關鍵詞　煤炭產業國際化，能源安全戰略，投資風險

1　煤炭項目境外投資風險特點

　　煤炭項目境外投資與其他收益性項目投資相比，其風險性有自身特點：

　　(1)煤炭項目從籌建到竣工開采使用普遍具有涉及面廣、項目規模大、周期長、資金占用多、內容復雜等特點。

　　(2)由于大多數國家的煤炭資源所有權屬國家，世界主要產煤國除對煤炭資源有嚴格的立法外，煤炭開采通常采用采礦租地收費的做法，并實施資源勘探和開采許可證制度，管理體系較為嚴格。因此煤炭項目境外投資與所在國政策密切相關，政策風險較大。

　　(3)煤炭項目建設自身存在諸多風險，如工程地質條件、工程經濟技術指標、項目選擇以及安全、環保問題等。

2　煤炭項目境外投資風險的構成與分類

　　煤炭項目境外投資風險大致可分為投資環境風險、項目投資風險、投資管理風險三大類。

2.1　投資環境風險

　　投資環境包括軟環境和硬環境。軟環境指東道國對外來投資所采取的政策、態度以及國家政治、社會、經濟、文化條件。硬環境則指的是投資的基本物質條件，如：基礎設施、自然環境和地理位置等。

2.1.1　政治風險

　　政治風險，又稱非商業性風險，一般包括以下幾種風險：

　　(1)國家風險。即項目所在國政府由于某種政治原因或外交政策原因，對項目實行征用、沒收，或者對項目產品實行禁運、聯合抵制，中止債務償還的潛在可能性。

　　(2)外匯。由于東道國實行外匯管制，停止或限制外匯，或者由其他突發事變致使無法在一定期間進行外匯業務，海外投資者在該國投資所得的利潤和其他合法收益，或是投資本金的回收等不能自由兌換為本國貨幣匯回母國。

　　(3)國家政策穩定性風險。即項目所在國在外匯管理、法律制度、稅收、勞資制度、勞資關系、環境保護、資源主權等與項目有關的敏感性問題方面的立法是否健全，管理是否完善，是否經常變動，這往往會直接影響企業的發展。

　　(4)國家政治變動風險及戰爭險。是指非正常的政府更迭、政治暴動、政變等導致的政局動蕩不安以及由于戰爭所致的境外投資財產損失。這些政治風險一旦發生，將對境外投資者造成不可控制的損失。

2.1.2　市場風險

　　市場風險主要是指生產風險、銷售風險、價格風險等，該風險往往沒有很具體的針對性。

　　煤炭價格與資金利率一樣存在尖峰風險。它具有兩個明顯特點：一是價格易變，二是運輸昂貴。由于供給因素的影響，加上煤炭產品的需求缺乏彈性，導致其價格的跳躍而形成尖峰，這與金融市場上資金價格表現極為相似。特別是近幾年來，國際煤炭價格變動的幅度和頻率均加大，產生大量投機行為，更使煤炭投資價格風險增大。

2.1.3　金融風險

　　金融風險主要表現為利率風險和匯率風險。

　　(1)利率風險。煤炭企業項目投資，一般數額較大。我國作為發展中國家不可能像發達國家那樣給境外投資企業提供雄厚的資金，加之外匯或境外籌資審批嚴格，使得我國的煤炭企業先天資金不足，大部分企業選擇從金融機構貸款來解決資金問題，融資渠道單一，利率上升必定造成企業利息費用上升，一旦市場不好，流量減少，償債能力減少，就容易形成一堆債務，從而給銀行帶來損失。因此，中方金融機構應充分發揮信貸的技術支持作用，積極增加信貸品種，拓展擔保方式。在條件適宜時，應加強與東道國金融機構的合作與協調。

　　(2)匯率風險。我國外匯結算通常以美元計價，在美元匯率轉軟的趨勢下，對煤炭采用美元計價極為不利。因此，煤炭企業要研究采取多樣化貨幣結算，積極與金融機構合作防范匯率風險。

2.1.4　社會風險

　　社會風險在投資環境風險中占據較重要的位置，它的影響主要表現有：宗教界勢力強大，嚴重制約企業的各種活動，阻礙經濟發展；社會治安混亂，增加企業保衛開支，甚至造成企業人員傷亡、財產損失；社會風氣敗壞，國家公職人員以權謀私、敲詐勒索；國民素質低下，企業雇工素質差或者高薪聘請職員，增大企業投資成本；國家法律不健全、不合理，甚至有法不依，社會不安定因素等此起彼伏。

2.2　煤炭項目投資風險

2.2.1　項目技術風險

　　煤炭項目投資的成敗與煤炭項目自身特點密切相關，其中最為顯著就是煤炭項目的技術風險。如地質條件、煤炭儲量、開采方法等。因此，煤炭企業在投資前必須對投資項目從技術角度進行科學的調研論證和設計，分析是否有重要的技術難題以及項目設計的合理性及先進性。

2.2.2　項目財務風險

　　煤炭礦井建設項目的風險因素主要表現為：①總投資估算不準或不能按施工組織設計分年度投資；②原材料價格與產煤價格的變動；③建設工期估算不準；④達產期間出煤產量估計不準；⑤利率及通貨膨脹率的波動；⑥材料、設備用量等因素有變動及其他意外的風險因素。由于上述不確定性因素的作用使得項目投資的各年現金流也有一定的不確定性，由此所計算得到項目的財務評價指標與實際運行結果就會產生差異，為此就必須考慮由于不確定性因素的影響而與實際運營結果產生多大的差異及其可能性有多大，此即投資項目的財務風險分析。

2.2.3　項目環境保護風險

　　鑒于在煤炭項目施工中，可能導致一些環境問題，會對生態環境如植被、野生動物等產生一些影響，造成環境保護風險。這就需要煤炭投資企業依據《世界銀行環境評估指南》以及項目所在國有關《國家礦產資源環保指南》等搞好項目環境影響評估，組織多學科專家赴現場實地考察，就各環境影響因素提出緩解措施，如治理粉塵污染、保護植被、控制污水排放、保護野生動物等。環境評估報告還必須得到所在國管理部門批準，以免項目遭受民眾指責或環保部門的反對。

2.3　投資管理風險

2.3.1　政府管理風險

　　政府管理風險主要表現在以下幾個方面：

　　(1)我國缺乏發展境外投資的宏觀指導戰略，必將導致企業跨國投資由于盲目發展而產生的戰略風險。目前，中央除了對一些大企業作一些戰略指導外，對發展我國境外投資企業的總體發展，包括投資方向和發展規模、行業重點與地區選擇、階段性任務與長期目標等并無長期打算和戰略設想。

　　(2)沒有一個有權威的境外企業專門管理機構，部門所有制嚴重，企業自主權太少，在用匯、融資擔保、投資項目立項審批、出國人員審批等方面仍受傳統作法的制約。

　　(3)法規不完善，缺乏健全的海外企業經營效益監察和資產評估體系及制約機制。目前，我國投資審批方面較為嚴格，但尚無有效的事后監督措施，以致有些企業財務制度混亂，造成了國有資產的流失。

2.3.2　企業管理風險

　　(1)文化差異風險。由于文化的差異造成的價值觀、管理理念、企業精神、經營方法、工作態度等造成的管理上的困難與風險。這些風險是管理效率、企業功能低下，潛在導致企業的經濟效率的崩盤的風險。

　　(2)項目投資控制與管理風險。煤炭企業工程項目類別繁多，涉及到礦建、土建、安裝、設備購置以及其他眾多的基本建設，繁多的零散工程增加了工程項目投資控制與管理的工作量和難度。因此，必須加強項目投資控制與管理，這是提高工程項目投資效果的關鍵所在，否則會造成十分嚴重的浪費和損失。

　　(3)資金控制與管理風險。由于煤炭行業投資總額巨大，工程項目類別和生產的特殊性決定了煤炭企業費用支出控制的難度和管理工作的復雜性。這就要求煤炭企業在從事工程項目投資控制與管理過程中，加強基建現場管理，實行工程項目投資控制與管理的綜合管理和動態管理，在管理過程中不斷修正工程定額，制定新的取費標準，控制工程造價，從控制費用支出中要投資效益。

　　(4)安全生產管理風險。安全生產是煤炭企業的生命線，如果安全管理措施不力、安全生產責任制落實不到位，安全生產防范措施又跟不上，煤礦安全事故就會頻繁發生。頻繁的事故不僅會給投資企業造成重大經濟損失，嚴重制約企業的發展，而且還會造成惡劣的社會影響和國際影響。

3　煤炭企業國際化經營風險的防范戰略

3.1　政治風險防范

　　政治風險是最大的風險，具有不可預見性和可控性差等特點，一旦發生往往無法挽救，常常使投資者血本無歸，后果嚴重。

　　宏觀上，在戰略上努力營造和平的國際環境是防范政治風險的根本戰略，這也是國家安全的重要戰略。微觀上，在戰術上煤炭投資企業應在投資前通過實地考察、專家咨詢等方式，對項目所在國的政治、法律、內外政策，尤其是其吸收外資政策，對外來的投資有何優惠條件，稅收稅率以及能否合理避稅，資金流動與利潤匯出以及外匯管理規定等諸因素進行綜合評估，并由專門的機構進行分析，并對國際的安全環境進行評估。政府還應建立起本國健全的境外投資風險防范機制，發達國家如美國、日本、德國都建立了一套完整的境外投資保險制度，從國內立法上的投資保險和國際間的雙邊及多邊投資保證協定等不同層面對本國的境外投資給予保障。

3.2　煤炭項目投資風險防范

　　煤炭項目投資屬直接投資，是一項風險事業，境外煤炭項目投資風險涉及投資環境、煤炭項目自身特點、投資管理等方面，需要系統地綜合分析，這是防范風險的基礎。防范風險措施的重點在于：

　　(1)謹慎而扎實地開展投資決策前的風險調查和論證工作，做好商情調研，分別從資源狀況、投資環境和項目本身即宏觀和微觀兩個方面進行項目可行性研究，把風險分析貫穿于可行性研究的全過程，以便更好的回避風險和控制風險。

　　(2)加強項目建設和運營管理，實行投資多元化經營和籌資方式多樣化來分散風險，增強企業抵御風險的能力。

　　(3)采取一些防護性措施，如辦理投資項目的財產保險，將可能發生的風險轉移給保險企業；與資本輸入國政府合作，利用中國與資本輸入國的多邊投資保護協定保護投資企業的利益等。

來源：《中國煤炭》