●行情回顧：2月鋼價無量空漲，市場成交降至谷底；

　　●供給分析：粗鋼產量略有回落，節后庫存大幅增倉；

　　●需求分析：終端采購基本停滯，需求預期較為樂觀；

　　●成本分析：原料價格堅挺走高，鋼廠價格全面上提；

　　●宏觀分析：房地產調控政策加碼，市場資金面依然總體寬松；

　　●綜合觀點：期現縮小價差的過程中二者互相影響，或將形成年初倒春寒、市場普跌的局面，但考慮到當前的成本支撐、后期政策面的逐漸明朗以及清明前備貨需求的啟動，現貨鋼價仍有望在3月中下旬止跌反彈。

　　行情回顧：2月鋼價無量空漲

　　一、行情回顧篇

　　2月正逢農歷春節，市場基本處于完全休市或者半休市狀態。不過，盡管市場交投清淡，但價格卻兀自精彩。現貨價格來看，節前無量推高，節后開門見漲，截止到2月20日，全國三級螺紋鋼均價較上月底上漲137元/噸；而期貨價格來看，節前大幅推高，期現價差在春節前一度達到近兩年來新高水平，前期上漲過猛積累的殺跌動能和現貨市場開市初期的成交低谷相疊加，造成了節后期鋼的快速回落，從而導致節后市場出現了“現強期弱”的分歧走勢。

　　但基本面來看，原料堅挺、鋼廠提價、庫存增幅處于正常范圍仍是不爭的事實，且當前房地產市場回暖、基建投資升溫升，宏觀面傳遞的信號也相對樂觀。基于當前經濟基本面的判斷以及綜合持倉成本考慮，盡管下游需求尚未正式啟動，貿易商也傾向于平穩出貨，等待需求回暖。

　　那么，那么接下來的2013年3月，需求有沒有迅速啟動的可能?原料市場價格將怎樣變化?3月兩會將傳遞什么信號?下面，一起來看2013年3月滬上建筑鋼材行情分析報告。

　　供給分析：粗鋼產量略有回落，節后庫存大幅增倉

　　●節后鋼材社會庫存大幅增倉

　　●1月全國粗鋼產量略有縮減

　　●1月我國鋼材出口略有增長

　　●下月建筑鋼材產能釋放預期

　　二、供給分析篇

　　1、 國內建筑鋼材庫存現狀分析

　　據監測數據顯示，節后庫存跟節前相比，全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為845.44萬噸，增加93.08萬噸；線材庫存量為232.23萬噸，增加44.57萬噸；熱卷庫存量為406.5萬噸，增加30.8萬噸。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，節后全國綜合庫存總量為1811.77萬噸，增加185萬噸，增幅為11.37%。總體看來，受節前商家積極備貨以及春節假期市場成交停滯影響，節后全國鋼材庫存量如預期般出現了大幅攀升。但對比歷史數據來看，今年185萬噸的庫存增倉雖高于去年，但仍是近五年的次低水平，說明庫存增長仍處于正常水平。

　　而跟鋼材庫存的正常增長相比，節后唐山鋼坯庫存卻是一舉創下了歷史新高水平，全口徑庫存總量接近200萬噸。其中國企自有的以及托盤的囤貨占到總庫存的70%以上，說明大戶對于后市預期普遍較好。且3300元/噸以下的鋼坯對應的鐵礦石價格在130美元/噸以下，相對當前已經高過150美元/噸的礦價而言，囤鋼坯顯然風險更小。這也是今年鋼坯庫存大增的主要原因。

　　另從鋼廠庫存情況來看，中鋼協數據顯示，1月下旬末鋼協會員企業的鋼材庫存為1059萬噸，較中旬下降1.23%。而根據調查了解，春節期間鋼廠多以正常生產為主，鋼廠鮮有檢修減產，廠區內庫存有小幅增長的趨勢。

　　2、 國內鋼材供給現狀分析

　　據中國鋼鐵工業協會數據顯示，預估2013年1月份國內粗鋼產量為5930萬噸，同比增長4.6%；1月份國內粗鋼日均產量191.43萬噸，較2012年12月份預估的189.82萬噸增長0.8%，上升幅度不大。

　　而2013年2月上旬重點大中型企業粗鋼日均產量為170.14萬噸，旬環比增長6.1%；預估2月上旬全國粗鋼日均產量為198.89萬噸，旬環比增長4.4%。且重點鋼企粗鋼日均產量已經達到了歷史次高水平，僅低于2011年2月下旬的171.23噸。

　　分析來看，在原料成本大幅攀升、訂單執行較好、出廠價格持續上漲的背景下，鋼廠生產積極性普遍較高，所以2月上旬全國粗鋼產量出現了快速回升。同時根據調查了解，鋼廠在春節期間多維持了正常生產，且部分重點鋼廠更是明顯加快了生產節奏，而市場在此期間是需求真空，這也將導致后期國內鋼材供應壓力不斷加大。

　　3、國內鋼材進出口現狀分析

　　從出口情況來看，據海關最新統計，2013年1月份我國鋼材進口量為110萬噸，環比增加5.6萬噸，增長5.3%，同比增加18.7萬噸，增長20.5%；鋼材出口量為492萬噸，環比增加7萬噸，增長1.44%，同比增加119萬噸，增長31.9%；鋼坯進口4萬噸，出口為0，繼續保持低位。折算粗鋼凈出口量為402.4萬噸，環比增加1.9萬噸，增長0.5%；同比增加105.6萬噸，增長35.6%。

　　2013年1月份我國進口鐵礦石6554萬噸，同比增長10.5%，環比下降2.2%。1月份我國鐵礦石進口均價為119.9美元/噸，環比上漲6美元/噸。

　　數據顯示，去年12月以來，國外鋼價持續上漲，使得國內外價差拉大，從而帶動了出口訂單的小幅回升，這一點從去年12月以及今年1月鋼鐵PMI新出口訂單指數連續兩月回升也可以看出端倪。而1月鐵礦石進口量的回落，主要受鋼廠集中補庫告一段落影響，除此以外，進口礦價格突破150美元/噸關口之后，前期的低價優勢已經蕩然無存，部分鋼企不得不調低進口礦配比來應對。不過總體而言，1月6554萬噸的鐵礦石進口量仍處于相對正常的水平，且目前鐵礦石港口庫存仍在8000萬噸以下，處于近兩年來的地位，說明后期鐵礦石進口需求或仍將有一定程度回升。

　　4、下月建筑鋼材供給預期

　　綜合來看，在訂單執行較好、出廠價格持續上漲的情況下，鋼廠生產積極性普遍較高，春節期間多維持了正常生產，且隨著后期需求的逐漸正常化，2、3月鋼廠產能利用率有望進一步提升。

　　需求分析：3月份市場需求有望啟動

　　●2月滬建筑鋼材需求釋放進入谷底

　　●1月全國基建投資數據分析

　　●預計下月建筑鋼材市場需求逐漸啟動

　　三、 需求形勢篇

　　1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

　　傳統銷售數據組合來看，監測數據顯示，農歷12月(1.13-2.9)終端采購量較農歷11月下滑66%，跟去年同期基本持平，達到年內最低水平。市場反饋，春節前后有半個月時間，成交都處于基本停滯狀態。而年后開市初期，盤螺、型鋼尚有部分成交，螺紋、高線成交量則極為有限，這也是受到工廠開工早于工地的影響，一般而言，工地開工多在正月十五之后，所以建筑鋼材到3月之后才有望逐漸恢復到正常水平。

　　2、國內建設投資額度分析

　　從本地投資額度來看，2013年上海市安排重大工程正式項目88項，今年將重點推進軌道交通、高速公路、越江工程等一批重大工程建設，同時，保障房建設、舊區改造等民生問題成為聚焦重點。政府層面表示，今年全市全年安排重大工程投資與去年基本持平，今年88項重大工程項目中，力爭新開工12項，基本建成11項。可以看出，上海市投資規劃總體較為平穩。

　　而從全國范圍來看，1月國內固定資產投資數據尚未公布，但是從當前宏觀政策導向來看，城鎮化建設、基建投資將會是今年需求回暖的主要支撐。據現公布的數據，20個省區將固定資產投資目標設定在20%及以上，其中有4個省區甚至將目標設定在30%及以上，分別為新疆、甘肅、貴州、黑龍江。另外僅有北京一個地區將固定資產投資增長目標設定在10%以下。現狀來看，多數省區的GDP增長還是倚重于投資的驅動作用。同時，從增速上看，中西部高于東部的趨勢依然保持，國內財政和貨幣政策也更側重于西進。

　　而鐵道部最新公布的數據顯示，2013年1月，鐵路固定資產投資為209.94億元，同比增加87.11億元，同比增加高達70.9%；其中，基本建設投資141.75億元，同比增加54.43億元，同比增加62.3%。不過，1月完成的209.94億元的投資，相對于全年6500億元投資任務也不算高，而且從以往經驗看，鐵道部一季度固定資產投資與基本建設投資都是全年的最低值。這也意味著，后期鐵路兩項投資有望進一步高速增長。

　　從資金來源來看，1月金融機構新增人民幣貸款1.07萬億，2月信貸持續高歌猛進，前17天四大行新增2500億，其中非金融企業的基礎建設貸款和居民類住房貸款為主要增長領域，大型銀行和政策性銀行對公中長期貸款增長明顯加快，此前，銀監會也表示，繼續按照“規則不變、彈性掌握”原則，積極支持鐵路、公路和新興產業等領域國家重點項目建設。基于換屆效應和銀監會的相關表態，市場對于后期基建投資普遍抱有較高預期。

　　不過當前市場最懸而未決的當屬房地產調控政策，隨著去年下半年地方政府對樓市政策的微調，以及中央貨幣政策的放松，市場預期發生一定變化，2012年以來全國商品房銷售面積降幅持續收窄并于11月份實現年內首次正增長，而12月以及今年1月各地成交量普遍放大，一線城市如北京等更是量價齊升，從而推高了樓市調控新政出臺的可能性。目前信貸、稅收、土地均有可能成為調控對象，而信貸最有可能成為下步調控著力點。而樓市調控的力度也將直接決定著今年房地產開發投資恢復的力度以及建筑鋼材的需求強度。

　　3、下月建筑鋼材需求預期

　　綜上所述，目前市場對于基建、鐵路等市政工程方面的需求預期普遍較好，但由于房地產新政懸而未決，導致后市需求變數仍大。從目前了解到的開工計劃來看，中小項目年前收款普遍不算理想，開工積極性不高。但是市政、基建等項目已經開始了陸續備貨，總體計劃投資情況好于去年。而從時間節點來看，歷年清明前后會是需求釋放的高峰期，而今年的清明在4月4日，換言之，3月上旬需求有望緩慢恢復，在下旬左右有望逐漸走強。但恢復到何種程度，仍需跟3月兩會釋放的政策信號相結合。

　　成本分析：進口礦價創近一年半來的新高

　　●2月原材料價格震蕩上漲

　　●主要區域建筑鋼材出廠價格分析

　　●3月建筑鋼材成本走勢預測

　　四、成本分析篇

　　1、原材料成本分析

　　本月原材料價格走勢表現不一，其中鐵礦石、鋼坯價格繼續上漲，廢鋼小幅下跌，焦炭基本平穩。據監測數據顯示，截至2月21日，唐山地區普碳方坯價格為3330元/噸，月環比上漲50元/噸；江蘇地區廢鋼價格為2900元/噸，月環比下跌40元/噸；山西地區焦炭價格為1470元/噸，月環比持平；唐山地區66%品味干基鐵礦石價格為1190元/噸，月環比上漲30元/噸。與此同時，品位63.5%印度粉礦外盤報價為160美元/噸，月環比上漲8.5美元/噸。

　　分品種看，2月唐山鋼坯價格穩步小幅上漲，累計漲幅為50元/噸。本月受春節因素影響，鋼坯成交低迷，節后唐山鋼坯庫存量大幅增加，并明顯超過去年同期水平，對市場走勢形成較大壓力。不過近期原料市場尤其市場鐵礦石價格出現上揚行情，使得鋼坯成本支撐力度增強，預計近期鋼坯價格將以小幅波動為主。2月華北地區焦炭基本平穩，個別市場小幅上漲。臨近春節，國內局部地區煉焦煤價格小幅走高，部分鋼廠采購價格也小幅上漲，但焦企庫存基本消耗完成，短期內繼續調價意向不高。目前鋼廠焦炭庫存有所上升，短期市場將以穩為主。2月華東地區廢鋼價格小幅走低，幅度為40元/噸。鋼廠方面由于假期庫存消耗較大，目前庫存量普遍較低，但由于市場資源較少，門前到貨量不大。各商家普遍處觀望狀態，對短期市場相對看好。在節后庫存有所下降且市場現貨資源偏緊的局面下，預計一些中小鋼廠將陸續提價補庫。

　　從鐵礦石市場來看，2月份國內鐵礦石價格延續漲勢，總體較上月末上漲30元/噸。節后進口礦價格連續上漲，對國產礦走勢形成一定拉動。不過目前大多鋼廠庫存能維持到月底，因此在采購方面動作不大，采取觀望態度，市場成交清淡。進口鐵礦石價格春節期間基本平穩，節前連續上漲，63.5%印度粉礦外盤報價較上月末上漲8.5美元/噸，62%普氏鐵礦石指數上漲7美元/噸，達到2011年10月中旬以來的新高。據統計，春節后全國36個主要港口鐵礦石庫存為7820萬噸，盡管較節前增加了50萬噸，但仍處于相對低位。另外國內很多地方礦山未有開工，部分鋼廠仍需補充庫存，帶動國際礦山招標價格持續走高。現階段港口現貨資源較集中于大戶，出現降價銷售的概率較低，大戶報價維持高位堅挺。

　　2月份波羅的海干散貨運價指數(BDI)窄幅波動，截止2月20日，BDI指數收于735點，較1月底下跌25點，跌幅為3.29%。春節前一周，干散貨運輸市場保持震蕩走勢，雖然下半周巴拿馬型船運費跳漲，但其余船型表現乏力，BDI 指數小幅走低。節中一周，巴拿馬型船維持漲勢，其余船型受制于低迷的市場氣氛，走勢依舊疲弱。鋼廠近期補充礦石庫存動力不大，加上遠東地區閑置運力依舊維持高位，海岬型船運費維持震蕩下行。

　　2、主要區域建筑鋼材出廠價格分析

　　本月盡管國內終端需求處于年內最低點，但國內鋼廠出于成本壓力以及對后市預期向好的原因，出廠價格總體大幅上調。尤其是華東地區主導鋼廠對2月上旬出廠價格全面大幅上調，其中沙鋼、永鋼、中天均對螺紋上調200元/噸，對線材、盤螺上調100-150元/噸，上調幅度之大明顯超出了市場預期，也帶動春節前國內鋼價出現無量空漲。春節之后國內鋼價表現相對平穩，鋼廠對價格調整也有所減少，部分地區再度出現鋼廠價格與市場價格明顯倒掛的局面。隨著鋼廠價格的連續上調，鋼廠盈利能力增強，增產的沖動也明顯增強，中鋼協統計的2月上旬重點大中型企業粗鋼日均產量高達170.14萬噸，旬環比增長6.07%，創下僅略低于2011年2月下旬的歷史次新高水平。隨著鋼廠產能釋放的加快，國內市場供應壓力將再度顯現。而經過去年12月份以來連續兩個月的上漲之后，商家冬儲資源普遍有了一定的利潤空間，這部分資源將面臨較大的套現壓力，對后期市場走勢將形成不利影響。

　　3、下月建筑鋼材成本預期

　　綜上所述，近幾個月原材料價格的漲幅遠超過鋼材，鋼廠原料采購趨于謹慎，而當前原料供應總體相對寬松，預計3月份國內原料價格進一步上漲的空間不大，總體將以小幅調整為主。而在經過2月上旬出廠價格的大幅上調之后，當前部分地區主導鋼廠價格與市場價格再度明顯倒掛，后期鋼廠價格也難有進一步上調空間。綜合來看，對于下月的成本預期，將以平穩波動為主。

　　宏觀經濟：關注政策面的變化

　　●宏觀經濟數據分析

　　●宏觀經濟走勢預測

　　五、宏觀經濟篇

　　(一)2月份主要宏觀經濟數據

　　(1)中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的2013年1月份中國制造業采購經理指數(PMI)為50.4%，比上月回落0.2個百分點，但仍位于臨界點以上。值得注意的是，中、小型企業PMI分別為49.7%和46.2%，比上月下降0.2和1.9個百分點，位于臨界點以下。

　　(2)中物聯鋼鐵物流專業委員會發布的1月份鋼鐵行業PMI為49.3%，環比去年12月份回落6.2個百分點，再度跌至50%的榮枯線以下。主要分項指數當中，新訂單指數回落10.6個百分點至49.4%；生產指數回落10.3個百分點至49.1%。

　　(3)據海關統計，今年1月份，我國進出口總值2.17萬億元人民幣，扣除匯率因素同比增長26.7%。今年1月份有22個工作日，而去年同期因春節長假影響只有17個工作日。經季節調整法剔除春節因素影響后，進出口總值同比增長8.1%，其中出口增長12.4%，進口增長3.4%。

　　(4)據央行統計，截至1月末，廣義貨幣(M2)余額99.21萬億元，同比增長15.9%，分別比上年末和上年同期高2.1個和3.5個百分點；狹義貨幣(M1)余額31.13萬億元，同比增長15.3%，分別比上年末和上年同期高8.8個和12.1個百分點。當月凈投放現金7790億元。1月社會融資規模為2.54萬億元，比上年同期多1.56萬億元。其中1月人民幣貸款增加1.07萬億元，同比多增3340億元。

　　(5)據商務部統計，2013年1月，全國新設外商投資企業1883家，同比增長34.3%；實際使用外資金額92.7億美元，同比下降7.3%(未含銀行、證券、保險領域數據)。

　　(6)2013年1月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.0%。2013年1月份，全國工業生產者出廠價格同比下降1.6%，環比上漲0.2%。工業生產者購進價格同比下降1.9%，環比上漲0.3%。

　　(7)鐵路投資在2013年迎來開門紅，1月固定資產投資和基建投資同比均大幅增長。鐵道部2月16日公布的數據顯示，1月鐵路完成固投209.94億元，同比大幅上升70.9%，其中基建投資完成141.75億元，同比增加62.3%。

　　(8)從2月20日起，鐵路貨運價格再次上調，此次上調幅度近13%，即平均每噸公里上調1分5，大大高于上次每噸公里上調1分的水平，遠超市場預期。由此，鐵道部整個鐵路貨運增收約300億元。

　　(9)近日全國31個省份2013年的部分國民經濟發展目標出爐，其中24個省區將今年GDP增長目標定在10%及以上，20個省區將固定資產投資增長目標設定在20%及以上，物價漲幅基本控制在5%、4%、3.5%三檔。

　　(二)2013年3月份宏觀經濟走勢預期

　　1、房地產調控政策加碼，建筑鋼材需求釋放將受到抑制

　　蛇年伊始，國內房地產調控再度出現加碼。先是自1月份以來，昆山、東莞、金華等多個城市住房公積金貸款政策頻頻收緊，引發市場對樓市調控加碼的種種猜測。緊接著2月20日召開的國務院常務會議專門部署房地產市場調控工作。會議出臺了完善穩定房價工作責任制、堅決抑制投機投資性購房、增加普通商品住房及用地供應、加快保障性安居工程規劃建設、加強市場監管等五項政策措施，釋放出堅持房地產調控政策不動搖、力度不放松的強烈信號。隨著房地產調控政策的加碼，近期持續回暖的房地產市場將面臨調整壓力，國內建筑鋼材需求釋放也將受到一定抑制。

　　另一方面，2013年我國保障房計劃開工630萬套，保障房建設對房地產開發投資增長還有較強支撐。隨著城鎮化重新成為經濟增長的主線，房地產市場依然存在著一定的支持力量。1月鐵路完成固定資產投資209.94億元，同比大幅上升70.9%，其中基建投資完成141.75億元，同比增加62.3%。今年我國鐵路計劃投資達到6500億元，其中基建投資5200億元，投產新線5200公里以上。近期全國31個省份2013年的部分國民經濟發展目標出爐，為了應對政績考核周期，地方政府紛紛以穩增長、城鎮化建設為名公布大規模的投資計劃。

　　總體來看，我們認為2013年國內建筑鋼材市場需求盡管仍面臨較大的不確定性，但總體表現將會強于2012年。

　　2、央行公開市場操作前松后緊，市場資金面總體依然寬松。

　　在春節長假之前，央行在公開市場連續兩周凈投放資金，其中節前最后一周實現凈投放6620億元，為歷史最大單周凈投放。春節過后，隨著資金回流銀行體系，加上機構普遍猜測1月份外匯占款因當月出口猛增而有大幅增加，資金面迅速恢復寬松態勢，節后央行時隔8個月開始重啟正回購，單周凈回籠資金將高達9100億元，創下歷史最大單周凈回籠規模。不過央行的凈回籠操作并未對市場資金面形成太大沖擊，市場資金利率總體較節前仍呈回落走勢。據監測的數據顯示，2月19日滬大額銀行承兌匯票月貼現率為4.27‰，較1月底下降2.51%，創2012年7月中旬以來的新低。

　　在各項目數據的推動下，1月份貨幣供應增速出現較大幅度增長?1月末，廣義貨幣(M2)余額99.21萬億元，同比增長15.9%，分別比上年末和上年同期高2.1個和3.5個百分點。1月份社會融資規模達到2.54萬億元，比上年同期多1.56萬億元。其中，人民幣貸款增加1.07萬億元，同比多增3340億元。而從歐洲、美國、日本等發達經濟體一系列貨幣政策中不難發現，他們在加碼量化寬松貨幣政策的同時，已取消了量化寬松政策中有關時間和規模的限制，這也使得寬松政策向無限量、無限期轉變，且截至目前也還看不到這一趨勢有任何改變的跡象。預計3月份國內市場資金面仍將維持相對寬松。

　　國際市場：2月份國際鋼價小幅波動

　　●國際主要鋼材市場分區域分析

　　●國際線螺市場后期將保持堅挺

　　六、國際市場篇

　　根據綜合處理的數據(如上表)顯示，本月國際鋼價總體小幅波動，亞洲市場表現稍強于歐美市場。具體數據如下：

　　螺紋鋼價格穩中有跌：歐美市場方面：2月與1月同期相比較，美國鋼廠價格下跌5美元/噸，進口價格持平。同期，歐盟鋼廠價格下跌23美元/噸，進口價格下跌16美元/噸，德國市場價格下跌10美元/噸。

　　亞洲市場方面：中國市場，國內鋼材價格鋼材指數從1月31日的606美元/噸上漲至2月20日的631美元/噸，單月價格上漲25美元/噸；韓國市場報價上漲12美元/噸；日本市場價格下跌12美元/噸，出口價格持平。另外，中東進口價格持平，土耳其出口持平，獨聯體國家出口報價持平。

　　方坯價格小幅波動：2月份與1月同期相比較，土耳其出口報盤(FOB價)下跌5美元/噸，而獨聯體出口黑海報盤(FOB價)持平；與此同時，中東市場進口價格持平，東南亞進口(CFR)價格上漲20美元/噸。

　　另據國際鋼鐵協會的統計數據，2013年1月份全球62個主要產鋼國和地區粗鋼產量為1.248億噸，同比增長0.8%。1月份中國大陸粗鋼產量為5934萬噸，同比增長4.6%，較2010年增長5.9%。扣除中國后，1月份全球粗鋼產量為6546萬噸，同比下降2.3%，較2010年下降4.2%。1月份全球鋼廠的產能利用率為71.2%，較去年12月份下降2個百分點，較去年1月份下降5.5個百分點。1月份全球粗鋼日均產量為402.6萬噸，環比增長2.9%。

　　總結來看，國際鋼價在今年1、2月份連續上漲，其中扁平材表現強勁，長材表現相對較弱。當前全球經濟體貨幣政策普遍寬松，經濟呈緩慢復蘇態勢，預計3月份國際鋼材市場總體仍將保持堅挺。

　　七、綜合觀點篇

　　全面總結一下3月份分析報告內容，分析認為，3月份上海建筑鋼材市場價格基礎運行條件如下：

　　其一、需求層面。下月處于農歷正月和農歷2月，需求將逐漸緩慢恢復。而歷年的清明前后會是上半年需求釋放的小高峰，所以預計3月下旬需求有階段性釋放的可能。不過3月兩會在即，尤其是房地產新政預期較大，政策層面的異動也將在一定程度上影響需求釋放的節奏。

　　其二、供給層面。中鋼協數據顯示，2月上旬重點鋼企粗鋼產量已經創出歷史次高水平，且隨著春季需求的逐漸釋放，后期產量還有進一步攀升之勢。可以認為，當前鋼廠生產積極性普遍較高，并且是基于后市需求預期較好的基礎上，如果后期基建、房產工程如期開工，市場量價配合，消化當前尚屬正常范圍內的庫存難度不大。但如果需求釋放難及預期，后期供給壓力也是顯著的。

　　其三、成本因素。目前進口礦已經攀上160美元/噸的高位，相對當前成品價格來說溢價較多，繼續上攻難度極大；而鋼坯盡管相對價格不高，但是庫存卻創下了歷史新高水平，因此也已經追高乏力。總體來看，目前礦石、焦炭庫存普遍不大，后期鋼廠仍有進一步補庫要求，所以短期原料雖有一定調整壓力，但沒有大跌空間。而隨著前期低價成本的消耗殆盡，后期鋼廠不得不開始使用高價原料成本，出廠價格或也仍將堅挺難下。

　　其四、資金和政策因素。繼1月金融機構新增人民幣貸款突破萬億大關之后，2月信貸持續高歌猛進，且基礎建設貸款和居民類住房貸款為主要增長領域，而此前銀監會也表示要積極支持鐵路、公路和新興產業等領域國家重點項目建設。總體看來，今年的資金層面或仍將延續適度寬松的格局。不過，3月又將迎來市場的集中還款期，屆時鋼貿資金仍將出現一定緊張局面。而目前政策的最大不確定性便在于房地產市場的調控力度，3月兩會期間的新一輪樓市政策的定調或將對市場產生較為明顯的影響。

　　其五、市場心態。盡管目前期鋼回落，現貨成交不暢。但貿易商整體心態以及操作仍較為平穩，一方面，由于原料以及鋼廠價格的持續上調，貿易商持倉成本普遍偏高，割肉出貨于心不甘；另一方面，前期期現走勢節奏不一，期現價差一度拉到到300元/噸以上，目前的期鋼回落也是正常的縮小價差的過程，即便在此過程中，期貨拖累現貨下跌，現貨的跌幅也將小于期貨。所以，綜合考慮當前的成本、價差以及后期的需求釋放問題，貿易商還是傾向于小幅調整、謹慎操作為主，價格下調的動作不會太大。

　　綜上，筆者個人最后對3月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：由于年前期鋼、現貨普遍拉漲，導致當前價格虛高，且期現價差過大，在當前政策真空、需求等待的背景下，期鋼積累的下跌動能開始發揮作用，而期現縮小價差的過程中二者互相影響，或將形成年初倒春寒、市場普跌的局面，但考慮到當前的成本支撐、后期政策面的逐漸明朗以及清明前備貨需求的啟動，現貨鋼價仍有望在3月中下旬止跌反彈。基于此，預計3月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格，將繼續在3900-4050元/噸進行震蕩運行。

來源：西本