動力煤1409合約最近加速下行，6月20日創出上市以來的新低，最低至494.6點。技術上來看，目前動力煤1409合約處于前期低點附近，判斷行情將要展開反彈仍為時尚早，但目前不妨可以轉變空頭思路。

　　回顧去年，夏季是行情轉折的時間點，同期煤焦在6月底展開一波強勢反彈直至8月中旬。而技術分析的三大假設中也提出歷史會重演這一原則，且動力煤現貨方面也確實可以配合展開。

　　期現價差方面：目前北方港口的掛牌價的下限在520-530元/噸之間，其中報價較低的港口為秦皇島和曹妃甸港，一般港口的實際成交價要在下限掛牌價的基礎上下浮10-15元/噸左右，那么目前實際的成交價格僅在510元/噸左右，期現價差有約近16個點。預計月底神華的調價政策或帶動現貨市場再一次價格下調，期現價差收斂；若月底現貨價格能夠維持不動，則動力煤期貨1409合約的下方空間有限。因此，在目前行情下，做賣出套期保值的客戶沒有吸引力進場賣出套保，反而吸引買家入場。

　　煤炭市場成交情況：現貨市場近期動力煤的運行情況較為嚴峻，目前港口庫存中秦皇島庫存截止到20日已經突破700萬噸，至715萬噸；曹妃甸港存為527萬噸。港口庫存仍然不斷上升，且海運費近期連創新低，秦港錨地船舶數量每日僅在40艘下方，這幾項均形成共振，顯示目前港口成交情況十分嚴峻。原因是夏季是水電高峰期，擠壓了動力煤的消費。未來看點是隨著炎熱天氣的到來，居民家庭用電量將會激增，炎夏的降雨量充足與否，則會導致水電的供應是否出現短缺的現象。而無論如何火電仍為調峰的主要力量，電廠煤炭備貨仍是必需。

　　市場心態：貿易商是煤炭市場中的主力軍，雖不具備定價權，卻有尋找價差最敏銳的嗅覺。目前貿易商對于近期煤炭貿易的觀點較為悲觀，表示利潤被嚴重壓縮，進行貿易意義不大。而去年同期煤炭市場也出現了夏季價格低迷，貿易商叫苦不迭的現象，有部分貿易商在8月份煤價低點買入，而后存煤至去年神華挺價的冬儲行情中大賺一筆。不排除今年這波行情繼續重演，或今年年底的冬儲行情料不會被神華再次操控得如此完美，但也有望在9月大秦線檢修和冬儲的預期之下，貿易商在底部配合備貨，動力煤期貨價格有望觸底反彈。

來源：中國證券報