從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI來看，12月份為43.1%，較上月下降2.3個百分點，鋼鐵行業增速繼續下行。從分項指數來看，市場需求趨緊，企業生產相對平穩，原材料成本略有回升，但企業對后市預期向好。

2019年鋼鐵PMI全年均值為47.2%，較去年同期下降3.5個百分點。受國內經濟下行壓力加大，全球經濟增長速度放緩等多方面因素影響，2019年鋼鐵行業發展有所趨緩，市場供需增速下行，企業效益有所下降。

圖1  2016年以來鋼鐵行業PMI指數變化情況

一、12月鋼材需求趨降，淡季特征顯現

（一）市場需求有所下降

12月份，多地工地停工，國內鋼市需求情況趨降。鋼企新訂單指數為36.2%，較上月下降7.6個百分點，連續8個月運行在收縮區間，表明有效需求不足，企業發展動力承壓。新出口訂單指數為35.6%，較上月下降4.5個百分點，進口延續偏緊格局。

據上海卓鋼鏈了解，本月供應偏緊局面有所緩解，市場壓力并不突出，但需求繼續衰減，市場對后市預期不佳。從監測的滬市終端線螺采購數據來看，12月份，終端日均采購量環比下降16.45%，較上月明顯下降，淡季特征顯現。

圖2  2016年以來新訂單指數、新出口訂單指數變化情況

圖3  2017年6月以來滬市終端線螺每周采購量監控變化情況

（二）鋼廠生產相對穩定

12月份，環保限產政策較為寬松，加上節前存在補庫需求，鋼廠生產相對穩定。本月生產指數為44.1%，較上月上升0.7個百分點。據中國鋼鐵工業協會統計數據顯示， 12月上旬，重點鋼企粗鋼日均產量196.72萬噸，旬環比增加0.25萬噸，增長0.13%。鋼廠對后市預期有所好轉，生產經營活動預期指數為49.8%，較上月上升1.7個百分點，為近五個月新高。原材料庫存指數為48.9%，較上月上升9.7個百分點，鋼廠備貨趨增。

圖4  2016年以來生產指數、采購量指數、進口指數和原材料庫存指數變化情況

（三）產成品庫存降幅收窄

12月份，市場需求的下降，導致產成品出庫減緩，加之冬儲因素影響，產成品庫存降幅整體收窄。本月產成品庫存指數為43.7%，較上月上升16.6個百分點，但仍處于50%以下。

社會庫存方面，據中鋼協統計，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存合計下降，降幅較上月有所收窄。本月庫存總量1005萬噸，環比減少59萬噸，下降5.6%。其中鋼材市場庫存總量907萬噸，環比減少79萬噸，下降8.0%，港口庫存97萬噸，環比增加20萬噸，上升25.2%。5大品種鋼材社會庫存中，只有中厚板庫存環比上升，其他4個品種全部下降。其中熱軋卷板庫存環比下降12.4%，冷軋卷板庫存環比下降4.6%，中厚板庫存環比上升2.4%，線材庫存環比下降8.5%，螺紋鋼庫存環比下降3.4%。

圖5  2016年以來產成品庫存指數變化情況

（四）鋼材價格下行

12月份，鋼材需求下降，市場由供給不足逐漸轉向供給過剩。受此影響，本月鋼價下行。卓鋼鏈數據顯示，12月2日，上海螺紋鋼指數為4042元/噸，為月內最高水平，此后價格一路下跌，12月26日跌至3691元/噸，為月內最低水平，降幅近10%。

圖6  2017年以來上海螺紋鋼價格指數變化情況

（五）原材料價格小幅上升

12月份，節前補庫帶動生產穩中趨升，原材料價格也穩中有升。原材料購進價格指數為47.0%，較上月上升0.6個百分點。截至12月28日，山東地區廢鋼價格為2330元/噸，較上月末上升40元/噸；山西地區二級焦炭價格1740元/噸，較上月末上升100元/噸；河北地區65-66品味酸性濕基鐵精粉價格為670元/噸，較上月末上升10元/噸；普式62%鐵礦石指數為美元/噸，較上月末上升3.72%。

圖7  2016年以來購進價格指數變化情況

（六）資金環境相對寬松

據央行數據，11月份，人民幣貸款增加1.39萬億元，同比多增1387億元；社會融資規模增量為1.75萬億元，比上年同期多1505億元。11月末，M2同比增長8.2%，增速比上月末低0.2個百分點，比上年同期高0.2個百分點；M1同比增長3.5%，增速分別比上月末和上年同期高0.2和2個百分點；M0同比增長4.8%，當月凈投放現金578億元。從信貸數據來看，11月份，資金整體相對寬松，為商品市場提供一定支撐。此外，據上海卓鋼鏈了解，12月份，隨著年終臨近，多數中下游貿易商對資金回籠需求增加，但終端建筑企業資金狀況表現并不理想，因此市場的支撐有所減弱。還需要注意的是，隨著春節臨近，1月份市場回籠資金需求依然強勁，這無疑對連續兩個月的資金狀況提出了較強的考驗。

二、2019年市場形勢回顧

（一）鋼鐵產量增速整體放緩，各月間波動較大

據統計局數據統計，2019年全年粗鋼產量預計為9.8億噸，較2018年增長約5.6%，增速明顯下滑。2019年鋼鐵生產指數均值為47.9%，較2018年下降3.2個百分點。5月份，鋼鐵行業產業集中度有所提升，帶來年內一個產量高峰。 8月份，淡水河谷礦難等因素影響逐漸消退，鐵礦石結束了長達三個月的上漲勢頭，鋼廠成本有所回落，生產趨于旺盛。在傳統的旺季“金九銀十”，市場需求不如預期，企業生產增速也相對較低。進入冬季以后，受環保限產和冬季停工等因素影響，鋼鐵產量整體處于逐漸走低趨勢。

圖8  2018年以來鋼鐵PMI生產指數與粗鋼月均產量對比

注：由于統計局1-2月份沒有單獨數據，故將鋼鐵PMI生產指數1-2月份的平均數與統計局數據做對比。

（二）市場需求增速有所放緩，整體保持供大于求格局

2019年，新訂單指數均值為43.9%，較2018年下降7.1個百分點，積壓訂單指數均值為47.1%，較2018年下降2.1個百分點，表明市場需求有所下滑。從全年走勢看，1-4月份，鋼材需求相對強勁，房地產新開工面積增速維持高位，基礎投資建設力度也較大，1-4月份的新訂單指數均值為49.8%。但進入5月后，需求逐步走弱。一方面房地產提振效果有所減弱。隨著中央繼續明確不將房地產作為短期刺激經濟的手段后，行業結束小陽春重新進入調整態勢。另一方面汽車市場需求全年保持弱勢，僅在四季度有所恢復，全年需求出現明顯下降。受上述因素影響，鋼材需求后勁略顯不足，供大于求的情況逐漸成為常態。面對需求不足的情況，鋼廠采購意愿也有所下降，2019年全年采購量指數均值為46.1%，較2018年下降7.0個百分點。

受國際貿易摩擦影響，鋼材出口也受到一定影響，新出口訂單指數43.6%，較2018年下降1.8個百分點，據中鋼協統計，全年預計出口鋼材6500萬噸左右，較2018年下降約6%；進口鋼材1200萬噸左右，下降約9%左右。

（三）原材料成本先升后降，鋼材價格整體下行

受淡水河谷礦難因素和澳大利亞颶風等影響，2019年年中鐵礦石價格持續處在高位。5-7月份，原材料購進價格指數連續處在60%以上。原材料購進價格指數全年均值為52.6%，較2018年上升0.2個百分點。普式62%鐵礦石指數從年初的73美元/噸一路上漲，在7月初達到126.2美元/噸的歷史最高值。8月份以后，影響因素逐漸減弱，普式62%鐵礦石指數下降，購進價格指數也回歸收縮區間。

鋼材價格保持整體下行走勢。上半年需求端相對旺盛，市場呈現弱平衡態勢。下半年需求明顯減弱，供給下降態勢相對平緩，鋼材價格開始震蕩下行，11月后，由于北方天氣原因導致北材無法南下，南方鋼材價格有所上漲，雖處于近半年的較高水平，但后續上升動力偏弱。卓鋼鏈數據顯示，2019年上海螺紋鋼指數平均為3885元/噸，較2018年下降6.1%，2019年全年最高值僅為4180元/噸，與2018年最高值4703元/噸有較大差距。

（四）企業利潤增速放緩

除鐵礦石之外，煤炭、焦炭、廢鋼等原燃材料價格都在處在高位，加上環保政策的影響，使得企業成本較往年上漲，而鋼價沒有相應上漲，反而較去年有所下降。在這兩個因素共同作用下，企業利潤呈下降態勢。據中鋼協數據統計，下半年以來企業利潤連續環比下降，預計全年會員企業利潤約1800億元，降幅在30%左右。

三、2020年展望

（一）基建托底作用較好，需求或將穩中趨緩

2020年是“十三五”規劃的最后一年，是我國多項中長期社會經濟發展規劃的截至年份，各地抓緊最后時間完成預定基建目標�；�建建設是穩增長、補短板的一個重要舉措。京津冀協同發展、長三角一體化發展、粵港澳大灣區建設、雄安新區建設、公路鐵路投資計劃等一系列國家戰略，都將帶來大規模的基建投資，進而對鋼鐵行業有良好的支撐作用。而且隨著專項債額度的增加以及配套融資門檻的降低，基建投資對經濟的托底效應將不斷增強。

2019年下半年以來，房地產新開工持續增長，至少在2020年上半年，仍會有大量在建工地為鋼材需求提供支持。房地產行業也在大力推廣應用裝配式工程，加快了施工進度，增加了同一時段的用鋼量。三大攻堅戰的一個重要任務是推進農村危房改造工作，預期將帶來新增鋼鐵需求。但在“房住不炒”的大背景下，行業發展整體維持調整格局，2020年下半年增速或將有所趨緩。

在這多方面因素共同作用下， 2020年鋼材市場有需求或將穩中趨緩。

（二）鋼廠生產或小幅上升

發改委和生態環境部等部門下發關于嚴禁“一刀切”，禁止市場主體普遍停產的條例將于2020年起實施，2020年環保對限產的影響可能進一步減弱，同時，根據投產時間表，2020年將進入置換產能集中投產期，諸多因素或將拉動鋼廠生產穩中有增。但目前鋼鐵利潤有所下滑，同時銀行信貸政策趨緊，2020年也是“十三五”的最后一年，鋼廠在努力提高集中度，淘汰落后產能，可能會對鋼鐵產量增長帶來一定阻礙�？傮w來看，2020年鋼鐵產量可能會再創新高，破10億大關，但增速可能會繼續下降。

（三）鋼價波動上漲，企業利潤有所回升

從供需角度來看，在環保限產力度減弱的情況下，影響鋼廠供給方面季節因素減少，需求對鋼材價格影響作用增大，兩個旺季需求增加也會帶動鋼價上升。鋼鐵企業進行產業結構調整，加快產能集中，2020年鋼材價格可能出現波動回升走勢。

2019年影響鐵礦石供給的因素目前已基本消除，以鐵礦石為首的原材料價格在2020年或將下行。在這兩方面作用下，企業利潤有一定上升空間。

綜合來看，2019年生產增速穩中略降，而需求增速放緩，市場供過于求顯現，鋼價震蕩走低，年內不可抗力因素導致原材料成本上漲，鋼企效益下滑，但全年鋼鐵行業整體仍保持相對穩健走勢，產業結構趨于優化。預期2020年，鋼市需求將穩中趨緩，產量繼續保持減速增長趨勢，原材料成本壓力趨于緩解，鋼價或將震蕩上行，鋼企效益有所回升。