水電憂慮減退但高溫日耗攀升，上周動(dòng)煤期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，主力9月合約周五日盤收報(bào)598.2，9月基差貼水反復(fù)至20，1-9價(jià)差進(jìn)一步縮窄至-37.4。現(xiàn)貨市場方面，主產(chǎn)地動(dòng)力煤市場延續(xù)穩(wěn)中上漲態(tài)勢，其中陜西神木地區(qū)受煤管票限制，煤價(jià)上漲5-30元不等；晉北地區(qū)銷售良好，礦上基本無庫存，價(jià)格上漲10元左右；內(nèi)蒙產(chǎn)銷平衡狀態(tài)，價(jià)格比較穩(wěn)定。港口方面，市場成交以長協(xié)居多，市場煤活躍度低，報(bào)價(jià)走高，但實(shí)際成交較少，秦皇島5500大卡動(dòng)力煤當(dāng)周累計(jì)上漲+13至619元/噸。

消息面上，12日下午國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)節(jié)局召集九大發(fā)電集團(tuán)燃料管理部門負(fù)責(zé)人開會(huì)，聽取近期發(fā)電情況重點(diǎn)是火電、水電同比和環(huán)比變化情況，電煤收、耗、存同比和環(huán)比變化情況，及供應(yīng)中存在問題和建議。

7月10日8時(shí)30分，三峽電站機(jī)組總出力達(dá)到2250萬千瓦，實(shí)現(xiàn)2017年首次實(shí)現(xiàn)額定出力運(yùn)行。月初曾因抗洪壓力出庫流量驟減，三峽電站出力由1812萬千瓦一度減少至600萬千瓦，開機(jī)臺(tái)數(shù)由28臺(tái)減小至9臺(tái)，停機(jī)19臺(tái)，停機(jī)達(dá)68%。

上周北方港口庫存跌勢放緩，其中秦港日均裝船發(fā)運(yùn)量55.1萬噸，日均鐵路調(diào)進(jìn)量56.1萬噸，港存+7至585萬噸；黃驊港-1至133萬噸；曹妃甸港-14至284萬噸，京唐港國投港區(qū)庫存-4至129萬噸。

高溫來襲，上周沿海電廠日耗持續(xù)攀升，截止周五沿海六大電力集團(tuán)合計(jì)耗煤75.7萬噸，合計(jì)電煤庫存1294萬噸，存煤可用天數(shù)17天。

上周煤炭海運(yùn)費(fèi)震蕩回升，中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)936，當(dāng)周累計(jì)上漲6.52%。

整體來看，7月內(nèi)蒙煤管票有放松，但榆林煤管票收緊，產(chǎn)區(qū)整體供應(yīng)恢復(fù)有限，加之下游電廠日耗季節(jié)性待升，供給緊平衡下現(xiàn)貨價(jià)格仍有支撐。而對于期貨盤面來說，9月貼水反復(fù)至20元左右，但日耗持續(xù)回升或提振盤面繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

策略上，多單持有，關(guān)注水電回補(bǔ)力度及電廠日耗回升情況。