近一段時間以來，鐵礦石期貨價格底部震蕩，處于需求淡季，現(xiàn)貨價格表現(xiàn)低迷，政策面相對利好，然而鐵礦石的持倉量急劇下降，沉淀資金下降，短期內(nèi)行情仍以震蕩為主。

　　供給壓力仍存

　　中國的鐵礦石需求主要來自于國外，而國外鐵礦山的集中度極高，并且國外礦山的最大需求方就是中國，所產(chǎn)的礦石相當(dāng)大一部分銷往中國。因此，統(tǒng)計(jì)四大礦山的鐵礦石供給量對于分析鐵礦石的供給有十分重要的作用。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的預(yù)測，前期礦山擴(kuò)建的產(chǎn)能在2015年仍將進(jìn)一步釋放，四大礦山鐵礦石供給量仍將增加約7500萬噸，總體上2015年鐵礦石仍難以避免供應(yīng)過剩的格局�？紤]到中國國內(nèi)總需求下降，固定資產(chǎn)投資增速下滑對鋼材的需求減少，鋼材產(chǎn)量增速將進(jìn)入下滑周期，供給過剩與需求不見起色導(dǎo)致供需失衡，鐵礦石價格仍將低迷�？紤]到國外進(jìn)口低成本礦對國產(chǎn)礦以及國外非主流礦山的擠出作用，鐵礦石價格難以出現(xiàn)2015年的順暢下跌，市場對于礦山減產(chǎn)將變得敏感，價格會出現(xiàn)階段性反彈。

　　現(xiàn)貨價格低迷

　　從現(xiàn)貨價格走勢來看，在需求淡季的情況下，鋼廠檢修停產(chǎn)現(xiàn)象增加，現(xiàn)貨價格表現(xiàn)不盡如人意，普氏指數(shù)徘徊在62美元，較年初下跌8美元，青島港61.5%PB份報價在465元/噸，較年初下跌30元/噸。近幾日看，下跌情形稍顯好轉(zhuǎn)，整體上現(xiàn)貨價格表現(xiàn)比較平穩(wěn)，港口觀望現(xiàn)象較濃，成交比較清淡。一季度為鐵礦山傳統(tǒng)發(fā)運(yùn)淡季，使得進(jìn)口鐵礦石庫存沒有明顯增加，對礦價有一定的支撐，但考慮到內(nèi)地鋼材市場在春節(jié)前的需求持續(xù)低迷以及出口退稅政策取消短期對鋼材出口的沖擊，鋼材價格難以快速回暖。在鋼廠普遍虧損情況下，鐵礦石需求削弱，僅從現(xiàn)貨角度考慮，預(yù)計(jì)2月份鐵礦石價格將維持震蕩弱穩(wěn)行情，3月份或隨著鋼市回暖小幅反彈。

　　宏觀面持續(xù)釋放利好

　　最新公布的1月粉官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.8%，比上月下降0.3個百分點(diǎn)，創(chuàng)28個月新低。制造業(yè)PMI創(chuàng)新低，預(yù)示短期內(nèi)制造業(yè)仍將表現(xiàn)低迷。從另外一方面看，為提振經(jīng)濟(jì)活力，宏觀寬松政策將進(jìn)一步出臺。央行繼上周重啟七天逆回購后，公開市場再添28天逆回購操作以平抑節(jié)前資金面，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第二周凈投放。本周三晚，央行在2014年11月降息之后，宣布再次降準(zhǔn)。本次降準(zhǔn)為“全面降準(zhǔn)+定向降準(zhǔn)”，降準(zhǔn)力度較大，超出市場預(yù)期。

　　房地產(chǎn)行業(yè)也出現(xiàn)一些向好跡象。1月百城房價指數(shù)環(huán)比增長0.2%，為9個月以來首次環(huán)比增長。其中，一線城市環(huán)比增長0.8%，二線城市環(huán)比持平，三線城市環(huán)比下滑，二三線城市房價依舊疲弱。從主流機(jī)構(gòu)跟蹤報告來看，一線城市量價反彈，一方面由于房地產(chǎn)市場復(fù)蘇，另一方面由于去年同期銷量基數(shù)較低。商品房銷售面積增速一般領(lǐng)先于房地產(chǎn)投資增速，領(lǐng)先時間大概在一到兩個季度左右。目前房地產(chǎn)存量依舊高企，如果一線樓市銷售能持續(xù)改善，并且輻射至二線城市，那么房地產(chǎn)行業(yè)年內(nèi)或逐步企穩(wěn)。

　　資金關(guān)注度下降

　　從量能上來看，鐵礦石期貨的資金流出較為明顯，其持倉量從去年11月中旬的190萬手降至目前的70萬手，降幅達(dá)到63.2%。獲利空頭開始減倉離場，多頭對于后市信心不足，也沒有大幅入場的意愿，多空雙方對于鐵礦石后市的行情都顯得信心不足，在缺少資金關(guān)注的情況下，鐵礦石短期內(nèi)難有大漲大跌行情。

　　綜上，短期內(nèi)鐵礦石行情仍不明朗，技術(shù)上處于區(qū)間震蕩格局，短期行情仍以震蕩為主，隨著節(jié)后鋼材需求旺季到來，鐵礦石價格有望反彈。(作者系民生期貨分析師)