高企的庫存可能還將在3月份的前半段對期價構成壓力，而新一輪的房地產調控力度到底有多大、細節又將如何還有待3月下旬各地執行細則出臺之后才能明朗化，這意味著螺紋鋼價格短期將維持弱勢格局。但從中長期來看，宏觀經濟回暖將會支撐著螺紋鋼期價，隨著各地“新國五條”執行細則的明朗化以及氣溫回升等，需求也會逐漸啟動。

　　需求未兌現產量卻攀升

　　由于對“城鎮化”抱有較大的期待，市場普遍看好節后鋼材的需求。然而節后下游采購卻遲遲未現，市場成交冷清，貿易商出貨情況不佳，節前的良好預期并未證偽。

　　與此同時，鋼廠產量卻不斷攀升。來自中鋼協的數據顯示，1月下旬國內日均粗鋼產量為190萬噸，2月中旬達到200萬噸，2月下旬更是達到203萬噸，而去年同期水平不到170萬噸，離歷史最高紀錄的204萬噸也只有1萬噸之差。一方面是需求不濟預期，另一方面是產量不斷攀升，供需格局逐漸惡化，這使得市場的天平開始向空方轉移。

　　庫存創新高資金壓力凸顯

　　庫存水平較低一度是2012年四季度鋼材價格反彈的重要原因。不過去年12月下旬以來社會庫存開始增加，尤其進入1月份后國內社會庫存呈現出快速增加勢頭。春節過后社會庫存連續四周上升，截止到3月8日，社會庫存達到創紀錄的2231萬噸，其中螺紋鋼庫存達到1079萬噸，個別城市鋼廠市場呈現爆倉景象。與此同時唐山鋼坯庫存也創下195萬噸的天量。

　　中長期依舊值得期待

　　首先，從資金上看，1月金融機構新增人民幣貸款1.07萬億元，2月信貸持續高歌猛進，前17天四大行新增2500億元，其中非金融企業的基礎建設貸款和居民類住房貸款為主要增長領域，大型銀行和政策性銀行對公中長期貸款增長明顯加快。

　　雖然國家統計局公布的1-2月工業增加值和社會零售數據不及預期，但更多的是受到來自春節因素已經“節儉”措施的影響。另外從固定資產投資來看，2013年1-2月固定資產投資增速為21.2%，相比2012年12月19.8%的增速繼續回升。其中基建投資增速為22.9%，比2012年12月13.1%的增速顯著回升。1-2月房地產開發投資同比大幅增長22.8%，相比2012年12月12.4%的增速大幅回升。

　　目前來看，國內宏觀經濟依舊維持弱復蘇格局，未來經濟復蘇依舊值得期待，這將有利于大宗商品的走勢，螺紋鋼必將受益于宏觀經濟回暖而啟動漲勢。

來源：中國證券報