政策性成本上升風(fēng)險(xiǎn)。在征收可持續(xù)發(fā)展基金后，山西省有可能征收環(huán)境治理基金和轉(zhuǎn)產(chǎn)基金，將不可避免影響蘭花科創(chuàng)盈利能力。

　　3行業(yè)分析

　　3.1無煙煤需求穩(wěn)定煤價(jià)維持高位

　　3.1.1無煙煤資源相對(duì)稀缺

　　從資源量來看，中國(guó)無煙煤保有儲(chǔ)量1156億噸，僅占煤炭保有儲(chǔ)量的11.5%，資源主要分布于山西和貴州，其次是河南和四川。山西省的無煙煤，只有產(chǎn)于山西組中的灰分和硫分較低，而產(chǎn)于太原組中的則多為中高硫至特高硫煤；貴州省和四川省的無煙煤多屬高硫至特高硫煤；河南省的無煙煤灰分、硫分均較低，但多屬粉狀構(gòu)造煤，其應(yīng)用范圍較小；寧夏自治區(qū)汝箕溝的無煙煤，灰分、硫分都很低，在國(guó)際市場(chǎng)上享有盛譽(yù)；湖南湘中金竹山的無煙煤，灰分為3%～7.5%，硫分0.6%；寧夏堿溝山的無煙煤，灰分小于7%，硫分0.6%～2.9%，為少有的優(yōu)質(zhì)無煙煤，但礦區(qū)規(guī)模不大，儲(chǔ)量有限。整體來看，中國(guó)優(yōu)質(zhì)無煙煤相對(duì)稀缺。從產(chǎn)能來看，無煙煤產(chǎn)區(qū)主要分布于陽泉、晉城、蘭花、寧夏、北京、焦作、永城、神火、峰峰、邯鄲、皖北等區(qū)域。因此，無煙煤資源相對(duì)稀缺和區(qū)域產(chǎn)量的不平衡有利于無煙煤價(jià)格較為堅(jiān)挺。

　　3.1.2無煙煤供需平衡與動(dòng)力

　　煤和煉焦煤相比，無煙煤的應(yīng)用范圍較廣，主要應(yīng)用于電力、冶金、化肥、水泥等行業(yè)。從當(dāng)前消費(fèi)特點(diǎn)來看，冶金噴吹煤和新型煤化工將是無煙煤需求的主要需求動(dòng)力。

　　鋼鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)帶動(dòng)噴吹煤需求。出于成本控制需要，鋼鐵企業(yè)積極采用無煙煤作為噴吹煤替代焦炭。除傳統(tǒng)的無煙煤生產(chǎn)礦區(qū)以外，貧瘦煤和高揮發(fā)份煤也在被大量當(dāng)作噴吹煤開發(fā)利用。中國(guó)無煙煤協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2007年國(guó)內(nèi)噴吹煤總量超過4000萬噸，需求量約為3600萬噸，基本呈現(xiàn)平衡格局。基于全球范圍內(nèi)煉焦煤資源稀缺，預(yù)計(jì)未來相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)鋼鐵行業(yè)無煙噴吹煤需求仍將快速增長(zhǎng)。

　　新建無煙煤電廠投產(chǎn)帶動(dòng)無煙煤需求。一般來說，無煙煤主要作為民用煤使用，很少用于電力行業(yè)，僅有個(gè)別電廠使用無煙煤發(fā)電。近年來，在國(guó)家政策引導(dǎo)下和無煙煤企業(yè)的推動(dòng)下，近年新建、擬建的電源項(xiàng)目以無煙煤、貧瘦煤為設(shè)計(jì)煤種的燃煤電廠大幅增加，同時(shí)作為電煤消耗的無煙煤在無煙煤總消耗中所占的比重也越來越大。目前，我國(guó)的無煙煤、貧瘦煤電力市場(chǎng)主要依托山西和河南等無煙煤主產(chǎn)區(qū)，集中分布在山西中南部、河北南部電網(wǎng)、山東膠濟(jì)沿線和京九沿線、河南、湖南、湖北等地區(qū)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2004年以來，全國(guó)新投產(chǎn)機(jī)組中設(shè)計(jì)煤種為無煙煤、貧瘦煤的新增電廠約占20％，遠(yuǎn)高于過去不足5％的無煙煤機(jī)組比例，客觀上使得無煙煤需求快速增長(zhǎng)。

　　新型煤化工增長(zhǎng)帶動(dòng)無煙煤需求。化工用煤主要來自于下游合成氨、尿素和甲醇、二甲醚等產(chǎn)品的消耗。在高油價(jià)的刺激下，甲醇汽油和二甲醚燃料需求刺激國(guó)內(nèi)大量投資于甲醇和二甲醚。近10年來我國(guó)甲醇工業(yè)發(fā)展十分迅速，2005年末，中國(guó)大約擁有200家甲醇生產(chǎn)企業(yè)，甲醇總產(chǎn)能為867萬噸/年（其中絕大多數(shù)為10萬噸/年以下的小型裝置），產(chǎn)量535.64萬噸，表觀消費(fèi)量達(dá)到666.2萬噸。從原料來看，以天然氣為原料的甲醇裝置約占總產(chǎn)能22％，以煤為原料的約占78％，其中聯(lián)醇裝置占總產(chǎn)能的50％以上。新增產(chǎn)能的快速釋放令2006年末甲醇產(chǎn)能劇增至1097萬噸/年。目前，已開工在建的甲醇累計(jì)產(chǎn)能約1300萬噸，在做可研和設(shè)計(jì)的產(chǎn)能在500萬噸左右，預(yù)計(jì)在3年內(nèi)可投產(chǎn)的產(chǎn)能約600多萬噸，2010年末中國(guó)甲醇產(chǎn)能將達(dá)到1700萬噸，在正常開工率下產(chǎn)量可達(dá)到1200萬噸。就需求而言，2010年甲醇悲觀需求為1200萬噸，樂觀需求為1800萬噸。因此，預(yù)計(jì)2010年之前中國(guó)甲醇市場(chǎng)供需基本平衡，但2010年后隨著新建產(chǎn)能的釋放，供給將略大于需求，屆時(shí)甲醇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⒓ち摇Ｓ纱耍�預(yù)計(jì)甲醇產(chǎn)能的快速擴(kuò)張也將會(huì)帶動(dòng)無煙煤需求。

　　3.2尿素產(chǎn)能擴(kuò)張快價(jià)格高位震蕩

　　3.2.1尿素產(chǎn)能快速增長(zhǎng)

　　據(jù)中國(guó)化工信息中心統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)需求旺盛促使中國(guó)尿素產(chǎn)能快速擴(kuò)張，從2000年的3600萬噸（實(shí)物，下同）擴(kuò)張至2006年的4950萬噸，年均增長(zhǎng)225萬噸，總裝置能力增加37.5%，平均每年遞增5.45%，開工率連續(xù)多年保持在95%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他化肥品種的開工率。預(yù)計(jì)2007年中國(guó)尿素產(chǎn)能將達(dá)到5400萬噸，實(shí)際產(chǎn)量將從2000年的3070萬噸達(dá)到5000萬噸以上。此外，2007-2008年是尿素產(chǎn)能投產(chǎn)高峰期，在建和擬建尿素項(xiàng)目已超過610萬噸。2009年已經(jīng)公布擬建項(xiàng)目有240萬噸，預(yù)計(jì)擴(kuò)張速度較2008年有所減緩，2010年尿素新建項(xiàng)目增幅將低于2009年，但產(chǎn)能仍將增長(zhǎng)。

　　3.2.2需求增速相對(duì)平穩(wěn)

　　據(jù)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，2003-2005年間，我國(guó)氮肥施用量年增加分別為1.67%、5.10%和2.79%，農(nóng)業(yè)用肥的增速遠(yuǎn)低于尿素產(chǎn)能的增加。近年來工業(yè)用尿素的數(shù)量在不斷擴(kuò)大，但每年增量也就在50萬噸左右，對(duì)于350-400萬噸/年的擴(kuò)張速度來說仍然微不足道。因此，由于新上項(xiàng)目和實(shí)際產(chǎn)量的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了施肥需求量的增長(zhǎng)，我們認(rèn)為尿素產(chǎn)能將會(huì)有所過剩。

　　3.2.3尿素價(jià)格

　　盡管尿素產(chǎn)能擴(kuò)張快于需求增速，但出于對(duì)市場(chǎng)分割及流通成本的考慮，預(yù)計(jì)未來尿素價(jià)格仍將保持高位震蕩態(tài)勢(shì)，即使出現(xiàn)回落，回落幅度也將有限。

　　3.2.4關(guān)注尿素企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力

　　作為同質(zhì)化產(chǎn)品，低成本優(yōu)勢(shì)將是尿素企業(yè)勝出的關(guān)鍵所在。獲得低成本的關(guān)鍵在于一是憑借資源優(yōu)勢(shì)利用低價(jià)煤炭原料，二是利用工藝和規(guī)模優(yōu)勢(shì)降低生產(chǎn)成本，三是利用區(qū)位優(yōu)勢(shì)獲取低成本流通優(yōu)勢(shì)。

　　3.3.1甲醇行業(yè)甲醇主要性能作為重要的有機(jī)化工原料，甲醇主要用于生產(chǎn)甲醛、合成橡膠、甲胺、對(duì)苯二甲酸二甲脂、甲基丙烯酸甲脂、氯甲烷、醋酸、甲基叔丁基醚等一系列有機(jī)化工產(chǎn)品，而且還可以加入汽油摻燒或代替汽油作為動(dòng)力燃料以及用來合成甲醇蛋白。從技術(shù)上來看，以15%的比例將甲醇摻入汽油中燃燒，不用改造發(fā)動(dòng)機(jī)。但由于甲醇對(duì)橡膠材料具有腐蝕性，并且具有低熱值(19.5 MJ/KG)和有毒等特點(diǎn)，國(guó)家對(duì)甲醇汽油的使用尚存在爭(zhēng)議，預(yù)計(jì)未來幾年甲醇汽油難獲政府支持。

　　甲醇行業(yè)供需基本平衡如前文所述，我們認(rèn)為2010年之前中國(guó)甲醇市場(chǎng)供需基本平衡，但2010年后隨著新建產(chǎn)能的快速釋放，供給將略大于需求，屆時(shí)甲醇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將加劇，因此，我們認(rèn)為應(yīng)對(duì)甲醇行業(yè)持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。

　　關(guān)注甲醇企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)于甲醇企業(yè)而言，要想在競(jìng)爭(zhēng)中獲勝必須形成核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，應(yīng)具備下述要素：

　　1、是否具有低成本的、穩(wěn)定的煤炭來源；2、是否擁有大型裝備形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)以攤低成本；3、是否具有開發(fā)下游產(chǎn)品的能力（提供多元化、系列化、精細(xì)化的產(chǎn)品）；4、是否具有區(qū)位優(yōu)勢(shì)以保證原材料和產(chǎn)品流通。

　　3.3.2二甲醚行業(yè)

　　主要物理性質(zhì)二甲醚（DME）是一種無色、無毒化工產(chǎn)品，具有優(yōu)良的混溶性，易溶于汽油、四氯化碳、丙酮、氯苯和乙酸甲酯等多種有機(jī)溶劑，加入少量助劑后可與水以任何比例互溶。二甲醚毒性很低，無致癌性。常溫下二甲醚蒸氣壓為0.6MPa，與液化石油氣（LPG）性質(zhì)相似，對(duì)大氣臭氧層無損害，在大氣對(duì)流層中容易降解。

　　二甲醚的合成路線及用途二甲醚（DME）可以從煤、煤層氣、天然氣、生物質(zhì)等多種資源通過一步法或二步法制取。其生產(chǎn)工藝及用途如下：

　　從用途來看，二甲醚主要用作精細(xì)化工原料及工業(yè)和民用燃料。

　　精細(xì)化工原料。二甲醚可用于合成硫酸二甲酯、烷基鹵化物、N、N-二甲基苯胺、醋酸甲酯、醋酐、碳酸二甲酯、二甲基硫醚、氫氰酸、乙二醇二甲醚、二乙二醇二甲醚等。此外，二甲醚在制藥、燃料、農(nóng)藥等工業(yè)中有許多獨(dú)特的用途，可以用作氣霧劑的拋射劑、發(fā)泡劑等，代替氟利昂作為致冷劑。

　　工業(yè)及民用燃料。二甲醚分子式構(gòu)成中含氧量為34.8%，故可作為燃油的補(bǔ)充，用作汽車燃料、工業(yè)燃料和民用燃?xì)狻Ｗ鳛槠�車燃料，二甲醚尾氣排放能夠達(dá)到歐Ш排放標(biāo)準(zhǔn)，替代柴油時(shí)十六烷值比柴油高10%，發(fā)動(dòng)機(jī)爆發(fā)力大，性能好，尾氣無需催化轉(zhuǎn)化處理；作為工業(yè)燃料，二甲醚可用作發(fā)電廠發(fā)電燃料，替代液化天然氣用于發(fā)電；作為民用燃料，二甲醚與LPG物理性能相近，在常溫常壓下是氣態(tài)，加壓到5~6個(gè)大氣壓可以變?yōu)橐后w，灌裝設(shè)備、氣罐及灶具通用，大量替代容易。但儲(chǔ)存運(yùn)輸比液化石油氣更安全。從燃燒和排放來看，二甲醚具備燃燒充分、無殘液、不析碳的優(yōu)點(diǎn)，性能要優(yōu)于LPG。

　　二甲醚發(fā)展前景廣闊在高油價(jià)的大環(huán)境下，二甲醚以清潔、安全和低成本等優(yōu)勢(shì)具有廣闊發(fā)展前景。其替代效應(yīng)主要體現(xiàn)在：一是在液化石油氣（LPG）中摻燒，二是替代柴油。

　　LPG摻燒。如果在LPG中摻燒二甲醚比例在25%以下，原有的LPG設(shè)備無需改造，因此從技術(shù)來看是現(xiàn)實(shí)可行的。按照2005年我國(guó)LPG2154萬噸的表觀消費(fèi)量測(cè)算，25%約為700多萬噸。

　　柴油替代。用二甲醚取代柴油，如果按取代率5%計(jì)算，2005年約替代柴油415萬噸，2010年約替代500萬噸，可見二甲醚作為汽車燃料的市場(chǎng)前景廣闊。如果能夠得到有效推廣，預(yù)計(jì)二甲醚做車用燃料的市場(chǎng)將會(huì)超過民用市場(chǎng)規(guī)模。

　　發(fā)展二甲醚關(guān)鍵在于降低成本盡管二甲醚發(fā)展前景非常廣泛，但二甲醚大量推廣并非一帆風(fēng)順：一是市場(chǎng)認(rèn)可度，二是生產(chǎn)成本。從認(rèn)可度來看，國(guó)家發(fā)改委在《加強(qiáng)煤化工項(xiàng)目建設(shè)管理，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》中明確指出：支持有條件的地區(qū)采用先進(jìn)煤氣化技術(shù)和二步法DME合成技術(shù)，建設(shè)大型甲醇和DME生產(chǎn)基地，這有利于二甲醚得到消費(fèi)者的認(rèn)可。相比之下，我們認(rèn)為生產(chǎn)成本較高是制約二甲醚大面積推廣的關(guān)鍵因素。根據(jù)測(cè)算，若采用兩步法制取二甲醚，當(dāng)甲醇合成規(guī)模大于60-80萬噸／年，而二甲醚生產(chǎn)規(guī)模為50萬噸／年（甲醇處理量近69.56萬噸）時(shí)，二甲醚生產(chǎn)成本約為2500元／噸。即使采用市售甲醇進(jìn)行生產(chǎn)，甲醇價(jià)格按2000元／噸（含運(yùn)輸費(fèi)）計(jì)時(shí)，二甲醚生產(chǎn)成本也在3524元左右，若0＃柴油價(jià)格為5000元/噸左右，則二甲醚替代柴油做燃料將具有較高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

來源：國(guó)際能源網(wǎng)