核心提要：目前，“十一五”規劃基建投資已棋至中盤，公路、鐵路等基礎設施建設投資的爆發增長和普通民用建筑投資的平穩增長，使建筑行業正處在景氣上行階段。

　　在建筑工程行業，中國優勢建筑企業在全球范圍內兼具勞動力成本優勢和技術優勢，目前這種優勢已在海外建筑市場嶄露頭角，海外訂單捷報頻傳。因此，部分具有核心競爭力的中國建筑企業，未來將真正跨出國門，馳騁海外建筑市場。由于行業運營環境等無明顯改善，除國有控股的大型綜合類建筑公司以及管理能力強、機制靈活的優質民營建筑施工公司能充分享受行業快速增長的好處外，普通建筑施工企業的發展前景普遍不佳。

　　而基于國內固定資產投資增速因經濟增長方式轉型的漸進性還會維持相對高位，而其內部結構的變化使得水泥需求對固定資產投資增速的彈性在加大，以及目前水泥價格和盈利所處階段，預計水泥行業景氣及盈利處于上升的中繼階段。

　　上游平板玻璃價格和成本壓力會趨于緩解，但景氣能否明顯回升以及回升幅度取決于產業政策能否得到有效落實。同時，下游深加工玻璃因需求前景廣闊及附加值較高而發展趨勢良好，高景氣將延續。

　　在新型建材及非金屬新材料行業中，門窗型材、石膏板、玻璃纖維行業雖然在建設節能社會和國際產業轉移的背景下獲得了長足的發展，但行業仍面臨門檻較低、產能過剩嚴重、競爭無序等問題的困擾。特種纖維及復合材料行業由于技術附加值大、應用前景廣而面臨長期發展良機，但目前也存在產品分散、品種多、規模小等問題。

　　A景氣上升建筑行業向全球發展

　　目前，“十一五”規劃基建投資已棋至中盤，公路、鐵路等基礎設施建設投資的爆發增長和普通民用建筑投資的平穩增長，使建筑行業正處在景氣上行階段。同時，中國優勢建筑企業在全球范圍內兼具勞動力成本優勢和技術優勢。

　　行業利潤高速增長建筑業景氣正持續上升

　　2001年以來，我國經濟步入新一輪景氣周期，全社會固定資產投資總額增速持續在15％以上的高位運行。2003～2006年，全社會固定資產投資增速均超過24％。由于我國全社會固定資產投資總額基本決定了工程建筑市場的規模，導致建筑業總產值增速也在20％的高位波動。2007年一季度，全社會固定資產投資總額增速較去年同期稍有回落，為23.7％，但依然維持相對高位。

　　在良好的宏觀數據支持下，2007年一季度，全國建筑業企業總收入為6373億元，同比增長28.1％；實現利潤總額為103億元，增長59.7％。業內人士認為，如此高速的行業利潤增長實屬罕見，建筑業正沿景氣上升通道加速上行。

　　因此，由于基礎設施建設投資的爆發增長和普通民用建筑投資的平穩增長，所以業內認為建筑行業正處在景氣上升階段。

　　交通基建領域的投資一直以來由政府主導，“十一五”規劃中，中央政府總計計劃3.8萬億元的交通基建投資，這個數字相比“十五”期間增長73％。

　　根據《國家高速公路網規劃》，2010年將實現高速公路通車里程..5萬公里，2006年新通車里程4400公里，2007～2010年年均通車里程將保持在3000公里以上，國家對公路建設的投資力度將保持強勁勢頭。據“十一五”規劃，國家對公路（含高速公路）建設的投資預計是2.1萬億元。

　　另據鐵道部4月公布的2006年鐵道統計公報顯示，中國鐵路2006年基本建設投資完成1552.75億元，同比增長76.4％。從2007年到2010年，還將有超過1萬億元的鐵路基建投資。業內人士認為，鐵路建設投資即將爆發式增長。

　　ODI效應持續發酵海外大單或成新增長點

　　在建筑工程行業，中國優勢建筑公司除在全球范圍內兼具勞動力成本優勢和技術優勢外，在施工能力、設計、總包和運營等方面的能力也將跨入世界一流行列。據商務部數據顯示，2002年以來，我國對外承包工程完成營業額及新簽合同額，一直以20％～40％的速度穩定增長。

　　2006年，我國對外承包工程新簽合同額突然呈現爆發式增長，同比增長高達123％，總金額達到660億美元。今年上半年，一些建筑公司的海外簽約訂單數量和金額明顯增大。業內人士認為，這一爆發式增長正是中國ODI（海外直接投資）持續發酵、厚積薄發的結果。

　　技術進步提升競爭力綜合服務能力仍待提升

　　從純技術角度看，中國建筑業已經位居世界一流行列。隨著多處特大型建筑/橋梁（如金茂大廈、東海大橋）及部分高難度特種工程由中國自己的建筑工程公司完成，中國目前在施工領域已經形成了絕對的技術優勢。如果用行業的勞動生產率（增加值）來描述技術進步，人們發現我國的建筑業勞動生產率在過去的15年里增長了5倍。

　　同時，我國建筑行業與企業的綜合服務能力仍待提升。目前，國內建筑企業主要收入和利潤來自于施工業務，提供綜合服務能力方面與國外先進企業仍然有較大差距。專家認為，全行業正逐漸利用在建筑施工領域積累的優勢，加強設計、項目管理、運營等新領域的開拓，通過較為全面的工程服務來獲取利潤，是全行業下一步技術進步的方向。

　　資本市場促進行業發展普通企業盈利狀況普遍不佳

　　隨著建筑行業借力資本市場的程度越來越高，資本市場將多角度促進行業的發展。建筑工程行業天然是資金饑渴型行業，由于工程保證金、墊資、工程尾款等資金占用的存在，建筑行業公司的資產負債率普遍較高，一旦接近80％，資金就成為公司擴張的瓶頸。對整個行業而言，迫切需要借助資本市場融通資金提升資金實力以加大項目承攬力度。

　　除融資上的便利外，資本市場還能提升建筑公司治理水平，為公司管理層和員工激勵以及產業層面的資本運作提供操作平臺。

　　在固定資產投資增速未來仍然維持較高水平的預期下，普通建筑施工（房地產及基建）行業整體效益還將處于較高增長態勢。但是，在行業運營環境（準入門檻低、競爭無序、集中度低）沒有大的改觀之前，普通建筑類企業盈利普遍不佳的狀況將難以有效改觀。

　　業內人士認為，在普通建筑領域，國有控股的大型綜合類建筑公司與管理能力強、機制靈活的優質民營建筑施工公司，具有良好的發展趨勢；在特種建筑（專業工業工程）工程方面，因所服務行業（領域）景氣及發展空間的不同而存在較大差異，但特種建筑因壁壘高、附加值大、行業集中度高的特性而易呈現寡頭壟斷市場格局；在建筑裝修裝飾業，由于直接面對公共場所和終端家居裝飾消費需求，有部分下游消費行業特性，消費升級將刺激行業較快增長。

　　B企業盈利潛力大水泥行業處于上升階段

　　基于國內固定資產投資增速因經濟增長方式轉型的漸進性還會維持相對高位，而其內部結構的變化使得水泥需求對固定資產投資增速的彈性在加大，以及目前水泥價格和盈利所處階段，預計水泥行業景氣及盈利處于上升的中繼階段。

　　水泥行業呈量價齊升趨勢

　　2006年，受國內固定資產投資增速處于相對高位，以及水泥消費增長對固定資產投資增速彈性加大的拉動，全國水泥產銷量達12.35億噸，同比增長15.53％，增速同比上升2個百分點。水泥價格呈回升之勢，2006年全國水泥價格同比上升2％，在重要燃料煤炭價格平穩的情況下毛利率呈現相應回升。2006年水泥累計完成固定資產投資403億元，同比下降2.4％，且投資項目主要集中在大型新型干法水泥和余熱發電設施。

　　中國水泥協會統計資料顯示，承繼2005年四季度以來行業景氣回升的趨勢，2007年一季度水泥工業開局良好。一季度全國水泥產量9308.6萬噸，同比增長14.50％，增幅同比回落8.8個百分點。而景氣的進一步提升，使得水泥行業今年1~2月利潤總額已達到9億元，較利潤總額創新高的2006年同期高出3億多元。二季度以來，伴隨年內水泥第一個銷售旺季的到來，水泥行業量價齊升趨勢明顯。

　　基建投資拉動水泥需求增長

　　水泥作為典型的周期性、投資拉動型行業，與宏觀經濟的周期和固定資產投資的波動密切相關。未來幾年，我國固定資產投資增速因經濟增長方式轉型的漸進性還會維持相對高位，而固定資產投資內部結構的變化（如工業性投資減緩，基建投資保持旺盛）使得水泥需求對固定資產投資增速的彈性在加大，從而有利于拉動水泥的消費需求。

　　此外，由于國內區域經濟差異的存在和各區域經濟發展戰略的相繼出臺，我國經濟已表現出很強的區域梯級推進性。如在拉動經濟增長“三架馬車”之一的投資上是東部沿海地區投資增速減緩了，但中西部、北部地區在加快，導致整個國家的經濟和投資仍然較快。

　　整合重組和節能減排成熱點

　　從水泥價格和盈利狀況分析，目前我國的水泥行業處于景氣上升的中繼階段。今后幾年，水泥行業運行特征突出表現為整合重組和節能減排將成為持續熱點。

　　2007年1月，國家發改委、國土資源部和中國人民銀行聯合下發通知，公布60家國家重點支持水泥工業結構調整大型企業名單，其中包含12家全國性重點企業和48家區域性重點企業。通知指出對列入重點支持的大型水泥企業開展項目投資、重組兼并，有關方面應在項目核準、土地審批、信貸投放等方面予以優先支持。

　　業內人士認為，該名單的公布是為貫徹落實2006年10月出臺的《關于加快水泥工業結構調整的若干意見的通知》的文件精神，即在結構調整中更好地體現突出重點、有保有壓、區別對待、扶優限劣的政策。這將有利于加速推進行業的結構性調整，即扶持以新型干法工藝為主的大型企業發展，提高行業集中度，加速落后工藝產能的淘汰。

　　不久前，國家發改委發布《關于做好淘汰落后水泥生產能力有關工作的通知》，指出要在2008年底前淘汰各種規格的干法中空窯、濕法窯等落后工藝技術裝備，依法關停并轉年產規模小于20萬噸和環保或水泥質量不達標企業的生產能力，到2010年末淘汰小水泥產能2.5億噸。為了切實落實該項通知，按照國務院的要求，國家發改委相繼與各省人民政府簽訂了“十一五”期間淘汰落后水泥生產能力責任書。

　　技術進步促進產業結構調整

　　在能源價格高企和環保日益受到重視的背景下，企業追求利潤和社會責任的動機使得水泥行業的節能減排將成為持續熱點。

　　近幾年來，國內水泥行業重大關鍵技術和裝備國產化取得新進展，通過技術創新提高企業競爭力成為推動行業技術進步的新動力。目前，日產5000噸水泥成套裝備國產化率超過95％，促使水泥行業噸投資成本由本世紀初的1000多元，降低至300元。在產品趨同、生產規模趨同、競爭激烈的情況下，老企業采用先進技術提高資源利用率，進行節能降耗改造。新建企業采用先進工藝及技術裝備使全行業熱耗、電耗指標明顯下降，系統運轉率顯著提高。

　　C下游蓬勃發展玻璃行業全面復蘇

　　玻璃行業景氣趨勢是上游平板玻璃價格和成本壓力會趨于緩解，但景氣能否明顯回升以及回升幅度取決于六部委于2006年底公布的產業政策能否得到有效落實以有效遏制產能過快增長的勢頭。同時，下游深加工玻璃因需求前景廣闊及附加值較高而發展趨勢良好，高景氣將延續。

　　平板玻璃行業景氣觸底反彈

　　從2006年的相關統計來看，屬于上游行業的平板玻璃觸及本輪景氣周期低點，下游深加工玻璃景氣向好延續，主要原因有：全年浮法玻璃的平均售價比2005年仍然下降7％～9％，每重量箱下降4～6元，而重油、純堿等原燃料成本價格則處于歷史高位。

　　2006年國內夾層、中空和鋼化等深加工玻璃的產銷量增長超過30％，繼續保持高增長態勢，利潤創歷史最高水平。從2006年四季度起，平板玻璃行業的景氣已有起色，單季實現盈利。2007年一季度，平板玻璃產品均價高出去年同期近15％，促使今年一季度行業成功實現盈利。

　　平板玻璃制造業投資自2006年7月份開始出現由增轉降，累計完成投資72億元，同比下降7.3％。而在建的項目基本都是大型浮法玻璃生產線，且生產結構進一步改善，新建成投產的優質浮法玻璃生產線平均規模進一步提高，地區布局更為合理，大都貼近消費市場和玻璃短缺地區。

　　業內人士認為，玻璃的上游行業的景氣目前已有起色，但景氣上升空間取決于產業政策落實力度，并購重組趨于蔓延。業內人士指出，今年上游的平板玻璃價格和成本壓力會趨于緩解，但景氣能否明顯回升以及回升的幅度，取決于六部委于2006年12月6日聯合出臺的《關于促進平板玻璃工業結構調整的若干意見》能否得到有效落實以有效遏制產能過快增長的勢頭。

　　下游深加工玻璃前景看好

　　專家指出，玻璃行業景氣近幾年來波動頻繁的主要原因，是大量產能和產品集中在上游平板玻璃，而由于平板玻璃進入門檻較低、產品同質化嚴重從而使得行業景氣頻繁起伏。因此，改善的契機在于行業產品結構發生變化，下游高附加值和差異化產品的比重逐步上升。由于下游深加工玻璃因需求前景廣闊及附加值較高，所以行業景氣繼續向好。

　　據分析，目前拉動下游產品需求強勁增長的因素主要有以下幾個方面：

　　首先，隨著建筑、汽車、裝飾裝修及信息產業等行業的發展以及人們對生活環境要求的提高，安全玻璃、節能中空玻璃等功能性深加工玻璃產品需求在穩步上升。

　　其次，在建設節能社會的背景下，《民用建筑節能管理規定》以及《建筑安全玻璃管理規定》的正式實施，從政策上有效地促進了建筑節能及安全玻璃的推廣應用。

　　2006年，國內深加工玻璃制品銷售收入約260億元，較上年同期增長30％，首次出現產值和主營業務收入超過其上游平板玻璃。雖然深加工玻璃近幾年取得了長足的發展，但我國深加工玻璃產業與國外還有很大的差距。目前，我國現有玻璃加工企業約4000家，年加工能力2.4億平方米，深加工率僅為25％。國外深加工率普遍在70％以上，因此國內玻璃深加工業務發展潛力巨大。

　　業內人士指出，目前惟一對發展深加工玻璃業務不利的是相關市場還不夠成熟和規范，魚龍混雜的現象比較嚴重，同時促進加工玻璃發展的相關配套法律、法規也有待完善。

　　技術進步促進產品升級

　　在上游平板玻璃方面，2006年洛玻集團超薄浮法玻璃成套技術與關鍵設備在電子玻璃工業化生產開發應用項目榮獲國家科技進步一等獎，從而實現了我國浮法玻璃產品及技術由傳統領域向電子領域的跨越。同時，這也完成了產品技術和產業結構的升級，打破了國外的技術壟斷，極大地推進了玻璃行業的技術進步，也促進了電子行業的發展。

　　在下游加工玻璃方面，隨著建筑節能政策的貫徹實施，下游節能深加工工程玻璃需求激增，相應刺激了國內鍍膜玻璃技術的發展。南玻集團在膜技術上的成功，使該公司成為國內最大的工程節能玻璃企業。

　　D新型建材及非金屬新材料行業將獲長足發展

　　門窗型材、石膏板、玻璃纖維行業雖然在建設節能社會和國際產業轉移的背景下獲得了長足的發展，但行業仍面臨門檻較低、產能過剩嚴重、競爭無序等問題的困擾。特種纖維及復合材料行業由于技術附加值大、應用前景廣而面臨長期發展良機，但目前也存在產品分散、品種多、規模小等問題。

　　新型建材短期難以高速發展

　　新型建筑材料主要包括新型墻體材料、化學建材、新型保溫隔熱材料、建筑裝飾裝修材料等。隨著《民用建筑節能管理規定》和《國務院關于加強節能工作的決定》的出臺，建筑節能受到了更大關注，相關節能技術和產品得到了政策鼓勵。

　　據了解，受政策鼓勵的節能建材含節能門窗的保溫隔熱、密閉技術和產品、新型節能墻體和屋面的保溫隔熱技術與材料，相關受益的企業有從事塑料型材和鋁型材（門窗的半成品）的海螺型材和棟梁新材，以及從事保溫隔熱材料業務的北新建材等。但由于相關鼓勵配套政策（稅收、補助）有待完善，以及如型材行業本身發展存在行業進入門檻低、集中度低、市場競爭無序、受上下游牽制較大等問題，行業短期難以出現高漲的景氣度。

　　非金屬新材料面臨發展良機

　　非金屬新材料包括玻璃纖維與特種纖維、玻璃鋼與高性能復合材料、特種玻璃、人工晶體、特種陶瓷、特種密封材料、特種膠凝材料及隔熱保溫材料等。

　　“十五”期間，國內玻璃纖維年產量增長了2.5倍、出口量增長了4倍。因此，業內看好玻璃纖維行業低端產品制造向中國轉移的趨勢，但過度擴張的中低端產能以及原燃料價格的高企、出口退稅率的下降等，將使玻璃纖維企業面臨向高技術、高端市場轉變的壓力。而特種纖維及復合材料由于技術含量較高、附加值大、應用前景廣而面臨長期發展良機，但目前也存在產品分散、品種多、產業化規模小等問題。

　　環保節能產品是行業發展方向

　　業內人士指出，目前我國的新型建材與非金屬新材料行業的技術進步很快，新技術、新產品層出不窮，但相關新產品能否對傳統產品形成有效沖擊關鍵在于相關環保節能政策能否得到貫徹落實和產品性價比能否符合消費者需求。

　　由于新型建材及非金屬新材料行業處于快速成長及諸多問題并存，因此具有節能、技術創新等高成長性的細分行業龍頭企業將獲得發展良機。同時，在建設節能社會和國家加強自主創新能力的背景下，節能和技術創新主題將是行業的發展熱點。

來源：中國工業報