從中物聯(lián)鋼鐵物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來(lái)看，1月份為47.1%，較上月上升4個(gè)百分點(diǎn)。分項(xiàng)指數(shù)顯示，市場(chǎng)需求仍處于放緩趨勢(shì)，鋼廠生產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存趨增，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較小，企業(yè)對(duì)后市預(yù)期向好。值得關(guān)注的是，當(dāng)前新型冠狀病毒肺炎疫情擴(kuò)散，短期內(nèi)將影響鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)和需求。

圖1  2016年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

一、市場(chǎng)分析

（一）市場(chǎng)需求繼續(xù)放緩

1月份，由于春節(jié)假期在月末，國(guó)內(nèi)尤其是南方地區(qū)工廠工地停工相對(duì)較晚，因此月內(nèi)鋼鐵需求整體趨緩，但減緩節(jié)奏相對(duì)平穩(wěn)。新訂單指數(shù)為43.8%，較上月上升7.6個(gè)百分點(diǎn)，仍處于收縮區(qū)間。外部需求下降態(tài)勢(shì)有所趨緩，但外需壓力仍然較大，新出口訂單指數(shù)為49.7%，較上月上升14.1個(gè)百分點(diǎn)，仍處于收縮區(qū)間，且連續(xù)17個(gè)月運(yùn)行在50%以下。

據(jù)上海卓鋼鏈統(tǒng)計(jì)，月末需求端大面積停工，市場(chǎng)終端需求趨于縮減。從監(jiān)測(cè)的滬市終端線螺采購(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)看，1月份終端日均采購(gòu)量環(huán)比下降56.5%，停工影響比較明顯。

圖2  2016年以來(lái)新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

圖3  2017年6月以來(lái)滬市終端線螺每周采購(gòu)量監(jiān)控變化情況

（二）鋼廠生產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn)

1月份，受節(jié)后開(kāi)工復(fù)工預(yù)期影響，鋼廠生產(chǎn)保持相對(duì)平穩(wěn)。生產(chǎn)指數(shù)為46.7%，較上月上升2.6個(gè)百分點(diǎn)。鋼廠對(duì)后市預(yù)期持續(xù)變好，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為52.9%，較上月上升3.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月運(yùn)行在50%以下后回到擴(kuò)張區(qū)間。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月上旬末，重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量196.78萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加8.5萬(wàn)噸，增長(zhǎng)4.52%。在生產(chǎn)保持穩(wěn)定的帶動(dòng)下，采購(gòu)意愿有所加強(qiáng)，采購(gòu)量指數(shù)為53.4%，較上月上升13.3個(gè)百分點(diǎn)。原材料儲(chǔ)貨也相應(yīng)增加，原材料庫(kù)存指數(shù)為51.1%，較上月上升2.2個(gè)百分點(diǎn)。

圖4  2016年以來(lái)生產(chǎn)指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)變化情況

（三）產(chǎn)成品庫(kù)存有所上升

1月份，供應(yīng)端生產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn)，但月末需求端采購(gòu)減少，鋼廠產(chǎn)成品庫(kù)存相應(yīng)累積。產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為45.3%，較上月上升1.6個(gè)百分點(diǎn)。

受節(jié)后開(kāi)工復(fù)工預(yù)期帶動(dòng)，鋼貿(mào)商節(jié)前補(bǔ)庫(kù)意愿較強(qiáng)。社會(huì)庫(kù)存方面，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，1月份，全國(guó)20個(gè)城市5大類(lèi)品種鋼材社會(huì)庫(kù)存總量結(jié)束了連續(xù)4個(gè)月的下降走勢(shì)，環(huán)比大幅回升。1月庫(kù)存總量812萬(wàn)噸，環(huán)比增加130萬(wàn)噸，上升19.0%。其中鋼材市場(chǎng)庫(kù)存總量696萬(wàn)噸，環(huán)比增加112萬(wàn)噸，上升19.1%；港口庫(kù)存115萬(wàn)噸，環(huán)比增加18萬(wàn)噸，上升18.5%。5大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存環(huán)比全部上升，其中熱軋卷板庫(kù)存環(huán)比上升3.2%，冷軋卷板庫(kù)存環(huán)比上升5.6%，中厚板庫(kù)存環(huán)比上升7.1%，線材庫(kù)存環(huán)比上升27.5%，螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比上升31.2%。

圖5  2016年以來(lái)產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)變化情況

（四）鋼材價(jià)格整體平穩(wěn)

1月份，鋼材供需相對(duì)平衡，鋼廠和鋼貿(mào)商備貨意愿也較強(qiáng)，受此支撐，鋼材價(jià)格整體平穩(wěn)，波動(dòng)較小。卓鋼鏈數(shù)據(jù)顯示，1月2日的上海螺紋鋼指數(shù)為3752元/噸，1月23日的上海螺紋鋼指數(shù)為3697元/噸，月內(nèi)振幅僅為1.5%。

圖6  2017年以來(lái)上海螺紋鋼價(jià)格指數(shù)變化情況

（五）原材料小幅波動(dòng)

1月份，各種原材料價(jià)格漲跌不一，總體價(jià)格波動(dòng)幅度較小。原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為47.1%，較上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。截至1月23日，河北地區(qū)普碳方坯價(jià)格為3300元/噸，較上月末下降40元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2330元/噸，較上月末上升50元/噸；山東地區(qū)二級(jí)焦炭?jī)r(jià)格1840元/噸，較上月末上升50元/噸；山西地區(qū)65-66品味酸性濕基鐵精粉價(jià)格為600元/噸，較上月末下降50元/噸；普式62%鐵礦石指數(shù)為95.4美元/噸，較上月末上升2.36%。

圖7  2016年以來(lái)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)變化情況

（六）整體資金平穩(wěn)偏好

據(jù)央行數(shù)據(jù)，12月份人民幣貸款增加1.14萬(wàn)億元，同比多增543億元。2019年全年社會(huì)融資規(guī)模增量為25.58萬(wàn)億元，比上年多3.08萬(wàn)億元。12月末M2同比增長(zhǎng)8.7％，增速分別比上月末和上年同期高0.5和0.6個(gè)百分點(diǎn)；M1同比增長(zhǎng)4.4％，增速分別比上月末和上年同期高0.9和2.9個(gè)百分點(diǎn)；M0同比增長(zhǎng)5.4％。全年凈投放現(xiàn)金3981億元。從信貸數(shù)據(jù)來(lái)看，12月份資金整體平穩(wěn)偏好，對(duì)市場(chǎng)提供了較為良好的支撐。從全年數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)資金環(huán)境仍處相對(duì)寬松態(tài)勢(shì)，這為2020年市場(chǎng)打下較好基礎(chǔ)。不過(guò)需要關(guān)注的是，隨著外部環(huán)境趨緩，2020年國(guó)內(nèi)貨幣環(huán)境再度收緊概率較大，屆時(shí)需關(guān)注其對(duì)商品市場(chǎng)產(chǎn)生的制約影響。

三、后市研判

（一）專(zhuān)項(xiàng)債提振基建投資，一季度鋼材需求有所保障

2019年年底，財(cái)政部提前下達(dá)2020年部分新增專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)限額1萬(wàn)億元。截至1月21日，已發(fā)行地方債7850.64億元，較2019年1月增長(zhǎng)88%。地方債大規(guī)模增長(zhǎng)，且多投向基建領(lǐng)域，有望形成較強(qiáng)提振效應(yīng)，推動(dòng)在建工程建設(shè)和具備條件項(xiàng)目及早開(kāi)工，帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資，并帶動(dòng)鋼材市場(chǎng)需求擴(kuò)張，為鋼鐵行業(yè)發(fā)展注入動(dòng)力。

（二）房地產(chǎn)增速放緩，鋼材需求持續(xù)性不強(qiáng)

2019年，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資比上年增長(zhǎng)9.9%，比上年加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。房屋新開(kāi)工面積增長(zhǎng)8.7%，比上年加快3.5個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積比上年下降11.4%，降幅比1-11月份收窄2.8個(gè)百分點(diǎn)，上年為增長(zhǎng)14.2%；土地成交價(jià)款14709億元，下降8.7%，降幅比1-11月份收窄4.3個(gè)百分點(diǎn)，上年為增長(zhǎng)18.0%。從房地產(chǎn)投資及新屋開(kāi)工面積增速來(lái)看，依然處于上升區(qū)間，為國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)提供了較好的需求支撐。但各項(xiàng)指標(biāo)的增速放緩，以及土地購(gòu)置面積及成交價(jià)款的下降，表明房地產(chǎn)市場(chǎng)的高增長(zhǎng)可持續(xù)性有所放緩，對(duì)鋼材市場(chǎng)需求的支撐力度有待觀察。

（三）新型冠狀病毒肺炎疫情擴(kuò)散，節(jié)后生產(chǎn)和需求將受影響

當(dāng)前新型冠狀病毒肺炎疫情擴(kuò)散，短期內(nèi)將對(duì)制造業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。一是春節(jié)后鋼鐵企業(yè)開(kāi)工復(fù)工推遲，生產(chǎn)增速放緩；二是市場(chǎng)需求增速或?qū)②吔�，鋼鐵企業(yè)短期內(nèi)接單下降。疫情解除后，前期由于開(kāi)工復(fù)工遲滯所積累的鋼材市場(chǎng)需求將集中釋放，相關(guān)投資加快增長(zhǎng)，帶動(dòng)鋼鐵企業(yè)較快回升。

綜合來(lái)看，1月份，受春節(jié)假期影響，需求趨于減緩，生產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn)，企業(yè)采購(gòu)和備貨意愿較強(qiáng)，鋼價(jià)和原材料價(jià)格波動(dòng)較小，企業(yè)預(yù)期向好。預(yù)計(jì)2月份，受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，企業(yè)工地開(kāi)工復(fù)工推遲，需求短期內(nèi)快速回升概率較小，待疫情解除后，受基建和房地產(chǎn)投資支撐，市場(chǎng)將快速回升，供需擴(kuò)張，價(jià)格有上升空間。

來(lái)源：中物聯(lián)鋼聯(lián)物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì)