不久前召開的國務院常務會議出臺了一攬子財政政策，主要包括三個方面：小微企業減稅、棚戶區改造、鐵路投資。分析人士認為，由此可見國家將大力投資基礎設施建設，從而利好建材板塊，進而帶動水泥需求出現較好增長。

　　水泥現貨獲得“強心劑”

　　水泥分析師趙雪表示，水泥市場在需求回暖的情況下，加之國家投資和政策利好，短期來看，或將帶給水泥股上漲動力，從長期來看，將成為水泥現貨市場的“強心劑”。

　　當前，這種“強心劑”的作用在水泥企業層面則體現為盈利成倍增長。華新水泥4月14日晚間公告，經財務部門初步測算，預計2104年第一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加350%到400%。四川雙馬同日發布年報稱，2014年公司管理層預計全年銷售水泥770萬噸，公司2013年預計銷售水泥約750萬噸，實際銷售水泥762.6萬噸，實際比預計多銷售水泥1.68%。

　　另據統計，在3月份發布年度業績預告的17家水泥制造上市公司中，有12家上市公司業績報喜，除了四川雙馬因出售子公司股權而業績大增外，有7家業績預增超過100%。而工信部數據顯示，2013年全國水泥制造業實現利潤765.5億元，同比增長16.4%，居建材行業子行業之首。

　　總體而言，國家加大對基礎建設投資，擴大規模推進棚改、加快鐵路建設，將直接利好水泥供需市場，導致需求增加，擴大水泥價格上漲空間。趙雪認為，由于需求回暖，生產企業上調水泥價格意愿較強烈。據數據監測，4月份截至11日，P.O42.5標號水泥全國均價為312.38元/噸，漲幅為0.14%，全國水泥價格穩步上升趨勢將得到確立。據最新數據顯示，全國水泥均價已連續三周小幅上漲，上周漲幅0.5%，幅度較前兩周略有擴大。其中，江蘇南京水泥價格大幅上調30元/噸，吉林長春、上海、云南昆明等地低標袋裝水泥上調10元/噸。全國水泥庫容比為68.8%，環比下降0.8個百分點，全國熟料庫存為64.1%，環比下降1.1個百分點，華東等大部分地區庫存持續下降。

　　趙雪表示，進入二季度以來，各地區建筑工程正式啟動，帶動水泥需求回升。截至4月11日，從成本方面來看，水泥煤炭價格差環比上升1.5元噸，熟料價格上調10-30元噸。

　　其次，中西部加快鐵路建設，也將帶動水泥企業去庫存化，緩解水泥產能大的供應局面。在庫存方面，全國水泥庫容比為68.6%，環比下降0.3個百分點；熟料庫存為62.4%，環比下降1.8個百分點，原料價格支撐水泥成本上升，去庫存化利好水泥銷量。在各方面諸多利好因素的作用下，全國磨機開工率增加4.6%至57.6%，水泥庫存比下降0.7%至69.7%。全國水泥煤炭價差270元/噸，環比上升2元/噸，幅度為0.6%。可以認為，鐵路建設將加快周邊地區的新型城鎮化、基礎設施的發展，從長期來看，為加大水泥需求埋下伏筆。

　　瑞銀證券亦認為，短期水泥板塊估值將繼續受制于1-2月份偏弱的宏觀經濟數據以及房價的回調，但看好水泥行業2014年基本面，一季度有望成為水泥板塊上行的催化劑。

　　進入持續上漲周期

　　以上著重分析了水泥行業當前面臨的短期利好，那么從長期來看該行業又將獲得怎樣的“強心劑”呢？趙雪認為，橫向對比來看，水泥是在目前的宏觀大背景下少數能夠出現價格持續上漲的周期性大宗品，水泥企業的盈利能力也在2013年以來保持在相當理想的狀態，背后的原因就來自于行業供給格局在改善——新增供給少，集中度提升，大企業定價能力加強。首先，從直觀的新增產能數據來看，水泥在各個周期性行業中首先進入供給周期的尾聲；其次，除了直接的新增產能數據以外，水泥行業是周期性行業中具有區域定價能力的產品，水泥的銷售半徑一般只有200公里左右，在相對封閉的區域內大企業通過協商溝通，就能夠將區域市場價格穩定在一個合理的水平，從而保證企業的盈利能力。

　　縱向對比來看，首先從全國供需角度，2014年全國熟料產能同比增速大約在4.1%-4.7%左右。從產能利用率角度來看，只要2014年水泥需求增速高于4-5%，全國范圍內水泥行業盈利能力就將維持高位甚至出現改善。如果觀察各個重點區域，京津冀、長三角等重點區域2014年均沒有新增產能投放，因此只要區域內水泥需求不出現下滑，區域景氣和供需格局就能夠持續向上。其次按照歷史經驗，一季度是全年價格的低點，從2014年初的市場表現和價格波動情況來看，全國各個主要市場一季度價格已經高于2013年平均水平，因此2014全年均價也將大概率高于2013年平均價格，由于基數原因，預計上半年大部分水泥公司業績將繼續高增長。

　　京津冀一體化利好尚需時日

　　既然國家政策已對水泥行業產生了相當的利好，那么隨著京津冀一體化的開展并上升為國家戰略，是否將為該行業錦上添花？對此，北京市長王安順日前在參加“中國發展高層論壇”時表示，要在一張圖上規劃京津冀發展，三地在今年政府工作報告上已分別對一體化發展做出部署，包括交通一體化、產業承接和基礎設施建設等。其中，建設京津冀一體化，基礎設施將起著領跑的作用。國家加大對基礎設施建設投資力度的同時，會牽涉到棚戶區、保障房、鐵路地鐵等多方面，對當地的水泥企業是個利好的信號。

　　然而，盡管京津冀一體化發展是大勢所趨，也是利國利民，但卻需經歷一個漫長的各方利益博弈過程。環境保護、人口轉移背后都是各地區的產業和GDP取舍，而產業又關系到當地區縣的稅收、就業等行政指標，需要相關財稅政策、補償機制、社會保障制度的改革配套。

　　有關專家認為，京津冀一體化必然需要基礎設施建設，也必然會利好供應鏈上的行業包括水泥行業。但是一體化是一個較為復雜的過程，它最終要實現人的一體化，需要提供人們所有的生活保障，包括衣食住行、學習、就業、醫療等等，未來甚至還要成為實現人生夢想的大舞臺。因此就少不了優質的教育、醫療、工作崗位資源的一體化，這主要是由北京向周邊供給。試想一下，要把中關村搬到河北，或者在河北扶持一個新的中關村需要多久？其中需要太多的籌劃和博弈。總之，京津冀一體化雖然十分值得期待，但對于水泥企業的需求拉動尚需時日，同時還將伴有更嚴格的環保要求。