本周觀點：

煤焦本周或將延續反彈勢頭，但現貨價格向下，期價上行壓力仍在。

動力煤：電廠及其他動力煤下游今年以來消極采購意圖明顯，從數據來看電廠的庫存和往年同期較為接近，電廠有恃無恐的等待價格回落，但用電高峰到來不可避免，低庫存進入旺季難免又會受到煤企掣肘，目前價格已落至500-570的綠色區間，政策壓制價格力量消減，到5月底到6月之間勢必會迎來一波集中采購，價格或將趨穩。

焦煤：從下游焦炭來看，山西仍受環保影響較大，主要影響晉南的臨汾等地及呂梁和長治地區，時間將持續至5月底，山東和河北等地有些焦化廠開工率有所提升。環保對洗煤廠的影響很難實質性影響到焦煤的供應量，相對于煉焦煤產量來說洗煤能力更加充裕。環保月底或將趨松，焦企目前利潤尚可有提產的動力，或將短期拉動焦煤需求，屆時焦煤下跌或將告一段落。

焦炭：盡管山西晉南和晉東南地區的焦化廠仍限產30-40%，但山東、河北等地部分焦企有提產的勢頭，加之高爐開工回落和焦炭庫存上升，焦價近期難改頹勢。

操作建議：

動力煤：09合約上周有所修復，近期需求端或將支撐價格企穩，可在500-550區間操作。

焦煤：操作上09合約短期仍有向上修復動力，可在1000-1100區間操作。

焦炭：09合約期價修復貼水，近期底部抬升，可在1550-1650區間操作。

本周關注重點：1、各環節價格及庫存變化；2、煤焦板塊反彈；3、主力持倉變化；4、政策變化。

風險點：1、煤礦事故；2、需求大幅回落；3、宏觀及系統性風險。