受先進產能增產緩慢、進口煤炭限制傳言等消息影響,上周動力煤期貨暴力拉升再探新高,主力1月突破600至618元/噸,1-5價差震蕩回升至68元/噸。現貨市場方面,先進產能增產緩慢,山西、內蒙坑口煤價相繼補漲,因港口煤價持續堅挺,秦皇島港5500大卡動力煤平倉價上周再漲16至625元/噸高位。

消息面上,市場有傳江內一些區域限制進口動力煤方面的消息,目前下游多數業內人士表示暫未得到國檢的證實,后期情況有待觀察。單從價格來看,目前內外價差偏低,進口煤并沒太大優勢,對內貿煤價格影響有限。

此外,統計局數據,9月份全國原煤產量27696萬噸,同比下降12.3%;1-9月份,全國累計生產原煤245632萬噸,同比下降10.5%。可以看出,9月先進產能產量恢復并不明顯,煤炭產量繼續大幅收縮。9月份全國火力絕對發電量3612億千瓦時,同比增長12.2%;水力絕對發電量952億千瓦時,同比下降11.4%;數據顯示水電替代減弱促使火力發電大幅回升是提升9月電廠日耗偏高運行主要原因。

上周北方港口煤炭庫存震蕩回升,大秦線集中修影響有限,秦港煤炭日均裝船發運量44.1萬噸,日均鐵路調進量48.8萬噸,港存+33至388萬噸;曹妃甸港+15至260萬噸,京唐港國投港區庫存-6萬至112萬噸。

電廠日耗震蕩回升,沿海六大電力集團合計耗煤55.6萬噸,合計電煤庫存降至1191萬噸,存煤可用天數21.3天。季節性規律顯示,電廠日耗季節性趨暖。

經過中旬的強勢拉升后,上周煤炭海運費漲勢暫緩,中國沿海煤炭運價指數報815,當周累計下跌0.91%。

整體來看,進入四季度,冬儲用煤備貨增加,加之電廠日耗觸底回升,需求季節性回暖,但是此前支撐煤價持續上漲的政策性限產有所松動,先進產能產量的釋放、產能置換煤礦的提前投產有望彌補煤炭冬季季節性需求回升的缺口,因此四季度動力煤基本面預計政策性平衡。期價暴力拉升后追高風險加大。