目前中國房價高企的根本原因，是流動性過剩、利率過低。負利率下銀行儲蓄搬家，住房成了普通百姓的儲蓄手段。通脹預期升溫，人們購房保值也無可厚非。

而要改變負利率的貨幣環境，使之正常化，則是一個漫長的過程。

在投機炒作上，如今在中國好像“不差錢”，手頭擁有幾十套房子的人自然不愿意放售。不過幾年后，當貨幣環境正常化之后，當銀根正常化之后，當溫州商人、山西煤老板的資金鏈比目前緊出許多、資金成本高出一截后，且看他們賣不賣樓。

筆者將中國房市的調整，看成一個中期過程，看成貨幣政策恢復正常化的衍生結果。房市具有強烈的周期性特征， 受貨幣政策周期的嚴重影響。逆市炒房，比逆市炒股票要難得多。中國緩慢的貨幣政策正常化，在某種程度上是一個溫水煮青蛙的過程。中國房地產市場其實與其他 國家沒有太大的不同，除了資金環境相對封閉外，最大的不同是負利率現象逼迫銀行儲蓄搬家，貨幣政策已連續擴張了8年，2011年僅是收縮的開始。

陶冬：瑞信董事總經理、亞洲區首席經濟分析師

來源：地產中國網