市場行情

今年以來，動力煤期貨持續上漲，主力1609合約截至昨日累計漲幅已高達42.69%。而且，昨日動力煤大幅上漲1.23%或5.2元/噸，技術形態上形成突破，進一步打開了向上空間。

分析人士認為，目前供應端壓力略有縮減，但沿海六大電廠日耗回升至60萬噸上方，電煤有階段性需求，市場對于煤價仍存上漲預期。用電旺季催生上漲動力

“伴隨著夏季來臨，民生用電將有所增加，電廠電煤日耗料低位回升，庫存及庫存可用天數或有下降，電廠補庫意愿增加，進而帶動動力煤需求；建材需求保持穩定。”浙商期貨分析師徐濤指出。

5月份，全社會用電量4730億千瓦時，同比增長2.1%，增速同比回升0.5個百分點，比4月份提高0.2個百分點；而發電量5月為4636億千瓦時，同比持平，結束了下降的趨勢。其中，1-5月，全國全社會用電量累計22824億千瓦時，同比增長2.7%。剔除2月份閏月因素，日均同比增長2.1%。

對此，徐濤分析稱，在高耗能行業持續去產能的背景下，工業用電量能夠持續3個月由負轉正，已經可以看到經濟新常態下產業結構調整對于煤炭行業的沖擊邊際效應在逐步減小。

興證期貨分析師林惠指出，目前供應端壓力略有縮減，但沿海六大電廠日耗回升至60萬噸上方，電煤有階段性需求，市場對于煤價仍存上漲預期。

“南方電廠的補庫較大一部分通過國內沿海海運從北方港口拿貨。因此，從邏輯鏈來說，中國沿海煤炭運價一直是環渤海動力煤價格的領先指標。6月初至今，我國沿海煤炭運價出現大幅反彈，幅度已超過50%；與此相對應的，黃驊港錨地船舶數從月初40艘以下，上升至70-80艘，顯示電廠已有一定程度的集中提前迎峰度夏補庫跡象。”徐濤表示。

方正中期研究員能源化工組胡彬指出，下游電廠方面煤炭日耗量繼續增長，六大電廠存煤可用天數下降到19天左右，未來有進一步補庫的需求。

供給側改革持續發力

2015年以來，國家出臺的煤炭行業管控措施，力度甚于以往，顯示了政府調控落后產能的決心。

國家統計局最新公布數據顯示，5月原煤產量26375萬噸，同比下降15.5%；1-5月原煤產量134386萬噸，同比下降8.4%；從發運量來看，4月鐵路煤炭發運6.2億噸，同比下降10.4%；4月末，煤炭企業存煤1.2億噸，同比下降4.9%。

從產地庫存看，煤礦庫存增長放緩，華北地區庫存明顯下降，西北地區為主要增長源。原煤產量超預期下降，顯示各省煤炭行業去產能出現成效。如山西省，合計縮減產能將達22488萬噸；整體超出市場預期。

“從目前的情況來看，原煤產量同比遞減的趨勢在逐月增強，預計2016年全年原煤的產量同比至少不高于1-5月的幅度，即-8.4%；由于動力煤產量占據原煤產量的90%，粗略估計2016年動力煤產量也將大概率同比下降至少8.4%。”徐濤說。

徐濤表示，1-5月原煤產量降幅超預期，國有重點煤礦庫存增幅放緩，供給側改革顯著超出預期，行情可以持續的重要邏輯也在于供給的持續收縮或導致行業持續低庫存，預估2016年動力煤產量同比至少下降8.4%，進口端保持穩定。

恒泰期貨分析師曹有明指出，煤炭市場的供給側改革不斷推進，對市場預期的改變有重大促進作用。日前，國家發改委等部門正就煤炭去產能征求意見，嚴厲程度遠超此前，主要涉及調減工作日、暫停審批新建煤礦項目、淘汰落后產能、引導僵尸企業退出、推進煤電一體化、鼓勵國有資產證券化等六大措施。產煤大省先行先試各有側重，其中最大難題人員分流也會有相關配套政策出臺。供給側改革的不斷推進，是價格持續上漲的最主要的推動力量。

(來源：中國證券報  編輯：崔亞 審校：駱慶生