以下是報告內(nèi)容摘要:
我們預(yù)計,2014年中國新屋銷售量將會下降5%,住房不動產(chǎn)相關(guān)投資的增長速度將會放緩至13%,新屋開工率則將下降15%。我們?nèi)詫μ幱谳^高水平的庫存和高杠桿的開發(fā)商(如越秀地產(chǎn)和保利地產(chǎn)等)持謹慎態(tài)度。此外,新屋開工率的下降應(yīng)將對水泥行業(yè)部門造成負面影響。
2014年新屋開工率預(yù)計將下降5%:
我們曾在4月中旬走訪杭州、武漢和長沙,而此前公布的2014年第一季度房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)也增強了我們的觀點,即:盡管住房不動產(chǎn)相關(guān)投資仍舊具有回彈力(2014年第一季度中增長了16.8%),但現(xiàn)房市場狀況(平均售價和銷售量等)仍將進一步惡化。
我們預(yù)計,2014年中國新屋銷售量將下降5%,這將推動庫存增長,并導(dǎo)致現(xiàn)金流狀況變得更加緊張。再考慮到土地市場的冷卻,我們預(yù)計2014年的新屋開工率將會大幅下降15%,至12億平方米(較我們此前預(yù)期低11%),從而將庫存保持在持平的水平,并導(dǎo)致住房不動產(chǎn)相關(guān)投資的增長速度下降至13%。
住房市場的疲弱表現(xiàn)將導(dǎo)致水泥板塊受創(chuàng):
在2014年4月15日公布的行業(yè)報告中,我們已經(jīng)對我們追蹤研究的公司股票采用了更保守的價格和利潤率假設(shè)。與2013年10月份觸及的峰值相比,這一板塊的股價已平均下跌了24%,反映出了銷售量和利潤率下降的風(fēng)險。在現(xiàn)房市場表現(xiàn)疲弱的形勢下,庫存水平較高、杠桿較高以及現(xiàn)金流赤字較高的開發(fā)商(如越秀地產(chǎn)和保利地產(chǎn)等)更容易受損。
我們還認為,由于水泥板塊與房地產(chǎn)板塊之間具有較高的相關(guān)性,因此2014年第一季度中新屋開工率的大幅下降應(yīng)該是一個領(lǐng)先指標,表明該板塊的業(yè)務(wù)運營和股價表現(xiàn)都面臨著日益增強的下行風(fēng)險。
主要風(fēng)險:
如果中國當局能容忍地方政府放寬房產(chǎn)限購政策的舉措,且房產(chǎn)開發(fā)/抵押貸款的貸款配額/流動性得到提高,則應(yīng)該有助于提高銷售量和幫助平均售價回升,從而促使我們對房地產(chǎn)板塊及其他相關(guān)板塊進行重新評估。
煤炭網(wǎng)版權(quán)與免責(zé)聲明:
凡本網(wǎng)注明"來源:煤炭網(wǎng)zxbline.com "的所有文字、圖片和音視頻稿件,版權(quán)均為"煤炭網(wǎng)zxbline.com "獨家所有,任何媒體、網(wǎng)站或個人在轉(zhuǎn)載使用時必須注明"來源:煤炭網(wǎng)zxbline.com ",違反者本網(wǎng)將依法追究責(zé)任。
本網(wǎng)轉(zhuǎn)載并注明其他來源的稿件,是本著為讀者傳遞更多信息的目的,并不意味著本網(wǎng)贊同其觀點或證實其內(nèi)容的真實性。其他媒體、網(wǎng)站或個人從本網(wǎng)轉(zhuǎn)載使用時,必須保留本網(wǎng)注明的稿件來源,禁止擅自篡改稿件來源,并自負版權(quán)等法律責(zé)任。違反者本網(wǎng)也將依法追究責(zé)任。 如本網(wǎng)轉(zhuǎn)載稿件涉及版權(quán)等問題,請作者在兩周內(nèi)盡快來電或來函聯(lián)系。
網(wǎng)站技術(shù)運營:北京真石數(shù)字科技股份有限公司、喀什中煤遠大供應(yīng)鏈管理有限公司、喀什煤網(wǎng)數(shù)字科技有限公司
總部地址:北京市豐臺區(qū)總部基地航豐路中航榮豐1層
京ICP備18023690號-1 京公網(wǎng)安備 11010602010109號