近期，受南方多雨、水電運行良好及宏觀經濟環境等因素影響，電廠等下游消費企業動力煤需求乏力，動力煤市場依舊延續弱勢格局，煤價低位徘徊。在此背景下，動力煤期貨價格同樣保持下行態勢，TC1409合約價格每噸跌破500元，比現貨價格低15元至25元，這為處于動力煤消費終端的電力企業提供了極好的買入保值機會。

　　
 電力企業迎來買入保值良機

“目前期貨盤面價格為每噸495元左右，已經是動力煤價格的歷史低點。”瑞茂通公司負責煤炭批發經營的丁志雄介紹說。期貨價格相對于現貨價格貼水，當前TC1409合約每噸490多元的價格具有相當的吸引力，電力企業完全可以作為買方在期貨市場提前鎖定成本，同時保證既定盈利目標的順利完成。

據了解，受大秦線檢修所帶來的利好影響，煤價自3月中旬出現了小幅上漲走勢，5500大卡動力煤秦皇島港口平倉價最高漲至每噸535元，同期動力煤TC1409合約最高上漲至每噸540元。4月末在現貨報價維持較高水平之際，期貨市場卻先行出現了下跌的走勢，提前反應出后期市場的悲觀預期，現貨市場直至5月末才出現價格松動，隨后開始了弱勢下跌，期貨價格為煤炭相關企業提供了很好的價格指引。

由于銷售數據不佳，神華集團于6月26日調整了掛牌售價，降價后5500大卡的動力煤最低售價為每噸510元，與當前市場主流報價基本一致，且高于期貨價格每噸15元。

“從價格來看，目前正是電力企業進入動力煤期貨市場進行買入保值的好機會。”寶城期貨動力煤期貨培訓師李德揚認為，“當前煤價已經跌至近年來的最低水平，部分中小煤礦已經跌破成本，出現了停產現象，下半年繼續大幅下行的空間并不大。”

此外，一些分析人士認為，從動力煤期貨市場的表現來看，當前主力TC1409合約期價每噸為495元，低于TC1501合約20元，且低于現貨報價15元，預計后期主力空頭在進行移倉換月之際，將會以買入平倉TC1409合約，賣出開倉TC1501合約為主，從而導致兩合約價差收窄，增加TC1409合約上行的可能。這也恰恰說明目前正是電力企業入市保值的好時機。

　　
 平倉交割雙向選擇

目前，動力煤價格已經處于歷史低位。多數電力企業表示，目前已經是在期貨市場進行買入保值的好時機。

“不但如此，介入動力煤期貨進行買入保值，如果實現實物交割，還節省了很多其他成本。”李德揚表示，目前進入夏季，正是用電高峰，通過期貨市場進行買入保值，是非常好的時機。不論未來期現貨價格如何變化，企業都已經將煤炭采購價格鎖定，既規避了后期現貨采購價格可能上漲的風險，又比當前現貨采購價格要低，同時節省了提前采購所帶來的倉儲成本和掉卡損失，可謂一舉多得。

浙能集團一位何姓負責人說：“當前的價格對于我們來說，確實是實施買入保值的好機會。目前參與期貨市場進行套期保值的審批流程已經基本完成，現在正處于期貨公司的招標和選取階段。”之前，該集團旗下電廠的庫存維持在40天左右，在同行業中算是比較高的。

　　
 巧借“錦盈模式”入市保值

盡管電力企業情況不同，參與期貨市場也面臨一些阻礙，但通過合理的利用規則和借助外力，已經有企業探索出了可復制的利用期貨工具新模式。

今年年初，江蘇國信集團旗下的江蘇新海發電公司就成功借助江蘇錦泰期貨旗下的風險管理子公司——錦盈貿易公司，在期貨市場進行了買入保值，這種模式被稱之為“錦盈模式”。

據了解，在這個模式中，錦盈貿易公司，江蘇新海發電公司進行動力煤期貨TC401合約買入交易，并與傳統貿易伙伴——伊泰集團通過期轉現來實現江蘇新海發電公司對于煤炭質量等的個性化需求。

在此過程中，江蘇新海發電公司并沒有參與期貨，只是與錦盈貿易公司依據自身盈利目標簽訂了一份定價定量的動力煤采購合同，由錦盈貿易公司依據合同在動力煤期貨市場進行買入，并通過期轉現對貨物質量、交貨方式、結算方式等進行約定。

通過該模式，作為國有企業的江蘇新海發電公司，在沒有參與期貨市場的情況下，通過錦盈貿易公司達到了間接利用期貨市場規避風險的目的，也為下游消費企業，探索出了利用期貨市場套期保值的新模式。

來源：中國煤炭報