期貨日?qǐng)?bào)消息，自6月6日起，焦炭期貨主力合約出現(xiàn)一輪反彈行情，自最低點(diǎn)算起，幅度超過20%，高出市場預(yù)期。針對(duì)反彈誘因進(jìn)行分析，結(jié)合其他市場因素的影響，判斷此輪反彈或已經(jīng)進(jìn)入尾聲。

　　反彈事出有因

　　在6月初，由于期價(jià)深度貼水且沒有新的利空因素出現(xiàn)，我們判斷期價(jià)缺乏進(jìn)一步下跌的動(dòng)力，存在止跌甚至反彈的可能，但期貨價(jià)格實(shí)際的反彈力度還是超出了我們的預(yù)期。市場實(shí)際走勢(shì)背后必然有其邏輯在主導(dǎo)，此輪反彈的誘因主要有以下四點(diǎn)：一是期價(jià)深度貼水。按照港口的焦炭現(xiàn)貨價(jià)格計(jì)算，6月初主力合約期貨價(jià)格的貼水幅度在30%—35%之間，逼近歷史極值。由于交割機(jī)制及套利者的存在，期貨的深度貼水終歸是要修復(fù)，貼水修復(fù)訴求是期價(jià)反彈的重要?jiǎng)恿Α６�是需求出現(xiàn)回升。6月以來，全國高爐開工率連續(xù)三周回升，焦炭需求回升順理成章。三是5月焦炭出現(xiàn)減產(chǎn)。1—5月，中國焦炭產(chǎn)量為18282萬噸，同比增長3.7%，累計(jì)同比增長幅度較1—4月的5.1%明顯下降，這是近十五個(gè)月以來焦炭產(chǎn)量累計(jì)同比增速首次出現(xiàn)下降。5月產(chǎn)量為3720萬噸，同比下降1.5%。四是庫存變化。近期，部分地區(qū)的鋼廠庫存出現(xiàn)了小幅下降，使得市場的情緒轉(zhuǎn)暖。