新增供給對行業景氣影響加大:08 年來水泥固定資產投資保持旺盛,新增供給過快,導致行業景氣下降的風險加大。截至8 月水泥固定資產投資為620.53 億元,已接近07 年全年654.07 億元的投資水平,8 月水泥投資同比增速為68.05%,大大高于07 年32.98%?紤]到水泥項目一年半左右的建設期,預計新增供給的影響將在09、10年體現。
能源成本上升對水泥企業三季度經營造成較大壓力:水泥企業成本中,煤炭與電力能源成本占主導地位。08年3季度中煤炭價格快速上升,大同優混最高在08 年7月達到1065元/噸,同比上漲高達115%。同時,發改委兩次調整上網電價,累計為4.5分錢。煤炭與電力成本的上升,對水泥企業三季度經營造成較大壓力。
四季度業績取決于目前的水泥價格是否可維持:四季度雖為水泥銷售旺季,且受煤價小幅回落的影響,水泥成本壓力可減輕,但我們對于水泥行業四季度業績并不盲目樂觀,還需要觀察在水泥需求下滑的情況下,水泥價格四季度是否可以維持。
三季報業績前瞻。根據我們對3 季度的盈利預測,預計1-9月同比增長100%以上的公司包括天山股份、賽馬實業;增長50%的公司包括華新水泥、青松建化,同比增長30%-50%的公司包括海螺水泥。
來源:申銀萬國
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