3月初以來，鋼材下游需求季節性復蘇。受其影響，國內35個重點城市鋼材社會庫存連續五周下降，累計下降205.18萬噸，降幅9.84%；3月下旬重點鋼廠鋼材庫存較中旬下降161.41萬噸，創2009年以來單旬庫存下降值新高；與3月份的階段性歷史低點相比，螺紋價格上漲3.19%，線材上漲2.96%，熱軋上漲3.97%，中厚板上漲1.86%。
    雖然短期內鋼材市場的基本面正在朝有利于鋼廠的方向發展，但也要看到未來鋼材市場存在供給壓力增大的風險。上述判斷主要基于對以下事實的分析：
    一、鋼廠盈利空間改善。今年1月份以來，鐵礦石、焦炭等原材料價格一路下滑。1月2日至3月10日，澳礦PB粉61%CFR價格從134美元/噸下跌到104元美元/噸；1月1日至4月4日，唐山二級冶金焦價格從1425元/噸下降到1105元/噸。原材料價格下滑極大改善了鋼廠的盈利空間。據Mysteel成本模型測算，從1月31日至4月4日，三級螺紋鋼盈利空間累計擴大143元/噸，中厚板擴大215元/噸，熱軋擴大131元/噸，冷軋擴大117元/噸。Mysteel對全國163家樣本鋼廠的調研數據顯示，鋼廠盈利面已連續三周上升，上周達到48.47%；對河北72家樣本鋼廠的調研數據顯示，鋼廠盈利面已連續四周上升，上周達到81.94%。未來原材料價格將如何發展呢？從短期來看，焦炭價格仍將弱勢運行，進口礦價港口庫存高位的現狀暫時難以緩解。從中長期來看，2014-2015是全球鐵礦石新增產能投產的高峰期，以三大礦山為例，2014年和2015年將分別有3.38億噸和1.65億噸產能投產。這些意味著未來鋼廠在原材料采購成本的控制上將有較大自由度。除成本的因素外，近期鋼材出廠價的普遍上調也一定程度上擴大了鋼廠盈利空間。客觀上，盈利空間的改善容易推高鋼廠生產的積極性。
    二、鋼材生產的季節性特點。2014年1-3月，全國粗鋼日均產量分別為198.32萬噸，203.50萬噸和208.82萬噸，處于同期歷史最高水平，較去年同期分別增加6.74萬噸、2.70萬噸和1.48萬噸。從近四年日均產量變化的季節性規律來看，每年4-5月份，粗鋼日均產量均逐漸增加，達到階段性高點。從另一個角度來觀察，在環保壓力最大的2013年12月和2014年1月，粗鋼日均產量能達到199.48萬噸和198.83萬噸的高位，充分說明粗鋼產量向上的剛性很足。根據歷史與邏輯相符合的原理推測，4月下旬粗鋼產量可能既創下年內新高，又創下歷史同期新高。
    三、鋼廠軋機檢修量減少、訂單有所增加。Mysteel調研數據顯示：4月份，全國五大鋼材品種軋機的檢修將影響659萬噸鋼材產量，這一數字較上月減少101.8萬噸，預示著前期檢修的軋機正逐漸復產。從Mysteel對鋼廠4月份訂單情況的調研來看，五大鋼材品種訂單總量較上月增加3%，其中，螺紋鋼訂單較上月增加5%，線材增加11%，熱軋減少1%，冷軋減少1%，中板減少7%。與此同時，全國163家樣本企業上周的高爐高爐開工率僅為75.44%，河北72家樣本鋼廠上周的高爐開工率僅為81.72%，均處于有統計數據以來的最低位。一旦鋼材價格上漲預期明確，粗鋼日均產量增長的可能性將大大增加。
    綜合來看，4月份粗鋼日均產量較3月份將有所增長，預計4月份上、中和下旬日均產量分別為211-213萬噸，213-217萬噸和216-220萬噸。

圖表 1 4月份上、中、下旬全國粗鋼日產量預測

                     數據來源：中國鋼鐵工業協會、MRI