總結與操作建議

鋼材：螺紋期貨大幅下跌 高貼水被大幅修復

昨日日盤黑色普遍大跌，原料跌勢大于成品材，夜盤成品材小幅上漲。螺紋1805合約跌 3.93%，熱軋1805合約跌 3.55%。現貨方面，昨日唐山方坯價格下跌70元/噸至出廠價3670元/噸，各地三級螺紋鋼現貨價格普遍大跌，上海下跌 160元/噸至在4510元/噸，天津下跌 180元/噸至4170元/噸。熱軋現貨價格小幅下跌，上海下跌 30元/噸至 4300元/噸，天津下跌40元/噸至4210元/噸。

觀點：上周市場成交繼續下滑，表明冬季房地產需求大幅下滑，螺紋鋼社會庫存開始小幅增加，或正式進入冬季累庫存階段。周末鋼坯價格大跌110元/噸后市場信心嚴重不足，導致周一螺紋鋼期現價格均大跌100元/噸以上，螺紋期貨因跌幅小于現貨，高貼水被大幅修復。由于原料品種跌幅更大，螺紋鋼1805合約盤面利潤上升至1100元/噸附近。

策略：建議把握螺紋鋼后期可能存在的基差修復機會

風險：冬季房地產需求大幅下滑，貿易商冬儲力度不及預期

礦石： 期價大幅調整 風險釋放

昨日日盤礦石期貨下跌，主力1805合約收于525.5元/噸，較前一交易日收盤價下跌 3.75%。近月 遠月合約跌勢接近。昨日圣誕節，新加坡放假無普氏指數發布，國內港口PB粉上漲 5元至532元/濕噸。國產礦上調，邯邢局鐵精粉價格上調19元/噸，調整后現66%干基不含稅現匯出廠價為668元/噸。

觀點：上周鐵礦石到港量大幅下降，但是港口庫存繼續攀升，對鐵礦石價格形成壓制。焦炭價格漲至高位后鋼廠更傾向于采購高品礦，這對鐵礦石期貨形成一定利好。目前1801合約較現貨大幅貼水，風險得到釋放，預計短期鐵礦石期價易漲難跌。

策略：逢低做多

風險：鋼材價格下跌拖累鐵礦石價格

焦炭、焦煤：煤焦供應增加預期打壓焦炭焦煤期價

昨日日盤煤焦1805合約大幅下挫。現貨方面，天津港準一級冶金焦炭價格維持2290元/噸，唐山二級冶金焦價格2225元/噸。前日澳洲中揮發焦煤價格維持195美元/噸，折算成人民幣1535元/噸。

觀點：山西允許部分焦企滿負荷生產保民生用氣后，河南、內蒙也可能跟進。目前蒙古開始恢復裝車，蒙古煤進口量將逐步上升，因此市場預期煤焦供應將逐漸寬松。焦炭價格11月以來累計漲幅已經達到750元/噸，市場對焦炭價格上漲預期有所改變，目前焦炭1805合約貼水接近300元/噸，預計短期之內焦炭1805合約高貼水格局難改。

策略：操作上可進行短線高拋低吸交易。套利方面，可少量進行買焦煤拋焦炭1805合約操作

風險：焦企供應有增加的可能性，近期鋼廠利潤下降后可能再度打壓焦炭價格。