國(guó)慶節(jié)后的煤炭市場(chǎng)利多消息云集，充分反映了政府救市的決心，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)小幅上漲，然而，動(dòng)力煤期貨價(jià)格卻并未有效超越前期高點(diǎn)，盤面在空頭大量增倉(cāng)的打壓下沖高回落，主力1501合約甚至回撤至520元/噸整數(shù)關(guān)口附近振蕩。
北方港口動(dòng)力煤價(jià)格上調(diào)
10月8日晚間，神華集團(tuán)宣布北方港口所有煤種價(jià)格上調(diào)15元/噸，從10日凌晨起開(kāi)始執(zhí)行，調(diào)整后5500大卡動(dòng)力煤的長(zhǎng)協(xié)最優(yōu)惠價(jià)格執(zhí)行499元/噸、5000大卡439元/噸。中煤、同煤、伊泰等大型煤企也表示同樣將所有煤種價(jià)格上調(diào)15元/噸。這是今年以來(lái)煤企漲價(jià)幅度最大的一次。受此影響，10月15日，秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場(chǎng)發(fā)布的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)上調(diào)8元/噸至490元/噸，結(jié)束了近一個(gè)月的橫盤走勢(shì)。
從港口成交情況來(lái)看，電力需求低迷及電煤日耗偏低導(dǎo)致電企對(duì)煤價(jià)上漲以觀望為主，采購(gòu)態(tài)度謹(jǐn)慎，這從側(cè)面反映出10月份煤企如此大幅提價(jià)背后的政策導(dǎo)向性強(qiáng)于市場(chǎng)導(dǎo)向性。自10月9日開(kāi)始，大秦線進(jìn)入秋季檢修，每日安排運(yùn)量103萬(wàn)噸，比正常情況下減少25萬(wàn)噸左右，計(jì)劃在10月23日結(jié)束。不過(guò)，受港口吞吐量不佳的影響，截至10月15日，秦皇島港煤炭庫(kù)存依然高達(dá)615萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)檢修結(jié)束之后，港口煤炭庫(kù)存才有望明顯減少。
煤炭救市政策繼續(xù)加碼
節(jié)前，國(guó)家發(fā)改委發(fā)出《關(guān)于進(jìn)一步做好煤礦生產(chǎn)能力登記公告工作的通知》，明確現(xiàn)有生產(chǎn)煤礦的產(chǎn)能登記公告工作應(yīng)于9月30日前完成，逾期未完成的，暫停核增生產(chǎn)能力，并依法依規(guī)限制生產(chǎn)。
節(jié)后，相關(guān)部門先后出臺(tái)《關(guān)于調(diào)整煤炭進(jìn)口關(guān)稅的通知》、《關(guān)于實(shí)施煤炭資源稅改革的通知》和《關(guān)于全面清理涉及煤炭原油天然氣收費(fèi)基金有關(guān)問(wèn)題的通知》，開(kāi)始執(zhí)行時(shí)間均在2014年內(nèi)，效率超出市場(chǎng)預(yù)期。具體地，自2014年10月15日起，來(lái)自澳大利亞、俄羅斯等地區(qū)的動(dòng)力煤將增加6%的進(jìn)口關(guān)稅成本，不過(guò)來(lái)自印尼等東盟國(guó)家的動(dòng)力煤依舊享有零關(guān)稅優(yōu)惠。自2014年12月1日起，煤炭資源稅由從量計(jì)征變?yōu)閺膬r(jià)計(jì)征，稅率在2-10%之間，由省級(jí)政府在規(guī)定幅度內(nèi)確定，同時(shí)在全國(guó)范圍統(tǒng)一將煤炭礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)費(fèi)率降為零，并停止征收煤炭?jī)r(jià)格調(diào)節(jié)基金。
從市場(chǎng)角度來(lái)看，關(guān)稅上調(diào)政策對(duì)煤炭?jī)r(jià)格的影響最直接，并且可以促使電企主動(dòng)減少進(jìn)口量。其他政策對(duì)煤炭市場(chǎng)的影響還有待觀察，雖然政府希望引導(dǎo)國(guó)內(nèi)煤炭行業(yè)加快去庫(kù)存和去產(chǎn)能的進(jìn)程，但是當(dāng)前產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題依然突出，而且“減負(fù)”并不利于煤炭行業(yè)兼并重組提高行業(yè)集中度。
主力持倉(cāng)凈空單數(shù)量增加
由于動(dòng)力煤期現(xiàn)價(jià)差依然大于正向套利成本，因此在利多政策兌現(xiàn)之后，動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)的空頭增倉(cāng)較為積極，不論是主力1501合約還是遠(yuǎn)月1505合約，主力持倉(cāng)的凈空單數(shù)量均明顯增加，這對(duì)盤面價(jià)格造成較大的打壓。
然而，由于秋冬動(dòng)力煤需求有望季節(jié)性回升，且行業(yè)政策的利多效應(yīng)往往與時(shí)間成正比，因此筆者維持后市動(dòng)力煤期貨緩慢上行的判斷。技術(shù)面上，動(dòng)力煤期貨的均線系統(tǒng)依然呈現(xiàn)多頭排列，反彈有望延續(xù)，但526 -530元/噸左右的前高阻力位依舊有效，預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期難以破位上行，以振蕩行情為主。
來(lái)源：金融界網(wǎng)站
