焦煤焦炭：J/JM01比價止跌反彈 煤焦現貨堅挺

本周觀點:上周焦煤大礦以及焦化企業紛紛再度上調價格，上調幅度在50-100元/噸�；�本面上來看，焦化廠開工率相比前期的有所回升，在高利潤驅動下若物流、環保等因素有所緩解，我們預計后期供應或有回升，但考慮到下半年去產能為重點，通過環保等手段倒逼落后產能退出或成常態，因而供應回升的幅度有限。

操作建議:上周JM1701在850-900元/噸已介入多單，目標在1050元/噸，止損在800元/噸，多單續持;J1701在1150元噸附近介入多單，目標在1300元/噸，止損在1100元/噸。

重要監測點：

1、 主要港口焦煤、焦炭現貨價格及期現價差;

2、四大焦炭港口庫存，六大進口煉焦煤港口庫存;

3、鋼廠、獨立焦化廠庫存;

4、油價、化產價格;

5、唐山普方坯價格。

風險因子：

1、 限產政策放松——焦煤產量反彈;

2、 宏觀經濟轉好——帶動下游需求增加;

3、 房地產及基建開工率大幅增加——帶動下游需求增加。