2016年9月7日，ZC701合約結束五連陽，收盤報收于505元/噸，當日跌幅4.43%，逼近跌停。近日來，動力煤現貨價格“一天一漲”，截至發稿前，秦皇島港5500大卡動力煤平倉價550元/噸，甚至更高，但仍然“一貨難求”。那么究竟何種原因導致期貨價格單個交易日下降23.4元/噸呢？

基本面分析

近日，雖然秋意漸濃，然而煤價并未因此降溫。截至9月7日，環渤海動力煤價格指數報收于515元/噸，同比上漲113元/噸，較年初上漲144元/噸。自立秋（2016年8月7日）以來，一個月內上漲63元/噸，煤價非但沒有止漲，反而有加速勢頭。

根據CCTD中國煤炭市場網分析，立秋后，動力煤價格之所以出現此種狀況，主要源于供需矛盾有所加劇。在礦方嚴格執行276個工作日的情況下，疊加暴雨天氣導致的主要產煤區的鐵路、公路運輸受阻，煤炭供給不足的現象日趨嚴重，煤炭市場各環節庫存均處于低位。這樣一來，導致各環節均有補庫需求，然而煤礦卻無煤可售。在賣方市場下，供需矛盾被進一步放大，煤價在經過長時間打壓后，強勢反彈。

然而，值得關注的是，雖然電廠補庫需求為剛性需求，但是，電廠耗煤的減少，有效緩解了電廠補庫的壓力。截至8月31日，國有重點電廠當日耗煤293萬噸，較8月日均耗煤351萬噸低58萬噸。同時，電廠開工率降至69%左右，較高峰期有所下降3%左右。賣方市場下，電廠日耗大幅度減少以及電廠開工率下降為電廠博弈提供有效的支撐。分析認為，在經歷過前期“煤慌”后，電廠會“吃一塹長一智”，盡量避免冬儲節點集中補庫，防止“低庫存下不得不高價搶煤的情況”再次發生。由此，煤價或將失去快速上漲的“溫床”，即使繼續上漲，漲幅也將較為平緩，已達到發改委避免煤價大漲阻礙去產能的目標。

近日，關于召開穩定煤炭供應、抑制煤價過快上漲預案啟動工作的會議通知發布，屆時穩定煤炭供應、抑制煤價過快上漲預案將正式啟動。此前，發改委副主任連維良在2016年全國煤炭交易會上曾公開表示，煤價上漲過多將不利于去產能。介于目前動力煤一天一價、上漲速度過快，超過政策預期，國家將以保障供給為前提，適度釋放煤炭產量以平衡供需，促進煤價保持在合理區間。