市場行情

中煤遠大訊: 近日,國家發改委、人社部、國家能源局、國家煤礦安監局聯合發布《關于進一步規范和改善煤炭生產經營秩序的通知》,要求從2016年開始,全國所有煤礦按照276個工作日規定組織生產,即直接將現有合規產能乘以0.84(276天除以原規定工作日330天)的系數后取整,作為新的合規生產能力。

山西省對此作出了積極響應,山西省政府辦公廳在4月1日下發了《關于加強全省煤礦依法合規安全生產的緊急通知》,要求所有煤炭企業嚴格執行276個工作日生產規定,按照要求重新確定現有合規生產煤礦的生產能力,嚴格落實節假日公休制度,通知還要求省屬五大煤炭集團公司同煤、焦煤、陽煤、潞安、晉煤集團所屬整合煤礦一律進行停產停建整頓,停產停建整頓時間不得少于1個月。山西省煤炭工業廳4月7日發布《關于全省煤礦依法合規嚴格按照新確定生產能力組織生產的通知》,與《關于加強全省煤礦依法合規安全生產的緊急通知》的要求基本一致并且針對督查檢查做出了更細化的安排。

產能重新核定:工作日330天降至276天,山西產能縮減約2.2億噸

15年山西煤炭產量9.61億噸(其中無煙煤、煉焦煙煤和一般煙煤占比分別為17.7%、52.8%和29.5%),同比下降1.6%,占全國煤炭產量比重達26.1%;而截至15年6月末山西公示產能占全國總產能的比重為24.5%。16年1-2月山西省煤炭產量進一步下降,同比降幅達到7.8%,較15年縮減幅度進一步擴大。

而至15年11月底,山西煤炭總產能達14.61億噸。其中,已經形成生產能力的煤礦產能為10.13億噸。而根據通知要求,公布重新調整產能的562座煤礦,其合規產能乘以0.84的系數后取整,合計產能從之前的90925萬噸下調至76377萬噸,減少14548萬噸,下降幅度為16%;此外,通知要求對未履行核準手續擅自生產建設的16座煤礦立即停止生產建設,產能合計為7940萬噸。兩項相加影響產能22488萬噸(生產礦14548萬噸,在建礦7940萬噸),占實際生產能力約22%,我們預計受此影響全年實際執行產量下降幅度可能約10-15%(1-2月山西煤炭產量下降7.8%)。

整合礦停產:五大集團整合礦停產1月,涉及產能約1.8億噸

山西省的通知還要求省屬五大煤炭集團公司同煤、焦煤、陽煤、潞安、晉煤集團所屬整合煤礦一律進行停產停建整頓,停產停建整頓時間不得少于1個月,停產停建整頓結束后需進行復工復產驗收,驗收合格后方可恢復生產建設。而14年山西省國有重點、重點整合和地方煤礦產量分別為5.07億噸、1.81億噸和2.88億噸,占比分別為51.9%、18.6%和29.5%。短期來看,整合礦停產將使得產量出現明顯收縮,將對產地煤價形成有利的支撐。

行業觀點重申:山西停產、限產政策值得關注,重點公司為國企龍頭

近期煤炭市場穩中向好,其中沿海動力煤價格春節后累計漲幅已達13元/噸,盡管動力煤需求進入淡季,但受山西停產、限產因素及大秦線檢修影響(本周秦港存煤已開始下降),預計動力煤價格將以基本平穩甚至略有上漲為主;而煉焦煤方面,前期鋼焦市場恢復,煉焦煤需求雖然反映不大但好轉預期也明顯提升,特別是山西停產限產政策出臺后,供給面一段時間內將處于偏緊狀態,焦煤價格有望延續上行態勢。

前期國務院已明確提出去產能目標:用3-5年的時間,再退出產能5億噸左右、減量重組5億噸左右。而本次山西省政策的出臺,再次表明從中央到地方供給側改革和去產能的決心,預計16年山西省煤炭產量將在1-2月下降7.8%的基礎上降幅擴大(預計全年10-15%下降),后續政策執行力度我們也將密切關注。但無論如何,本次山西省政策的出臺對于整體供給側改革政策的落實預期有所提升。公司方面,優選標的仍是具有煤種及盈利優勢的國企:如西山煤電、盤江股份、冀中能源、陽泉煤業、中國神華等。廣發證券

(來源:中國證券網 編輯：王鈺博 供稿/審校：駱慶生)