觀點：上周焦炭、焦煤大幅上漲，主力焦炭1801合約漲4.71%，焦煤1801合約漲11.68%，焦煤期貨補漲力度非常大，這也引發了周五交易所提高保證金給市場降溫。近期山西煤礦安全事故引發煉焦煤供應下降預期，加上鋼廠高利潤采購積極，因此期價短暫回調后或進行高位震蕩。

現貨情況：上周焦炭市場強勢上行，焦企完成了第六輪漲價，主流地區焦炭上漲80元/噸，國內外煉焦煤市場同樣繼續走強，澳洲煤漲幅較大，上周中揮發焦煤上漲0.25至181.75美元/噸，折算成人民幣1450元/噸。

價差情況：日照港準一級冶金焦價格上漲至2110元/噸，18日夜盤收盤焦炭主力1801合約期現價差為140元/噸，近期普氏京唐港澳大利亞中等揮發焦煤價格高于山西及蒙古煤，18日夜盤收盤焦煤主力1801合約期現價差在100元/噸左右。(與蒙古煤價差）

周度供需和庫存數據：上周焦炭港口庫存上升9萬噸至193萬噸，煉焦煤港口庫存則大幅減少了23.18萬噸，進口煉焦煤成交量大幅下降，價格因貨源少繼續上漲。獨立焦化企業因高利潤提升了生產積極性，不過上周獨立焦化企業焦炭庫存小幅下降，近期鋼廠采購積極性較高拉動了焦炭需求。上周樣本鋼廠及焦化廠煉焦煤庫存變化不大，焦化企業采購煉焦煤熱情高漲，但由于山西和順煤礦事故導致煤炭供應緊張，加上山西地區汽運車輛不足，采購并不順暢。上周鋼材社會庫存小幅上升，全國鋼廠高爐開工率略有上升，煤焦需求良好。

本周策略：繼上期所對螺紋鋼期貨實施降溫措施后，上周五大商所也出臺措施對煤焦礦期貨進行降溫，黑色大幅拉漲后震蕩幅度或將加大，建議前期多頭逢高獲利了結。套利方面，從持倉來看，目前焦炭、焦煤主力1801合約凈持倉相差并不大，前期買焦炭拋焦煤資金大量離場。目前山西地區獨立焦化企業利潤超過320元/噸，焦炭、焦煤主力1801合約比價上升至1.64后快速下降至1.53，前期買焦煤拋焦炭1801合約套利頭寸可以繼續持有，但不宜加倉。上周焦煤1-9價差大幅擴大，考慮到提高保證金主要針對1月合約，建議對焦煤買1拋9頭寸進行獲利了結。

風險點：環保對鋼廠及焦化企業開工率的影響程度存在不確定性，煉焦煤進口量可能意外下降，期貨大漲引發交易所頻發出臺降溫措施。