水泥行業觀點

　　華東地區水泥價格回落態勢明確，各省通過加大停產力度來應對，但年內價格能夠穩住已屬比較理想狀況，難以奢望再次上漲。價格回落略早于市場之前的預期，主要原因或許是今年冬天氣候偏冷，影響需求。從天氣情況看，目前北方地區已進入淡季，南方地區施工期也快結束，水泥價格難以再度上行，短期基本面難有強力催化劑；而明年出臺強力政策刺激投資的可能性不大，水泥需求增速難以顯著高于今年，行業“去產能化”趨勢不變，價格難有趨勢性反轉上升；加上目前估值不低，因此我們認為水泥股短期繼續上漲空間有限。

　　玻纖行業觀點

　　行業景氣度的回升需依賴國內外經濟形勢的好轉，維持“增持”評級，但短期難有大幅絕對收益。重點推薦長海股份  （300196 股吧,行情,資訊,主力買賣）：玻纖制品細分行業龍頭，打造從紗到氈的產業鏈，未來盈利能力穩定，產品需求空間大。近期公司公告收購天馬瑞盛，天馬瑞盛生產的不飽和聚酯樹脂是重要的玻璃鋼生產原料，此次收購有利于完善公司產業鏈，也是公司逐步整合天馬集團的重要步驟。考慮到制品產能增長以及明年7萬噸玻纖池窯的投產，我們預計公司2012-2014年的營業收入分別為5.92、8.18和9.72億元，對應EPS分別為0.71、1.02和1.17元，考慮到公司業績良好的成長性，動態PE水平較低，維持“買入”評級。

　　玻璃行業觀點

　　11月在運行浮法玻璃生產線又增加4條，冷修生產線1條，年產能增加約1437萬重箱，我們認為主要原因是目前玻璃價格可使企業免于虧損，刺激生產線點火加快。雖然目前新點火的產能還是遠小于年初停產的產能，供給的增加不會使玻璃價格出現向下的趨勢性拐點，但是進入淡季，各地區需求下降導致玻璃價格出現全國范圍內下降。淡季生產線點火或復產可能性較低，隨著需求下降冷修生產線數量預計會有所增加，玻璃市場供給端將再次出現收縮，市場供需回歸平衡。維持玻璃行業“增持”評級。

來源：華泰證券