周報摘要：

上周黑色金屬板塊普漲，其中近月1801合約，除了熱軋外漲幅均超過5%，原材料焦煤領漲，螺紋緊隨其后，從整體成品材和原材料對比來看，成品材相對偏強，核心依然在于市場對于11月15日供暖季限產的預期。

現貨端，鋼材以及礦石均整體保持與期貨同方向變動，但煤焦方面，焦煤現貨報價維穩，而部分鋼廠周內再度調降焦炭價格100元/噸。從而導致實際煉鋼利潤繼續呈現增長趨勢，但鑒于限產臨近以及周內再發鋼企生產事故，因此整體來看煉鋼生產仍在收緊，軋鋼環節建材收緊顯著于板材，成為周內螺紋強、熱軋弱的因素之一。

受港口檢修的影響，最新澳洲巴西發貨量環比有200萬噸下滑，但基于鋼企對于礦石需求的持續減弱，整體導致港口礦石庫存的絕對水平仍在累積。預計隨著海外港口檢修減少，后期外礦的發貨水平將繼續抬升。

需求方面，旺季之后市場成交不降反增，初步測算周內建筑鋼材日均成交量環比增加1萬噸/天。疊加上游生產環節趨于收緊，反應到社會庫存層面，表現為連續去庫存，最新一周除了中板庫存微增外，其余鋼材品種社會庫存均為下滑，其中螺紋去庫27萬噸，超出市場預期。

本周策略：

本周供暖季限產進入倒計時，市場對于限產的預期在近期期貨盤面已經有所顯現，建議維持鋼材期貨品種的多頭配置。鑒于礦石的基本面利空顯著于利多，因此認為礦價周內將呈現被動跟隨鋼價，或可空頭配置以對沖鋼材單邊多頭的風險。套利方面，建議前期進行1801合約卷螺價差擴大套利進行減倉觀望。

風險點及關注點：

供暖限產執行力度不及預期，旺季過后下游終端需求走弱超預期，關注四季度卷螺下游需求行業的表現。