周報摘要：

成材連續2周震蕩上行，螺紋主力1801上周圍繞3700-3900一線震蕩，周度微漲0.8%。原料端補漲，鐵礦石1801周度漲8.3%至580近期高點，焦炭漲5%至2268，焦煤漲2%至1482。本周鋼材庫存數據表現不佳，螺紋社會庫存（+7W）和鋼廠庫存（+14W）雙增，但盤面對此卻表現謹慎，庫存數據公布后價格并未大幅下滑。當然時間點來看，中長期多頭邏輯仍未變化，絕對庫存低值下，需求環比季節性波動帶來的潛在供應偏緊是大概率事件。短期庫存表現未能強化多頭預期，但空頭邏輯并不順暢。

成材方面，上周成交延續近幾周相對疲弱的態勢。鋼聯建筑材周度平均成交17W，連續三周小幅下滑，但同比略有增量。盤面成材貼水修復完成后，現貨乏力令多頭短期較為被動。供應端，鋼廠開工率連續三周維持85%附近，供應端短期持平。

原料端上周大幅補漲，大商所出臺雙焦提高保證金，鐵礦石限倉等制度警示風險。從基本面跟蹤來看，原料跟漲短期支撐強于長期，遠月追漲多單謹慎。上周鐵礦石港口到貨量仍處于低位，港口鐵礦石庫存連續下降。尤其是中高品礦，隨著各地環保巡查，中高品和塊礦成交快速好轉。異常狂熱的市場情緒導致價差結構出現套利機會。鐵礦石方面，港口現貨較普氏連續一周呈現20元/噸升水，且盤面內外價差也有升水，買SGX掉期拋大商所盤面出現無風險套利機會。

操作上，長期基本面多頭邏輯未有破壞，但也未見更多利好刺激。需求乏力下，市場短期情緒出現分化。前期成材多單建議減倉持有，新單觀望為宜。鐵礦石已出現無風險進口盈利，多單不建議追，關注內外價差無風險套利機會。