暴跌之后，動力煤期貨上凈空持倉持續下降，上周主力空頭開始小幅移倉操作，推動1501合約盤面反彈，周內五日連續陽線收漲，一舉攻破500元/噸的阻力位。

    現貨價格處于上升通道

    最新期環渤海煤價指數漲幅有所擴大，5500大卡動力煤在發運港口價格普遍上揚，其中黃驊港的交易價格區間比前一個報告期上漲了10元/噸，產地煤價也出現試探性上漲。一年一度的煤電中長協談判即將來臨，煤電談判雙方將再次進入博弈關鍵期，大型煤企很可能會延續往常做法，在合同談判前采取集體挺價策略，再加上今年政策上的引導，此前煤炭協會和發改委多次強調希望煤價的年底前推升至550元/噸附近，神華為首的大型煤企8月來已經連續四次上提煤價來積極響應，無論最終是否能達到這一目標，在未來不到一個半月的時間里，煤價都存在提升空間。

    下游耗煤量有所回升
 
    國家能源局最新數據顯示，10月我國全社會用電量4508億千瓦時，同比增長3.1%，增速比9月份增加0.4個百分點，仍屬于近兩年來偏低水平。10月工業用電量同比增長2.8%，較9月的5.3%增速大幅回落，創下年內次低。今年來在經濟結構調整和節能減排措施下，工業用電需求放緩直接導致全社會耗煤量下降。上周北方地區集中供暖開啟，民用取暖需求上升，截止11月21日下游電力集團日均耗煤量回升至64.6萬噸。但六大發電集團煤炭庫存量依然在1424.5萬噸的高位，庫存高企采購積極性偏弱，港口庫存不斷攀升，供給依然偏寬松。在助煤企脫困的一些列政策中，通過恢復進口關稅來限制進口煤量一度提振市場信心，但根據中澳雙方最新簽訂的自貿協定，中國進口澳大利亞動力煤的關稅將在兩年內降至零，澳大利亞是我國動力煤第一大進口國，這令通過減少進口穩定煤價的預期大打折扣。

    上周基本面出現利好，環渤海動力煤價格指數漲幅擴大，下游日耗煤量回升，一年一度的煤電中長協談判來臨之前，大型煤企集體挺價可能性較大。再加上央行實施降息，貨幣政策助力穩增長，對市場有一定提振作用。資金面來看，雖然部分空單離場，但動力煤期價反彈后期貨貼水幅度進一步收縮，對買入套保的多頭資金吸引力下降，主力多空資金之間的力量懸殊依然較大，1501合約資金面壓力仍明顯。 （來源：和訊網）