一、事件概述
　　
　　近日,《水泥工業“十二五”發展規劃》正式發布,《規劃》包括發展現狀和發展環境,指導思想、基本原則和主要目標,發展重點,重點工程及保障措施六部分,強調加快轉變水泥工業發展方式,大力推進節能減排、兼并重組、淘汰落后產能和技術進步,提高水泥工業發展質量和效益,促進水泥工業轉型升級。《規劃》確定了行業發展的主要目標是：到2015年,規模以上水泥企業工業增加值年均增長10%以上;淘汰落后水泥產能2.5億噸;主要污染物實現達標排放,協同處置取得明顯進展,協同處置線比例達到10%;綜合利用廢棄物總量提高20%;42.5級及以上產品消費比例力爭達到50%以上;前10家企業生產集中度達到35%以上。
　　
　　二、分析與判斷
　　
　　《規劃》力推兼并重組進一步淘汰落后產能
　　
　　“十一五”期間,水泥工業五年生產了75億多噸水泥,年平均增長率11.7%,全行業實現利潤近1500億元,創歷史新高。截止2010年底建成投產的新興干法生產線近1300多條,新型干法工藝從2005年的39%提高到81%,取得了長足的進步。隨著水泥工業的爆發式增長,產能過剩,集中度低等問題日益嚴重,“十二五”期間,水泥工業的發展方向將由以新增生產能力為主導轉向深層次的產業結構調整和優化升級。
　　
　　目前我國水泥產量占世界水泥總產量的一半以上,但落后產能占比27%,約為4億噸。同時由于水泥生產線的盲目建設導致目前水泥行業產能嚴重過剩。2011年工信部下達水泥落后產能淘汰目標為1.53億噸,此次“十二五”規劃計劃將剩余2.5億噸落后產能全部淘汰。分區域來看,河北省2697萬噸、遼寧省1630萬噸、四川省1450萬噸、山西省1281萬噸、浙江省1050萬噸是淘汰落后產能任務最重的省份。
　　
　　“十一五”期間,大型水泥企業快速成長,出現了一批區域性領袖企業,如中國建材、海螺水泥、冀東水泥、華新水泥等。根據中國水泥協會的統計,2010年我國60家生產能力在500萬噸以上的水泥企業熟料總產量全國占比過半,前20家生產能力千萬噸的企業熟料總產量占比約為45%,前10家企業水泥產量約為25%。“十二五”期間,國家將加大力量推進水泥企業的結構調整和兼并重組,支持優勢企業并購小企業和落后企業,鼓勵強強聯合和向上下游拓展、一體化經營,通過提高行業準入門檻、嚴格行業準入管理等方法支持并購重組,以期“十二五”末前10家企業生產集中度達到35%以上。
　　
　　《規劃》鼓勵技術進步推進節能減排
　　
　　“十一五”期間,水泥工業不僅超額完成新型干法工藝替代舊工藝,比重達到81%的計劃,同時通過自主研發和設計,制造了一批大型水泥設備,其技術已經達到或接近世界領先水平。目前不僅在國內已經建設了數條自主研發的萬噸級水泥生產線,更遠銷海外,幫助其他國家建設萬噸級水泥生產線。“十二五”期間,國家將繼續鼓勵技術進步,重點在節能減排、提高能源利用效率等方面取得突破。
　　
　　截止到2010年,我國噸水泥熟料燒成耗標煤115千克,比2005年下降20%;萬元增加值綜合能耗8.2噸標準煤,比2005年下降41%;萬元增加值二氧化碳排放強度下降35%;全國近700條新型干法水泥生產線配有余熱發電裝置,年節省電力成本95.58億元。
　　
　　盡管如此,我國水泥企業中尚存在一些生產效率低、設備落后、污染較大的小企業。比如目前國內水泥大企業生產線普遍配有低溫余熱發電設施,但小企業則很難達到。本次《規劃》強調資源利用和設備創新,對水泥行業低碳化生產、淘汰落后產能、加快資源向具有優勢的大企業集中起到推動作用。
　　
　　此外,我國水泥窯協同處置廢棄物各項技術尚在起步階段,很堵水泥企業都在積極推進水泥窯協同處置廢棄物技術,本次《規劃》將給此項技術的研發一劑強心劑。
　　
　　《規劃》強調行業整合和節能減排,首推海螺水泥、塔牌集團。
　　
　　海螺水泥國內規模最大、資質最優的水泥企業,區域控制能力強,整合前景好;同時低溫余熱發電技術領先,目前公司水泥低溫余熱發電可解決其60%以上的用電量;建成世界首條水泥窯垃圾處理系統。
　　
　　塔牌集團粵東地區水泥龍頭,生產基地布局占有資源優勢,成本控制能力強。粵東地區屬于受國家及省內政策扶持的落后地區,基礎設施建設對水泥需求的拉動較其它地區更為確定;同時粵東地區水泥落后產能占比較高,公司作為粵東地區一家獨大的水泥企業有較大可能等量置換淘汰的落后產能,成為區域最大贏家。
　　

　　來源：民生證券