總結與操作建議

昨日黑色金屬板塊走勢先抑后揚，日盤開盤板塊主力合約小幅上行，之后開啟全天震蕩下行模式，尾盤成品材跳水明顯，螺紋、熱軋1801合約尾盤降幅超過40元/噸，收盤下跌0.9%和2.4%，相反原材料端相對平穩，礦石、焦炭1801合約收漲0.8%。夜盤前期期價仍維持震蕩，臨近尾盤再現集體上揚，焦煤1801合約收漲4.9%，領漲板塊。

現貨方面，昨日唐山方坯價格維穩3690元/噸，各地三級螺紋鋼現貨價格小幅上漲，上海上調10元/噸至3940元/噸，天津上調20元/噸至3860元/噸。各地4.75mm熱軋現貨價格漲跌互現，上海維穩4020元/噸，天津下調10元/噸至4020元/噸。原材料端，普氏礦石指數微跌0.15美元至59.35美元，港口礦石價格維穩455-457元/濕噸。天津港準一級冶金焦炭價格維穩1890元/噸。日照港二級冶金焦價格下調100元/噸至1750元/噸。全國范圍玻璃現貨價格維穩。

綜上，進入11月份后行業的核心焦點在于環保限產政策的執行范圍以及力度，結合我們此前山西調研情況來看，焦化行業未嚴格執行，但重污染天氣條件下，政策執行力度較顯著。預計后期重污染天氣頻率提升，進而帶動限產執行力度有增，相對利多成品材、利空原材料，疊加當前螺紋主力較現貨貼水幅度仍有10%左右水平，建議著重考慮配置螺紋1801合約多頭。套利方面，雖然當前螺紋較熱軋貼水程度較大，導致了近期卷螺價差有所收斂，但基于板材需求四季度強于長材的預期，前期建議在1801合約上布局多熱軋空螺紋的頭寸仍可繼續持有，以及螺紋合約買遠拋近套利繼續持有。