華東:本周華東地區之江浙滬閩水泥價格均現一定幅度回調,主要原因一是目前仍處淡季,加之宏觀緊縮政策致基建與地產投資尚未大規模啟動,市場需求疲軟,原停產生產線恢復生產后,企業庫存壓力再現;二是由于棗莊、重慶、安徽等外來低價水泥增量明顯,本地企業為保大客戶訂貨量只好給予優惠政策。值得注意的是,盡管需求疲弱及外地低價水泥流入對本地企業造成巨大壓力,但此番價格下調幅度并不大,彰顯出主導企業堅定維護市場價格之決心。浙江和江蘇地區8月下旬均將執行停窯計劃,預計后續價格有望企穩。

    華中:本周河南地區水泥價格小幅上調,豐要是8月10日起省內70%的企業停產,因此價格出現企穩回升。

    價格走勢展望:

    華東、華南、華中、西南地區:目前華東、華南、華中及西南地區仍處于傳統淡季,預計隨著9月初全年最大消費旺季到來,上述地區水泥需求有望出現環比回升。但宏觀緊縮政策對鐵路公路基建及房地產投資均將有一定程度的抑制,所以需求環比回升幅度尚需進一步觀察。從供給端來看,下半年特別是四季度新增產能釋放壓力逐步減輕;超預期的落后產能淘汰集中在四季度進行;另外考慮到今年節能減排任務依然艱巨,地方政府有可能會效仿去年于四季度對水泥企業采取突擊限電停窯,對供給端將進一步形成明顯抑制。綜合而言,我們認為9月起水泥價格將逐步企穩回升,但回升幅度尚難判斷,取決于宏觀緊縮對需求的抑制程度、節能減排與落后產能淘汰的執行力度以及協同效應之間的博弈。

    西北、華北、東北地區:東北地區基建高峰來臨,水泥需求大幅提升,而前期新增產能有限,目前區域供需關系和企業協同良好,景氣正迎來拐點,后續價格仍存上調空間。西北地區近期產能釋放壓力較大,宏觀調控亦致需求有所下滑,價格因此出現一定幅度回調。華北地區受調控政策影響較為明顯,需求出現下滑,新增產能壓力較大,但近期企業主動停產以維護市場,目前價格保持平穩。

來源：中信證券