8月底，煤炭上市公司上半年業績報告基本公布完畢。分析認為，今年上半年，在我國經濟發展速度總體減緩的情況下，煤炭經濟卻保持了較好的發展勢頭――全國煤炭產量17.7億噸，同比增長12.7%，煤炭行業工業增加值同比增長18%，高于全國工業增加值近3個百分點。煤炭行業成為增長最快的工業行業之一，為經濟發展提供了強大的支撐。

煤炭行業的快速增長與市場不均衡有較大關系，主要是指在我國南方旱情和進口煤炭減少的影響，南方煤炭市場淡季需求較為旺盛。受煤炭市場向好的影響下，上半年煤炭價格延續了去年的上升態勢，環渤海動力煤價格指數上半年上漲8.2%。

隨著西部地區經濟的發展，第二產業增速較快拉動了能源需求。當然，也必須看到，煤炭企業成本增長非常快，上半年營業總成本同比增長53%，財務費用也隨著央行的不斷加息而增加，除山煤國際較為特殊的情況外，煤炭上市公司的財務費用增加了96%，這在很大程度上侵蝕了煤炭企業的利潤空間，使今年上半年總的表現不如去年同期。

下半年，煤炭企業尤其是煤炭上市公司，面臨著煤價上升空間不大，成本、財務費用及各種稅費不斷增加的壓力。

業績不斷增長

盈利能力提高

根據中國證監會上市公司行業分類標準，筆者將煤炭及焦炭行業收入占主營業務收入比重超過50%的上市公司劃為煤炭行業，A股與B股共計39家。6月30日，39家煤炭上市公司的總股本為731.13億股，占總股本的2%，其中流通A股533.7億股，流通B股6.64億股，分別占A股的2.5%和B股的1.3%。煤炭上市公司市值1.65萬億元，占總市值的5.3%。

39家煤炭上市公司業績繼續增長，經營質量穩步提高。

今年初以來，國內煤炭市場需求在4月、5月的傳統淡季較為旺盛，價格也逐步上漲。年初至6月末，秦皇島港煤炭均價每噸上漲48元，同比漲幅13%。價格的回升使煤炭企業的盈利能力普遍提高。上半年，39家煤炭上市公司的平均銷售毛利率為28.4%，有11家公司銷售毛利率超過40%，其中最高的是伊泰B股，達60.6%。

39家煤炭上市公司凈資產收益率達6.84%，每股凈資產為4.8元，比滬深兩市平均4.17元的水平高出0.63元，平均每股收益為0.44元，而滬深兩市的平均每股收益為0.23元，僅相當于煤炭板塊的一半左右。

在煤炭上市公司中，凈利潤最高的前三位是中國神華、兗州煤業和中煤能源，分別為219億元、50.3億元和49.9億元，但盈利能力最強的是伊泰B股，其凈資產收益率為20.6%，總資產報酬率為14%，總資產凈利率為11.8%，銷售凈利率為40.7%，銷售毛利率為60.6%，均居煤炭上市公司之首。

償債能力提高

投資收益強于大市

隨著營業收入和利潤的增加，煤炭上市公司的償債能力相應提高，資產負債率為51.2%，與滬深兩市平均水平相當。

值得關注的是，部分煤炭上市公司資產負債率偏高，其中山西焦化、山煤國際、神火股份、云維股份、百花村、ST黑化、ST賢成的資產負債率在70%以上。財務風險偏高會給企業經營帶來較大壓力。

煤炭板塊的平均流動比率為1.21，速動比率為1.02，已獲利息倍數為31.8，均處于較為合理的水平區間。其中，大同煤業、平莊能源、兗州煤業、中煤能源等公司的流動比率和速動比率較高，中國神華、中煤能源、兗州煤業、西山煤電、潞安環能等公司的資金情況較好。

上半年煤炭上市公司保持了較好的成長性，主營業務收入增長率和主營業務利潤增長率分別為53.5%和79.3%，總資產增長率和凈資產增長率同比分別增長26.8%和32.8%。主營業務增長最快的是百花村和ST賢成，較快的是陽泉煤業、鄭州煤電和昊華能源，分別為87.7%、77.5%和75.9%，共有13家煤炭上市公司主營業務增速超過30%。

來源：新華網