反彈以來，滬鋼與國內股市之間聯動逐漸加強。以滬鋼活躍合約與上證綜合指數日收盤價計算，2012年9月—12月兩者相關系數分別為0.09、0.47、0.85、0.99，2009—2012年各年度相關系數分別為0.81、0.67、0.77、0.90。2008年年底推出4萬億刺激方案使得2009年滬鋼與股市聯動較為顯著，2010年兩者相關系數顯著回落，2010—2012年兩者聯動又逐年強化，2012年兩者之間相關性達到歷史高位區域，并于12月達到歷史峰值。由于城鎮化和基建投資的長期性，預計一定時期內，滬鋼與國內股市的這種緊密聯動還將延續。盡管最近股市連續反彈后，可能因階段性獲利回吐以及美國債務上限等問題出現一定幅度調整，且外需疲弱對經濟增速企穩產生較大壓力，但中期仍有望振蕩反彈，對滬鋼利多作用亦將持續顯現。

　　此外，2010年8月至今，國內長材價格指數持續高于板材價格指數。但自2011年7月以來，長材價格指數與板材價格指數之差收窄，這或使后期線材、螺紋鋼產量增速放緩，從而提振線材、螺紋鋼價格。

　　對反彈高度不宜過度樂觀

　　盡管2012年四季度較多“鐵公基”項目集中獲批，部分項目開工、建設加速，但后期部分資金密集的軌道項目等仍將極大程度考驗地方政府財政承受能力，部分項目可能出現施工延緩現象。同時，樓市仍面臨持續調控，2013年保障房建設力度可能較2012年有所降低。2012年1—11月房地產開發購置土地面積累計同比減少14.8%，而2011年同期為增加3%。且鑒于歐元區失業率攀升抑制我國出口，我國總體外貿增速放緩，東部沿海省市普遍下調今年經濟增速預期，后期國內經濟企穩仍存不確定性，而房地產市場投資信心和投資增速或亦不免出現一定反復。

　　此外，進口高品位鐵礦石平均價自2012年9月低點至今，反彈幅度已達63%，焦炭平均價反彈幅度達27%，根據原料價估算螺紋鋼成本在3880—4060元/噸。后期鋼材需求一旦轉弱，則可能引發鋼價與原料價輪動下挫。因此，對鋼價中期反彈高度暫不宜過度樂觀。

　　調整后有望沖擊4400元/噸

　　技術上看，近日滬鋼在3950元/噸技術關口上方小幅振蕩，日線MACD紅柱連日縮短，短期期價仍存在一定調整要求。但從周線MACD來看，期價仍處于強勢反彈態勢，預計短期調整過后，滬鋼中期有望沖擊4400元/噸一線。

　　總的來看，滬鋼近期強勢振蕩，市場對冬儲和3、4月鋼材需求回升抱有樂觀預期，而后期線材、螺紋鋼產量增速或有所放緩，加之股市反彈對滬鋼影響或持續顯現，預計滬鋼經過一定幅度調整后，仍有望延續中期反彈。

來源：期貨日報